लेहमन ब्रदर्स के दिवालिया होने के आठ साल से अधिक समय बीत चुके हैं और यूरोपीय संप्रभु ऋण और बैंकिंग क्षेत्र के संकट की शुरुआत के सात साल बीत चुके हैं, लेकिन यूरो क्षेत्र की स्थिरता अभी भी संदेह में है। हाल के महीनों के अपवाद के साथ, इस क्षेत्र की औसत विकास दर मुख्य रूप से इसके कुछ अधिक नाजुक देशों के अलग-अलग प्रदर्शन के कारण संयुक्त राज्य अमेरिका से नीचे बनी हुई है।
ईएमयू में तीसरी सबसे बड़ी अर्थव्यवस्था इटली मुख्य प्रतिवादी के रूप में प्रकट होता है। इसकी लगातार मैक्रोइकॉनॉमिक मंदी के परिणामस्वरूप अब रिकवरी बहुत कमजोर हो गई है, इसकी उत्पादकता के विभिन्न रूपों में ठहराव और इसके वित्तीय क्षेत्र की भेद्यता न केवल इसकी स्थिरता के लिए बल्कि मौद्रिक संघ के लिए भी खतरा पैदा करती है, जिससे मौद्रिक नीति समस्याग्रस्त हो जाती है और धक्का देती है। दूर जोखिम साझा तंत्र का निर्माण। यह सदस्य राज्यों के बीच तनाव को बढ़ावा देता है और केंद्रीय संस्थानों की पहल को प्रभावित करता है।
नागरिकों की राय में यूरोपीय अर्थव्यवस्थाओं के बीच विचलन भी परिलक्षित होता है। वास्तव में, ईएमयू के विरोधी दृष्टिकोण खुद को मुखर कर रहे हैं: सबसे नाजुक देश, विशेष रूप से इटली, तेजी से यूरोपीय नियमों को एक पिंजरे के रूप में देखते हैं और अपने स्वयं के जोखिमों को कम करने के अनुरोधों का विरोध करते हैं; सबसे अधिक प्रतिस्पर्धी देश, विशेष रूप से जर्मनी, यूरो-क्षेत्र में जोखिम साझा करने के किसी भी रूप को 'ट्रोजन हॉर्स' के रूप में देखते हैं ताकि उन पर दूसरों की लागत लगाई जा सके। यह संघर्ष मौद्रिक संघ की स्थिरता को खतरे में डालता है।
हमारे अध्ययन में, हम संकट की गतिशीलता की व्याख्या प्रस्तुत करते हैं जो संस्थागत झटकों पर ध्यान केंद्रित करता है, जो एक अनिश्चितता के कारण होता है जिसे संभाव्य गणनाओं में कम नहीं किया जा सकता है, मुख्य रूप से यूरो के संभावित टूटने के संबंध में। हम इस अनिश्चितता को 'मूल अनिश्चितता' के रूप में परिभाषित करते हैं। हमारा विश्लेषण बताता है कि यह अनिश्चितता मुख्य रूप से निवेश और बचत निर्णयों को प्रभावित करती है। इसके अलावा, संस्थागत झटके के प्रभाव लगातार बने रहते हैं: वे अपने अल्पकालिक असंतुलित प्रभाव के अवशोषण और यहां तक कि उनके कारणों को हटाने से भी बचे रहते हैं।
यूरो क्षेत्र के सदस्य राज्य इस प्रकार हिस्टैरिसीस के एक रूप से प्रभावित होते हैं - अर्थात, किसी घटना के प्रभावों की दृढ़ता, इसके कारण होने वाले कारकों के गायब होने के बाद भी। हिस्टैरिसीस का यह रूप कई यूरो-क्षेत्र के देशों में निवेश और बचत की बदली हुई गतिशीलता की व्याख्या करता है, जिसने पूंजी निर्माण प्रक्रिया का दम घोंट दिया है। संस्थागत झटकों की केंद्रीयता और जुड़ा हुआ हिस्टैरिसीस वर्तमान ईएमयू आर्थिक शासन प्रणाली की अपर्याप्तता का संकेत देता है, जो इष्टतम मौद्रिक क्षेत्र के सिद्धांतों पर आधारित है और उपभोक्ता मांग में असंतुलन पर सबसे ऊपर झटके (स्वभावपूर्ण और प्रणालीगत) के प्रभाव की जांच करता है। और अक्षमताओं की आपूर्ति।
अपनी स्वयं की विशिष्ट विसंगतियों (सबसे पहले और सबसे महत्वपूर्ण, संसाधनों का अकुशल आवंटन) से निपटने के दौरान और इसलिए कुछ पारंपरिक समायोजन व्यंजनों का उपयोग करते हुए, इटली नई यूरोपीय हस्तक्षेप रणनीतियों के बिना EMU में अपनी नाजुकता की स्थिति को ठीक नहीं कर सकता है। चूंकि अनिश्चितता यूरो क्षेत्र के संस्थागत लचीलेपन से संबंधित है, समाधान भी प्रकृति में संस्थागत होना चाहिए। यह देश के लिए एक सुधार कार्यक्रम तैयार करने का प्रश्न है जो स्वैच्छिक है लेकिन यूरोपीय संस्थानों से सहमत है। इस समझौते की मुख्य विशेषता यूरोपीय संस्थानों को उन राष्ट्रीय उपायों की निगरानी का कार्य सौंपना है जो सहमत सुधार कार्यक्रम को लागू करते हैं।
समझौते के सुनिश्चित कार्यान्वयन के साथ यूरोपीय संसाधनों द्वारा वित्तपोषित निवेश का प्रवाह होना चाहिए, जो दक्षता मानदंडों को पूरा करते हैं और जो पांच साल की अवधि में सुपरनैशनल चेक के अधीन भी हैं।
