हमारी वर्तमान संस्कृति में मनिचैवाद के बने रहने की सीमा स्पष्ट है जब इसकी बात आती है पीर: राय स्पष्ट रूप से विभाजित हैं। ऐसे लोग हैं जो व्यक्तिगत बचत योजनाओं को वित्तीय उद्योग के लालच की दुष्ट संतान मानते हैं, और जो इसके बजाय उनकी प्रशंसा करते हैं, उन्हें नए चमत्कारी उत्पाद के रूप में पेश करते हैं जो निवेशकों को समृद्ध बनाता है और इतालवी अर्थव्यवस्था में मदद करता है।
बुरा - भला। काला और सफेद। जेडी बनाम सिथ. एक बूलियन दुनिया।
बहुत बुरा है कि पीआईआर के मामले में शुद्ध विभाजन बहुत उपयुक्त नहीं है। बहुत सारा ग्रे है। और अगर आप इस उत्पाद का विश्वसनीय आकलन करना चाहते हैं तो इसे ध्यान में रखना अच्छा है। तो आइए कलह के मुख्य बिंदुओं का एक साथ विश्लेषण करें - चिंता न करें, सिंथेटिक तरीके से।
टैक्स लाभ: यह पीआईआर के पक्ष में निस्संदेह, ठोस बिंदु है। वास्तव में, बशर्ते कुछ शर्तें पूरी हों, पीआईआर निवेश द्वारा उत्पन्न आय पर करों से कुल छूट प्रदान करते हैं (और ग्राहक की दुर्भाग्यपूर्ण मृत्यु की स्थिति में विरासत कर से)। साथ ही एक परिवार में N कई पीआईआर हो सकते हैं (यदि वांछित हो, कम उम्र के बच्चों के लिए भी पंजीकृत), गुणा N कर लाभ के प्रभाव का गुना। यह कोई छोटी बात नहीं है, हमेशा यह मानते हुए कि कर लगाने के लिए पूंजीगत लाभ हैं।
प्रदर्शन: ठीक है, कहने के लिए कुछ नहीं है, पीआईआर का प्रदर्शन अब तक उत्कृष्ट रहा है, कम से कम सकल प्रबंधन शुल्क और कंपनी। वास्तव में, स्टॉक एक्सचेंज पर 2017 एक उत्कृष्ट वर्ष था, और इतालवी एक सकारात्मक रूप से खड़ा था (भले ही दीर्घकालिक प्रदर्शन निराशाजनक रहे)। यह संभवतः पीआईआर के लॉन्च से प्राप्त होने वाली प्रतिभूतियों की मांग के समर्थन के लिए भी धन्यवाद है: 2017 में पीआईआर में 7,5 बिलियन यूरो से अधिक जुटाए गए थे, पैसा इतालवी शेयरों और बांडों को खरीदने के लिए इस्तेमाल किया गया था, जो उनकी कीमत को सकारात्मक रूप से प्रभावित करता था। निम्नलिखित ग्राफ पर एक आकस्मिक नज़र यह समझने के लिए पर्याप्त है कि, यह पसंद है या नहीं, प्रदर्शन पर थोड़ा "पीआईआर प्रभाव" था, और कैसे:
सभी का सबसे संवेदनशील सूचकांक एफटीएसई इटालिया स्टार है, जो 40 मिलियन और 1 बिलियन यूरो के बीच पूंजीकरण वाली कंपनियों को इकट्ठा करता है, "छोटा" और पीआईआर घटना विज्ञान से जुड़े क्रय प्रवाह के प्रति अधिक संवेदनशील। इसके बाद एफटीएसई इटालिया मिड कैप है, पूंजीकरण द्वारा शीर्ष 60 कंपनियां एफटीएसई एमआईबी इंडेक्स से संबंधित नहीं हैं, जो पीआईआर के लिए भी आकर्षक हैं। इसके बाद आता है एफटीएसई एआईएम इटालिया, एआईएम पर सूचीबद्ध शेयरों का एक सूचकांक, उच्च विकास क्षमता वाले एसएमई के लिए बोर्सा इटालियाना बाजार। FTSE MIB, इंडेक्स इसके बाद, अलग हो गया बड़ी टोपी शीर्ष 40 इतालवी कंपनियों में, यूरो स्टॉक्सक्स 50, यूरोज़ोन इंडेक्स के अनुरूप।
