तंत्रिका विज्ञान हमें बताता है कि हम नहीं हैं, जैसा कि हम मानते हैं कि हम सचेत विषय हैं, हमारे भाग्य के स्वामी हैं। हम इसके बजाय, उनके विचार में, अपारदर्शी नौकरशाही का परिणाम हैं, जिनमें से प्रत्येक का अपना एजेंडा है, जो कभी-कभी सहयोग करते हैं और कभी-कभी एक-दूसरे के साथ संघर्ष करते हैं। भूख और तृप्ति नौकरशाही, गर्मी और ठंड नौकरशाही, नींद प्रबंधन नौकरशाही, बाहरी खतरों से बचाव (जो खतरों को देखने से पहले हम उन्हें जानते हैं और तय करते हैं कि क्या हमें उन पर ध्यान देना चाहिए) है। केंद्र सरकार, सचेत स्व, उन चीजों का पुनर्निर्माण और युक्तिकरण है जो हमारे भीतर पहले ही हो चुकी हैं, यह नौकरशाही की गतिविधि के उत्पाद को अर्थ और सुसंगतता देने का एक प्रयास है। यह मानते हुए कि हमारे पास एक अहंकार है और यह कि हम केवल एल्गोरिदम और तंत्रिका नेटवर्क का एक सेट नहीं हैं, हमें संतुष्ट करता है, हमें महत्वपूर्ण, स्वतंत्र और जिम्मेदार महसूस कराता है जब हम इसमें से कुछ भी नहीं हैं।
यह एक दृष्टि है, जैसा कि देखा जा सकता है, जो गहन मानवतावादी है। हमारे और एक मशीन के बीच केवल दो अंतर रह गए हैं, प्रासंगिकता और भावनाओं की क्षमता, लेकिन कृत्रिम बुद्धिमत्ता जल्द ही पूर्व का अधिग्रहण कर पाएगी और विशेष कार्यक्रम कम से कम भावनाओं का अनुकरण करने में सक्षम होंगे। उस बिंदु पर हम या तो मशीनों के लिए कानूनी दायित्व का विस्तार करेंगे या हम अभिनय विषयों के रूप में, न कि एजेंटों के रूप में, हमारा अधित्याग करेंगे। वित्तीय बाजार स्वाभाविक रूप से खुद को एक सोच वाला व्यक्ति मानते हैं, भले ही वह सामूहिक हो। किसी भी कीमत के लिए वे एक स्पष्टीकरण और औचित्य पाते हैं। रेट्रोस्पेक्ट में युक्तिसंगत बनाने की उनकी क्षमता उसी के बराबर है जो हमारे व्यक्तिगत जीवन में एक व्यक्ति के रूप में है।
हालाँकि, तर्कसंगत बनाना वास्तव में निर्णय लेने से अलग है। ब्रेक्सिट, ट्रम्प, डच, फ्रेंच और जर्मन चुनाव, बढ़ती या गिरती जीडीपी (और जो वास्तव में, कम से कम अमेरिका में, हमेशा सात साल से एक ही दर से बढ़ रही है) उत्तेजित और विभाजित करते हैं, सापेक्ष कीमतों के निरंतर समायोजन का कारण बनते हैं , अधिक या कम कुशल ऑपरेटरों के लिए भी महत्वपूर्ण लाभ या हानि उत्पन्न कर सकता है। हालाँकि, यह सभी गहन सचेत गतिविधि, एक जहाज या एक बेड़े या एक तैरते हुए शहर के अंदर या बेड़े के बीच बातचीत में होने वाली तुलना में तुलनीय है, जैसा कि समुद्री युद्ध के मामले में होता है। एडमिरल, नाविक, यात्री और नौसैनिक सैन्य रणनीतिकार अपने जीवन को तीव्रता से जीते हैं और ऐसा लगता है कि वे अपने भाग्य के स्वामी हैं, लेकिन वे एक मूलभूत चीज़ पर निर्णय नहीं लेते हैं, अर्थात् समुद्र तल जिस पर वे तैरते हैं और जिस पर वे अपना जीवन व्यतीत करते हैं।
मुझे पर्याप्त तरलता दें, मार्क फैबर कहना पसंद करते हैं, और मैं आपको डॉव जोन्स को 100 तक लाऊंगा। 2008 के बाद के इन वर्षों में, पिछली आधी शताब्दी में स्थिर रहने के बाद मौद्रिक आधार, महान समुद्र जिस पर सभी संपत्ति, वित्तीय और वास्तविक, तैरती है, सकल घरेलू उत्पाद के संबंध में चौगुनी हो गई है। जैसा कि केंद्रीय बैंक हमेशा बाजार को समझाते हैं, जो अतिरिक्त तरलता के प्रवाह की मात्रा (मासिक सहजता खरीद का मासिक आकार) से ग्रस्त है, यह इतना प्रवाह नहीं है जो मौद्रिक आधार के स्टॉक के रूप में निर्णायक हैं। बेशक, महीने-दर-महीने का प्रवाह अंततः शेयरों के लिए भी प्रासंगिक हो जाता है, लेकिन यह बाद का पूर्ण स्तर है जो संपत्ति की कीमतों के लिए मायने रखता है। 2009 से आज तक, मौद्रिक आधार का वैश्विक स्टॉक हमेशा बढ़ा है।
