रसेल के विश्लेषकों के अनुसार, पांच मुख्य विषय हैं जो आकार ले रहे हैं और आने वाले समय में बाजार को आकार देंगे।
1. ट्रम्प प्रभाव
ट्रम्प की नीतियों पर उम्मीदों ने निवेशकों की भावना को जोखिम वाले दृष्टिकोण की ओर स्थानांतरित कर दिया है। शेयर बाजार में तेजी आई है और बॉन्ड यील्ड में बढ़ोतरी हुई है। यूएस स्टॉक वैल्यूएशन फैला हुआ है, बाजार में अधिक खरीददारी की गई है और बांडों में बिकवाली अत्यधिक रही है। इस कारण से, बाजार में मंदी को पोर्टफोलियो में जोखिम जोखिम जोड़ने का एक संभावित अवसर प्रस्तुत करना चाहिए।
अमेरिका और विश्व स्तर पर आर्थिक आंकड़ों में हाल ही में सुधार हुआ है, जिससे इक्विटी बाजार में कुछ आशावाद आया है। हालांकि, अमेरिका को उच्च लाभ मार्जिन, बढ़ती श्रम लागत और फेड द्वारा 2017 के दौरान कम से कम दो बार दरों में वृद्धि की संभावना सहित कुछ चुनौतियों का सामना करना पड़ रहा है। अगर लागत का दबाव मार्जिन घटाता है तो निराशा होती है। कॉरपोरेट टैक्स में कटौती और राजकोषीय प्रोत्साहन पर ट्रम्प के प्रस्तावों से निवेशकों को बढ़ावा मिल सकता है।
हालाँकि, ट्रम्प को अपनी बयानबाजी का पीछा करने में कुछ कठिनाई हो सकती है, यह देखते हुए कि कर कटौती को किसी तरह से वित्त पोषित करना होगा। इसके अलावा, चीन के साथ व्यापार विवाद का खतरा है, जो बाजारों को सचेत करेगा।
2. डायवर्जेंट बॉन्ड मार्केट
बांड बाजारों में डायवर्जिंग ट्रेंड हमेशा एक मजबूत विषय होता है। बैंक ऑफ जापान ने सरकारी बॉन्ड प्रतिफल को शून्य के करीब रखने की कसम खाई है, ब्रेक्सिट से संबंधित अनिश्चितता बैंक ऑफ इंग्लैंड को रोकती है, जबकि ईसीबी ने अपने मात्रात्मक सहजता कार्यक्रम को जारी रखा है।
हमारे अधिकांश मनोभाव संकेतक बताते हैं कि पैदावार में तेज वृद्धि के बाद अमेरिकी ट्रेजरी बाजार में ओवरसोल्ड है। इसका अर्थ यह है कि यदि निराशाजनक विकास समाचार सामने आते हैं या यदि ट्रम्प के संरक्षणवादी कार्यों से बाजारों के लिए जोखिम-बंद चरण होता है, तो प्रतिफल वापस खींच सकता है।
हालांकि, अमेरिकी अर्थव्यवस्था अतिरिक्त क्षमता से बाहर चल रही है और मुद्रास्फीति के दबाव धीरे-धीरे मजबूत हो रहे हैं। यूएस 2,5-वर्षीय उपज के लिए हमारा अनुमानित उचित मूल्य 3 और XNUMX% के बीच है। लंबी अवधि के सॉवरेन बॉन्ड यील्ड के लिए मध्यम अवधि का रुझान ऊपर है।
3. उभरते बाजार: आकर्षक मूल्यांकन के बावजूद एक संतुलित दृश्य
अत्यधिक डॉलर की ताकत पर ट्रम्प प्रशासन के बयानों और प्रमुख उभरती अर्थव्यवस्थाओं से आर्थिक आंकड़ों में सकारात्मक आश्चर्य के कारण उभरते बाजारों ने 2017 की उज्ज्वल शुरुआत की। आकर्षक मूल्यांकन के बावजूद हम संतुलित दृष्टिकोण बनाए रखते हैं।
कमाई और व्यापार में सुधार से सकारात्मक नीचे-ऊपर संकेतक हैं। चीन ने अपनी अर्थव्यवस्था को स्थिर करने की दिशा में उल्लेखनीय प्रगति की है (पूंजी के बहिर्वाह के निरंतर दबाव के बावजूद)। हालांकि, ऊपर से नीचे के दृष्टिकोण से कुछ नकारात्मक पहलू भी हैं जो फेड के कड़े होने से डेलिवरेजिंग के लिए एक संभावित खतरा पैदा करते हैं।
नए सिरे से डॉलर की रिकवरी से उभरते बाजारों के लिए संभावित तरलता संकट पैदा हो सकता है। एक जोखिम यह भी है कि ट्रम्प प्रशासन एक आक्रामक संरक्षणवादी एजेंडे को लागू करता है। यहां, हमारा दृष्टिकोण - अन्य परिसंपत्ति वर्गों के साथ - हमें तब तक धैर्य रखने के लिए प्रोत्साहित करता है जब तक कि मौजूदा स्तरों से गिरावट पोर्टफोलियो में जोखिम बढ़ाने का अवसर पैदा नहीं करती।
4. रक्षात्मक रणनीतियाँ
2016 के दौरान, हमने अपने पोर्टफोलियो में रक्षात्मक रुख में मामूली वृद्धि की। रक्षात्मक खंड मुख्य रूप से क्रेडिट से बना है, वह परिसंपत्ति वर्ग जिसके लिए हमारा सबसे बड़ा जोखिम है। यह वरीयता क्रेडिट एक्सपोजर के माध्यम से जोखिम रैलियों में भाग लेने की हमारी इच्छा को दर्शाती है और बांड-आधारित आवंटन के सापेक्ष संरक्षण को बनाए रखते हुए परिवर्तनीय बांडों में वैकल्पिकता की एक अतिरिक्त परत के माध्यम से।
इसके अतिरिक्त, डेरिवेटिव रणनीतियों के उपयोग के माध्यम से इक्विटी बाजार में संभावित गिरावट के खिलाफ सुरक्षा को बनाए रखा गया है जो हमें नकारात्मक पक्ष की सुरक्षा प्रदान करता है।
5. पिछले 30 वर्षों में बांड की अवधि दोहराई नहीं जाएगी
30 साल के बॉन्ड रन के दौरान दी जाने वाली यील्ड निकट भविष्य में कम ध्यान देने योग्य होनी चाहिए। प्रतिफल नकारात्मक क्षेत्र में चला गया है और यहां से यदि दरों में वृद्धि होती भी है, तो यह संभावना नहीं है कि अकेले अवधि जोखिम से सकारात्मक प्रतिफल उत्पन्न होंगे। यह पिछले XNUMX वर्षों से उलटा नहीं है, यह संभावना नहीं है कि वही स्थिति खुद को दोहराएगी।
आय आवंटन का गतिशील प्रबंधन लगातार बढ़ती भूमिका निभाएगा। हम उम्मीद करते हैं कि अकेले सरकारी बॉन्ड एक्सपोजर के आधार पर ऐतिहासिक रूप से विविधीकरण लाभों में गिरावट देखने को मिलेगी। इसलिए, जिस तरह से हम विविधीकरण को परिभाषित करते हैं, वह व्यापक होगा जिसमें कई प्रकार की रणनीतियाँ, व्यापक क्षेत्र की स्थिति और नवीन निवेश तकनीकें शामिल होंगी।
