यह ढीला होता है, लेकिन ज्यादा नहीं, सरकारी बॉन्ड पर दबाव परिधि में, इटली नेतृत्व में। सुबह के अंत में, दस साल की बीटीपी दर 1,78% थी, जो कल (1,81%) और शुरुआती (1,86%) से बेहतर थी। लेकिन ट्रेडिंग रूम में कई लोग "बिक्री" बटन दबाने के लिए तैयार हैं, अगर कोई केंद्रीय बैंकर (जैसे फ्रांसीसी विलरॉय डी गलहाऊ जो शाम 18 बजे बोलेगा) कुछ "हॉकिश" संकेत देता है।
जैसा कि राष्ट्रपति लेगार्ड के साथ हुआ, एक जर्मन पत्रकार द्वारा चतुराई से: इस सवाल पर कि "लेकिन क्या वह वर्ष के भीतर दर में वृद्धि से इनकार करने में सक्षम है?" केंद्रीय बैंक अस्पष्ट बना रहा, कल ऑपरेटरों को मुद्रास्फीति की प्रवृत्ति के बारे में आश्वस्त करने की कोशिश कर रहा था। लेकिन ऐसा करने में, यह केवल मामले को बदतर बना देता है: "पेरिफेरल के लगातार तीसरे दिन तेजी से फैलने के बाद, लेगार्ड ने अपनी सुनवाई में कोई स्पष्ट संकेत नहीं दिया कि गतिशीलता प्रतिक्रिया देने के लिए पर्याप्त महत्वपूर्ण है," वे कहते हैं। कॉमर्जबैंक विश्लेषक ग्राहकों के लिए एक नोट में।
यहाँ से बिक्री की बारिश जिसने सोमवार को बीटीपी का निवेश किया, जिसे हमेशा (संचलन में प्रतिभूतियों की भारी मात्रा के कारण भी) माना जाता है, जो कि बेंचमार्क का बेंचमार्क है।यूरो क्षेत्र का कमजोर पक्ष: जब बाजारों में जोखिम की भूख होती है, तो हमारे बीटीपी की मांग की जाती है। इसके बजाय, उन्हें डाउनलोड किया जाता है। जैसा कि बेल पेस के राजनीतिक माहौल के किसी विशेष संदर्भ के बिना एक उभरते हुए देश के साथ होता है। यह कैसे समझ में आता है, देखा सार्वजनिक ऋण की राशि (जीडीपी का 160% से अधिक) लेकिन इसके लिए भी ईसीबी की खरीद का निर्धारण भार हमारे घर के खातों के रखरखाव के लिए:
- 2020-21 में, ECB ने इस अवधि में जारी इटली के केंद्रीय सार्वजनिक ऋण का 100% से अधिक खरीदा।
- 2022 में Pepp प्रोग्राम के अंत के साथ यह घटकर 60% रह जाएगा
- 2023 में, क्वांटिटेटिव ईजिंग की खरीदारी समाप्त हो जाने के बाद इसके शून्य तक गिरने की उम्मीद है।
लेकिन, यूरोजोन के भीतर तनाव से परे, क्या मायने रखता है मुद्रास्फीति की लहर जिसने संयुक्त राज्य अमेरिका और लगभग आश्चर्यजनक रूप से यूरोप को भी प्रभावित किया है। इस कारण से, संयुक्त राज्य अमेरिका में गुरुवार को जारी होने वाले उपभोक्ता कीमतों के आंकड़े निर्णायक होंगे: यह जनवरी में होने की उम्मीद है 7,3% की वृद्धि, पहले से ही 1981 के बाद से अपने उच्चतम स्तर पर है लेकिन संख्या को ऊपर की ओर संशोधित किया जा सकता है। यह कोई संयोग नहीं है कि ऑपरेटरों ने वॉल स्ट्रीट पर अपनी सुरक्षा बढ़ा दी है, जहां, i खजाना उपजता है जनवरी 10 के बाद पहली बार 1,88 साल की यील्ड 2020% से अधिक होने के साथ अमेरिका की यील्ड फिर से बढ़ी।