2013 में, एलटीआरओ के नए सिरे से पुनर्भुगतान नहीं होने के कारण यूरोज़ोन का एक ट्रिलियन गिर गया, लेकिन संयुक्त राज्य अमेरिका, जापान और यूनाइटेड किंगडम ने यूरोपीय गिरावट की भरपाई की। तब यह अमेरिका था जिसने अपने क्यूई प्रवाह को कम किया और फिर शून्य कर दिया (स्टॉक को कभी भी नीचे लाए बिना) लेकिन शक्तिशाली यूरोपीय पुन: त्वरण और जापानी प्रवाह के रखरखाव ने वैश्विक स्टॉक को एक ट्रिलियन और डेढ़ एल 'वर्ष तक बढ़ने की अनुमति दी। सितंबर में, हालांकि, ईसीबी अपने प्रवाह में कमी की घोषणा करेगा और परिप्रेक्ष्य में, यदि जल्दी नहीं तो 2019 तक उन्हें शून्य कर देगा। तरलता प्रदान करने के लिए केवल जापान ही रहेगा। हालांकि सावधान रहें, क्योंकि फेड, गोल्डमैन सैक्स के अनुसार, इस वर्ष के अंत तक अपने मौद्रिक आधार के क्रमिक सुखाने के कार्यक्रम की घोषणा करेगा। पंप तब डिवाटरिंग पंप के रूप में काम करेंगे और अब डिस्पेंसर के रूप में नहीं होंगे। मात्रात्मक कसने की शुरुआत सुचारू और क्रमिक होगी और जापानी क्यूई के साथ समन्वयित किया जाएगा ताकि वैश्विक मौद्रिक आधार में कमी न हो। हालांकि, यह अनुमान लगाया जा सकता है कि 2018 में चरम बिंदु पर पहुंच जाएगा। 2019 से, वैश्विक तरलता धीरे-धीरे कम होनी शुरू हो जानी चाहिए।
क्या बेचने की जल्दी है? नहीं, क्योंकि यह कार्यक्रम केवल एक स्वस्थ वैश्विक अर्थव्यवस्था की उपस्थिति में जारी रहेगा और इसलिए, कंपनियों से बढ़ते मुनाफे की संभावना है। क्या कोई श्रग है? नहीं, क्योंकि बढ़ती कमाई को गुणकों पर मध्यम दबाव के साथ सह-अस्तित्व में रहना होगा। हालाँकि, किसी को बहुत अधिक यांत्रिक नहीं होना चाहिए। समुद्र कभी समतल नहीं होता। लहरें हैं और भंवर हैं। व्हर्लपूल क्षणिक बाजार दुर्घटनाओं के बराबर हैं। वे अल्पकालिक हैं, लेकिन विनाशकारी हो सकते हैं।
इसके अलावा, जहाजों के संचार का सिद्धांत प्रकृति में भी पूरी तरह से काम नहीं करता है। अटलांटिक और भूमध्यसागरीय के बीच औसतन 20 सेंटीमीटर का अंतर है, जो बदले में 17 और 23 सेंटीमीटर के बीच भिन्न होता है। यह हवाओं की गलती है और यह हमें उस संरचनात्मक अंतर की याद दिलाता है जो मौजूद है, उदाहरण के लिए, अमेरिकी शेयर बाजार के मूल्यांकन और यूरोपीय लोगों के बीच। दूसरे शब्दों में, पोर्टफोलियो के जोखिम स्तर को यांत्रिक रूप से समुद्र के स्तर पर समायोजित नहीं किया जाना चाहिए, जिस पर वह तैरता है, किसी को भी व्यापार के साथ लहरों की सवारी करना नहीं छोड़ना चाहिए, और एक हजार गुना अधिक, प्रतिभूतियों की सावधानीपूर्वक पसंद के साथ। हालाँकि, हमें समय-समय पर यह जाँचने से भी नहीं बचना चाहिए कि पोर्टफोलियो वैश्विक तरलता के अनुकूल है, दो साल के समय में, आज की तुलना में अधिक नहीं।
इसका ठोस अर्थ क्या है? इसका अर्थ है, उदाहरण के लिए, स्टॉक और बॉन्ड भविष्य की घटनाओं जैसे कि ब्याज दर में वृद्धि, तरलता स्थिरीकरण और (मध्यम) मुद्रास्फीति में वृद्धि के लिए अलग तरह से प्रतिक्रिया कर सकते हैं। एक दस साल का बांड पूरी तरह से सभी तीन कारकों से ग्रस्त है, जबकि शेयर बाजार में मुद्रास्फीति प्रवाह में टर्नओवर में वृद्धि और संपत्ति में मामूली रूप से पुनर्मूल्यांकन द्वारा पुनर्प्राप्त की जाती है।
ये भाषण समय से पहले हो सकते हैं, लेकिन येलन ने दर वृद्धि के बाद प्रेस कॉन्फ्रेंस में पुष्टि की कि फेड मौद्रिक आधार को कम करने के लिए पहले से ही तकनीकी रूप से तैयार है और अभी यह तय करना है कि कब शुरू करना है। एक स्थिर समुद्र स्तर थोड़ा कम दिशात्मक होने और हमारे पोत भार को अनुकूलित करने के लिए अधिक ध्यान देने के लिए प्रोत्साहन प्रदान कर सकता है, उदाहरण के लिए अमेरिका से यूरोप और जापान और उभरते लोगों के लिए कुछ वजन स्थानांतरित करके।