इटली जोखिम: एक चीज जो बहुत से हैं (हम केवल सलाह पर पहली में) उन्होंने बार-बार कहा कि पीआईआर इतालवी जोखिम का केंद्रीकरण है। यह सही है। इसलिए, पोर्टफोलियो विविधीकरण से समझौता नहीं करने के लिए, इन उत्तम उत्पादों के पोर्टफोलियो वजन को बढ़ा-चढ़ाकर पेश नहीं करना सबसे अच्छा है Made in Italy. इस बिंदु पर बारिश नहीं हुई है: विविधीकरण जोखिम पोर्टफोलियो का एबीसी है। हालाँकि, कोई इस बारे में बहस कर सकता है कि "इसे ज़्यादा मत करो" का क्या मतलब है। इसलिए, मात्रात्मक-सांख्यिकीय (डी) प्रशिक्षण के लिए, मैंने एक विचार प्राप्त करने की कोशिश की। मैंने न्यूनतम करके एक "इष्टतम" वैश्विक स्टॉक पोर्टफोलियो बनाया नकारात्मक पक्ष जोखिम (विविधीकरण का अधिकतम लाभ उठाना), मुख्य के साथ संपत्ति का वर्ग इक्विटी, इटली सहित। परिकल्पना: यह स्पष्ट नहीं है कि अगले 5 वर्षों में किस बाजार का प्रदर्शन सबसे अच्छा होगा, इसलिए ध्यान जोखिम को कम करने पर है। मैं आपको तकनीकी विवरण दूंगा, जिसे आप संक्षेप में नोट में पढ़ सकते हैं1, और मैं निष्कर्ष पर छलांग लगाता हूं: इस "अच्छे" विविध वैश्विक इक्विटी पोर्टफोलियो में इटली का औसत वजन लगभग 3% है। मैं केवल इक्विटी की बात करता हूं, क्योंकि मेरे पास इतालवी कॉरपोरेट बॉन्ड के साथ अभ्यास दोहराने के लिए पर्याप्त डेटा नहीं है; हालाँकि, यह सोचना मुश्किल है कि का इष्टतम कोटा कॉरपोरेट बॉन्ड इटालियंस बड़े हैं, अंतरराष्ट्रीय परिदृश्य पर उनकी सीमांतता को देखते हुए। इसलिए, एक संतुलित पीआईआर के बारे में सोचते हुए, मुझे लगता है कि इटली का रक्षात्मक हिस्सा 2% और 5% के बीच है। बेशक, इटली का वजन बढ़ सकता है अगर किसी के पास सटीक विचार है कि इतालवी शेयरधारिता में अन्य की तुलना में अधिक क्षमता है संपत्ति का वर्ग. उदाहरण के लिए, यदि हम यह मानते हुए अभ्यास जारी रखते हैं कि इटली में प्रति वर्ष औसतन 1% अधिक उपज देने की क्षमता है संपत्ति का वर्ग शेयरों, अच्छी तरह से, औसत वजन 3,60% तक बढ़ जाता है। इष्टतम वजन का संभाव्यता वितरण निम्नलिखित ग्राफ में दिखाया गया है - यह स्पष्ट है कि इटली के 10% से अधिक जाने से विकल्प के बजाय विश्वास का कार्य बनने का जोखिम होता है परिसंपत्ति आवंटन.