बाजार गुरुवार के आंकड़ों का बेसब्री से इंतजार कर रहा है। सवाल यह है कि क्या बाजार मार्च में ब्याज दरों में बढ़ोतरी और कीमत में 50 आधार अंकों की बढ़ोतरी की उम्मीदें बढ़ाएगा क्योंकि यह अमेरिकी ट्रेजरी में एक और गिरावट में योगदान देगा। उस समय ईसीबी के मुख्य अर्थशास्त्री फिलिप लेन, मारियो ड्रैगी के पसंदीदा छात्र, ऑपरेटरों को समझाने का मुश्किल काम होगा कि ईसीबी फेड का पालन नहीं करेगा, जिसने पहले से ही सात दर वृद्धि की योजना बनाई है, लॉरेंस समर्स की प्रतिष्ठित सहमति के साथ, पूर्व ट्रेजरी सचिव जिन्होंने केंद्रीय बैंक और जेनेट येलेन को अर्थव्यवस्था में पूंजी के इंजेक्शन को धीमा करने के लिए मनाने की असफल कोशिश की, इससे पहले कि मुद्रास्फीति का कारण होगा विस्फोट। अब समर्स खुद बाजार के सुझाव से ज्यादा गंभीर हस्तक्षेप की मांग कर रहे हैं।
यह क्या हो जाएगा यूरोपीय दरों पर प्रभाव? गोल्डमैन सैक्स को ईसीबी के लिए वर्ष के भीतर दो बढ़ोतरी की उम्मीद है। इससे भी अधिक, यह उस गति को रेखांकित करता है जिसके साथ बाजार अधिकारियों की चालों का अनुमान लगा रहा है। 0,40-वर्षीय जर्मन बंड, यूरोजोन बेंचमार्क, एक महीने में -0,22% से +XNUMX% तक चला गया और वर्ष के अंत तक आधे अंक की वापसी तक पहुंच सकता है। समानांतर में, यह भविष्यवाणी करता है प्रसार में वृद्धि बंड और बीटीपी के बीच लेकिन 200 अंक से अधिक नहीं।
यह वह सीमा है जिसकी रक्षा केंद्रीय बैंक हर कीमत पर करेगा, विशेष रूप से इस अवसर पर फ्रेंच चुनाव. लक्ष्य उन देशों से समर्थन वापस लेने से बचना है जिन्हें इसकी पुनर्प्राप्ति के लिए इसकी सबसे अधिक आवश्यकता है। "आर्थिक दृष्टिकोण से - रिपोर्ट पढ़ता है - उदार शेष एक विकल्प नहीं है, क्योंकि यूरो कमजोर हो जाएगा, ऊर्जा की कीमतों पर भार पड़ेगा, इस प्रकार मुद्रास्फीति में वृद्धि होगी, लेकिन "हॉक" के रूप में उनकी पसंद की सीमा होनी चाहिए: फैलाव 200 बीपी से अधिक नहीं होना चाहिए. वास्तव में, 2013 में यूरोपीय संप्रभु संकट की समाप्ति के बाद से, दोनों देशों के बीच प्रसार बढ़ा है और केवल दो बार इस स्तर से ऊपर रहा है: 2018 के इतालवी चुनावों और 2020 के कोविड महामारी के दौरान। अतीत में खराब ऋण स्तरों से जुड़ा हुआ है। इस बार भी ऐसा ही होने की संभावना है।"
संक्षेप में, आइए तैयार हो जाएं कि संभावित दस-वर्षीय बीटीपी प्रतिफल 2,5% से इंकार न करें जब तक कि निवेशक यह आश्वस्त नहीं कर पाते कि देश एक संतुलित और आत्मनिर्भर तरीके से विकास की ओर लौटने में सक्षम है। बशर्ते ऐसा करना संभव हो, बाजारों के साथ, जैसा कि मारियो सेमिनरियो लिखते हैं, "जैसे ही यह स्पष्ट हो जाता है कि सुरक्षा जाल हटा दिया गया है या एक बड़ा छेद है, हमारे ऋण का निर्वहन करने की प्रतीक्षा कर रहे हैं"।
