संप्रभु जोखिम का सारा दोष: यही कारण है कि आज बार्कलेज कैपिटल के विश्लेषक जनराली पर ध्यान केंद्रित नहीं करेंगे और फोंडियारिया साई या यूनिपोल पर भी कम। बल्कि प्रूडेंशियल, स्विस रे, विग, लीगल एंड जनरल, कैटलिन, रेजोल्यूशन पर। हालाँकि, परिप्रेक्ष्य एक सुरक्षा में निवेश का है जो 12 महीनों के भीतर स्टॉक एक्सचेंज पर भुगतान करता है। इस प्रकार यूरोपीय बीमा पर कल प्रकाशित रिपोर्ट में, जेनराली को एक आकर्षक ऑपरेटिंग व्यवसाय के साथ एक ठोस कंपनी के रूप में आंका गया है, लेकिन बॉन्ड पर दबाव के कारण मौजूदा कीमतों (14 के लक्ष्य मूल्य के साथ + 14,20%) की तुलना में बहुत अधिक जगह नहीं है। इटालियंस जो अधिकांश निवेशों के लिए जिम्मेदार हैं। दूसरी ओर, बार्कलेज स्वीकार करता है कि पिछले छह महीनों में जेनराली ने अपने प्रतिस्पर्धियों (एक्सा, एलियांज और अवीवा) को औसतन 10% से बेहतर प्रदर्शन किया है, इस क्षेत्र में सर्वश्रेष्ठ प्रदर्शन हासिल किया है। लेकिन रैली की तलाश करने के लिए, ब्रोकर के लिए प्रूडेंशियल बेहतर है (लक्षित मूल्य में +52% का उछाल शामिल है) जिसकी ताकत बढ़ते लाभांश और एक अच्छा एशियाई नेटवर्क है। या स्विस रे: +45% संभावित स्टॉक रन धन्यवाद, बार्कलेज लिखता है, मजबूत ठोस लाभ वृद्धि, एक ठोस बैलेंस शीट और पूंजी और नेटवर्क पुनर्गठन से सुधार की गुंजाइश के लिए। विस्तार से, ब्रोकर उन कंपनियों की तलाश में गया जो इनमें से कम से कम एक विशेषता पेश करती हैं: एक मजबूत पूंजी आधार जिसे अप्रत्याशित घटनाओं के खिलाफ वृद्धि या सुरक्षा की आवश्यकता नहीं होती है; विभेदित और/या असंबद्ध लाभ; लंबी अवधि के संरचनात्मक विकास और लाभांश वितरित करने की क्षमता के लिए जोखिम। और एक तरह से या किसी अन्य में यह इतालवी कंपनियों को खेल से बाहर कर देता है, जो कुछ मामलों में, जेनरल की तरह, निस्संदेह ताकत है। यहां बताया गया है कि बैंक अलग-अलग कंपनियों के बारे में क्या सोचता है।
फोंडियारिया साईं, उच्च मूल्य लेकिन अनिश्चित जोखिम
"हम इटली में मोटर बीमा क्षेत्र की वसूली की संभावनाओं पर सकारात्मक बने हुए हैं और फोंडियारिया (0,97 पर समान वजन और लक्ष्य मूल्य) इस प्रवृत्ति के संपर्क में आने का सबसे अच्छा तरीका प्रस्तुत कर सकता है - बार्कलेज कहते हैं - लेकिन इस समय परिणाम बहुत अधिक हैं बायनेरिज़"। सीधे शब्दों में कहें, यह एक शर्त है जहां आप या तो बहुत कुछ जीतते हैं या बहुत कुछ हार जाते हैं। आधे उपाए नहीं। वास्तव में, यदि मूल्यांकन ही आकर्षक है, तो यह वास्तव में जोखिम है जिसकी गणना नहीं की जा सकती। बहुत सारी अनिश्चितताएँ। पूंजी के मोर्चे पर, उदाहरण के लिए, सद्भावना की रिहाई और 40% की बिक्री के साथ रणनीतिक होल्डिंग्स के लिए नए वाहन का संभावित निर्माण, मौजूदा बाजार संदर्भ में समूह के सॉल्वेंसी अनुपात की दृढ़ता के बारे में विश्लेषकों की चिंताओं को स्पष्ट नहीं करता है। "कंपनी - बार्कलेज का कहना है - एक पत्थर और कठोर जमीन के बीच स्थित है: अतिरिक्त पूंजी की आवश्यकता के साथ लेकिन बाजार से पूछने या बहुमत शेयरधारक से समर्थन मांगे बिना"।
सामान्य, ठोस और एक आकर्षक नेटवर्क के साथ लेकिन बाजार की स्थिति इतालवी बांडों से संबंधित है
Generali हाल ही में स्टॉक एक्सचेंज पर सबसे अच्छा मल्टीलाइन बीमाकर्ता रहा है और उसने अपने प्रतिस्पर्धियों (Axa, Allianz और Aviva) को औसतन 10% से बेहतर प्रदर्शन किया है, बावजूद इसके कि वह संप्रभु ऋण तनावों के प्रति सबसे अधिक उजागर है। बार्कलेज के विश्लेषकों का कहना है, "हम आश्वस्त हैं कि जेनराली एक बहुत मजबूत परिचालन गति का आनंद लेती है - लेकिन मौजूदा बाजार में उतार-चढ़ाव और इतालवी सरकार के बॉन्ड के कम मूल्य निस्संदेह बैलेंस शीट और सॉल्वेंसी अनुपात पर दबाव डाल रहे हैं।" समूह, जो "सबसे आकर्षक यूरोपीय नेटवर्क में से एक के साथ एक बहुत ही ठोस कंपनी है", हालांकि उन मूल्यों पर व्यापार करता है जिन्हें पहले से ही उचित माना जाता है (1,5 के अनुमानों पर p/bv EX सद्भावना क्षेत्र में 2012 की तुलना में 1,1 गुना; बराबर वजन और लक्ष्य मूल्य 14,20)। दूसरी ओर, जेनराली विश्लेषकों को अपरिपक्व जीवन बाजारों, उभरते बाजारों और वसूली के दौर से गुजर रहे क्षेत्रों (जैसे इटली में ऑटो क्षेत्र) का एक आकर्षक मिश्रण प्रदान करता है, जबकि संयुक्त राज्य अमेरिका और ग्रेट ब्रिटेन जैसे पहले से ही परिपक्व बाजारों के लिए व्यावहारिक रूप से कोई जोखिम नहीं है। एक भौगोलिक और उप-क्षेत्र जोखिम जो अगले 12-18 महीनों में भी लाभ के मामले में आश्चर्यजनक रूप से आरक्षित कर सकता है। लेकिन इतालवी ऋण पर परेशानी, जो निश्चित आय उपकरणों और सरकारी बांडों की ओर उन्मुख पोर्टफोलियो के थोक का प्रतिनिधित्व करती है, ने बुक वैल्यू पर दबाव डाला। इसलिए विश्लेषकों के लिए, पूंजी और सॉल्वेंसी मार्जिन भविष्य में समूह के लिए एक विषय बना रहेगा और इसमें कोई अपवाद नहीं है कि 2011 में लाभांश में कटौती होगी।