Costi: अगर हम लागत के बारे में बात करते हैं, तो हम कमीशन के बारे में बात कर रहे हैं। प्रबंधन, सदस्यता, प्रदर्शन शुल्क। अब, पीआईआर का कमीशन विषम है, भले ही औसत उच्च हो। अपने वातावरण में पानी के नीचे शार्क को देखने के आदी, मैंने बचत उद्योग में एपिकल जलीय शिकारी की विशिष्ट दक्षता को पहचाना है: हाइपरट्रॉफिक आयोगों के लिए धन्यवाद, कई ऑपरेटरों ने चतुराई से कर लाभ को अपने कब्जे में ले लिया है जिसे विधायक ने बचतकर्ता को जिम्मेदार ठहराया है। उन्होंने कर राहत का एक छोटा सा हिस्सा हड़प लिया है। बिचौलियों ने सूचना विषमता और सभी का सबसे अधिक लाभ उठाया है पूर्वाग्रहशिकार करने के लिए इतालवी बचतकर्ताओं की संज्ञानात्मक क्षमता। लेकिन एक बड़ा लेकिन है: यह सभी ऑपरेटरों और सभी उत्पादों के लिए सही नहीं है। वास्तव में, कुछ पीआईआर में "मानवीय" कमीशन होते हैं और जो निवेश करते हैं, खोज करते हैं और आप पाएंगे उनके लिए सुविधा का एक अच्छा मार्जिन बनाए रखते हैं। और, किसी भी मामले में, यह सरल है: केवल सूचना दस्तावेज पढ़ें, तर्कसंगत रूप से आपके सामने उत्पाद का मूल्यांकन करें और मूर्ख मत बनो।
रेटिंग: "इटली महंगा है, यह बुलबुले पर है"। "इटली में मूल्य है, चढ़ाई के मार्जिन अधिक हैं"। बाह। निम्नलिखित ग्राफ को देखें। रिपोर्ट वापस लाओ मूल्य / पुस्तक, पीआईआर दुनिया में सबसे अधिक प्रतिनिधि सूचकांक के लिए पारंपरिक और अत्यंत ठोस मौलिक मूल्यांकन उपाय, एफटीएसई इटालिया स्टार, इसकी तुलना एक व्यापक यूरोपीय सूचकांक, स्टोक्सक्स 600, और उभरते देशों सहित एक बहुत व्यापक वैश्विक सूचकांक, यानी सूचकांक एमएससीआई वर्ल्डएसी। उच्च अनुपात मूल्य / पुस्तक, बाजार जितना महंगा है। ग्राफ अपने आप में बोलता है: वैल्यूएशन विश्व स्टॉक एक्सचेंजों के अनुरूप हैं। इसलिए इटली में निवेश करना निश्चित रूप से सुविधाजनक नहीं है (स्टॉक एक्सचेंज अपने "संतुलन मूल्य" से थोड़ा अधिक हैं), लेकिन यह पागल भी नहीं है।
वास्तविक अर्थव्यवस्था पर प्रभाव: अर्थव्यवस्था पर पीआईआर के प्रभाव को रेखांकित करने के लिए बयानबाजी की धार ने नियाग्रा फॉल्स को एक देशी नाले की तरह बना दिया है। इसके खिलाफ एसिड करंट भी उतना ही मजबूत था। हकीकत में, उनके लॉन्च के एक साल बाद, यह कहना बहुत जल्दी होगा कि पीआईआर इतालवी उत्पादन संरचना को प्रभावित करते हैं या नहीं, एसएमई की अत्यधिक संख्या की विशेषता है जो आकार में बढ़ने के लिए संघर्ष कर रहे हैं। केवल पहला प्रभाव देखा जा सकता है: उदाहरण के लिए, आईपीओ की संख्या में परिवर्तन। इसलिए हम उन कंपनियों के बारे में बात कर रहे हैं जो पीआईआर के लिए पात्र प्रतिभूतियों के लिए अब तक आरक्षित अच्छे स्वागत द्वारा संचालित स्टॉक एक्सचेंज में सूचीबद्ध हैं। मैंने कुछ नए आईपीओ को शामिल करके और 2017 से पहले और बाद में यूरोज़ोन के साथ इतालवी डेटा की तुलना करके इस विश्लेषण को फिर से शुरू किया। कुछ देखा जा सकता है ...
संक्षेप में, इटली में आईपीओ की संख्या में उल्लेखनीय वृद्धि हुई है: 2017 में यह 1 आईपीओ के मासिक औसत से 2,5 के मासिक औसत तक चला गया। यूरोज़ोन के बाकी हिस्सों की तुलना में डेटा अभी भी कम है, अगर निरपेक्ष रूप से देखा जाए, लेकिन अगर कोई प्रतिशत परिवर्तन को देखे तो बहुत अधिक है: इटली में आईपीओ में 150% की वृद्धि हुई है, जबकि यूरोज़ोन में 8% की वृद्धि हुई है। किसी भी सांख्यिकीय परीक्षण और उपकरण के साथ विश्लेषण (विलकॉक्सन परीक्षण, अनुमान के साथ बूटस्ट्रैपनिरपेक्ष रूप से, या मूल्यों में अंतर पर, जो भी आप चाहते हैं), यह एक अति-महत्वपूर्ण सुधार है। अर्थात्: 2017 की शुरुआत के बाद से, इतालवी स्टॉक एक्सचेंज पर आईपीओ की संख्या अतीत की तुलना में तेजी से और महत्वपूर्ण रूप से बढ़ी है, और यह वृद्धि यूरोज़ोन में होने वाली वृद्धि से कहीं अधिक है। इसलिए यह यूरोपीय महाद्वीप पर अर्थव्यवस्था के सुधार से उत्पन्न प्रभाव मात्र नहीं है। यह कहना मुश्किल है कि क्या यह "पीर प्रभाव" है। संदेह वहाँ है, ईमानदारी से।
वित्तीय शिक्षा: पीआईआर में कम से कम पांच साल के लिए निवेश करने के लिए (कर लाभ का आनंद लेने के लिए) लगाया जाता है आस्ति मध्यम जोखिम (इतालवी कॉरपोरेट बॉन्ड) या उच्च जोखिम (इतालवी इक्विटी), या मध्यम-उच्च जोखिम (संतुलित/लचीले उत्पाद)। अर्थात्: पीआईआर निवेशकों को एक उचित समय क्षितिज पर जोखिम लेने के लिए प्रोत्साहित करते हैं - औसत इतालवी बचतकर्ता के लिए एक नवीनता (मैं "औसत" पर जोर देता हूं), प्रलेखित पशुवत वित्तीय अज्ञानता का प्राणी, जोखिम, वापसी और समय क्षितिज को सही ढंग से जोड़ने के लिए बहुत कम उपयोग। यह "सौम्य धक्का" केवल औसत बचतकर्ता को अच्छा कर सकता है। क्रूर पितृसत्ता के लिए क्षमा करें, लेकिन ऐसा ही हो।
वास्तविक व्यवहार्यता: सिद्धांत रूप में, वित्तीय साधनों (स्टॉक, बॉन्ड, ईटीएफ) में निवेश करने वाला कोई भी व्यक्ति पीर के अनुरूप और पीआईआर फंड या नीतियां, इच्छा पर एक पोर्टफोलियो बनाने और पीआईआर पर कानून द्वारा प्रदान किए गए कर लाभों का आनंद लेने का अधिकार होगा। हालाँकि, सिद्धांत और व्यवहार बहुत दूर हैं, और मामला इतना सरल नहीं है। कुछ बिचौलियों ने वास्तव में "डू-इट-योरसेल्फ" पीआईआर के लिए समर्पित खाते लॉन्च किए हैं, जिसके लिए ग्राहक स्वतंत्र रूप से अपना पोर्टफोलियो बना सकते हैं, शेयर, बॉन्ड और ईटीएफ खरीद सकते हैं, अधिमान्य कराधान से लाभान्वित हो सकते हैं, नियामक आवश्यकताओं के अनुपालन में। लेकिन वे खर्च करते हैं। तो, व्यावहारिक रूप से, यदि आपके पास आत्मा और प्रवृत्ति नहीं है Bricoleur वित्तीय रूप से, पीआईआर का लाभ उठाने का सबसे आसान तरीका पीआईआर उत्पाद में निवेश करना है। उदाहरण के लिए एक म्यूचुअल फंड। कानून के सार प्रेरक सिद्धांतों के प्रति पूरे सम्मान के साथ।
पीआईआर का एक साल
पीआईआर के इस प्रथम वर्ष का शेष? हर कोई अपना निष्कर्ष निकालता है, लेकिन मुझे यह काला या सफेद नहीं लगता: मैं कहूंगा कि यह एक ग्रे तेंदुए का प्रिंट है।
स्रोत: केवल सलाह
