विकसित दुनिया अभी भी जिस वित्तीय अस्थिरता से बाहर निकलने के लिए संघर्ष कर रही है, वह शुरू हो गई है 9 अगस्त 2007 को. यह तब से है कि संकट का विस्फोट शुरू में बुलाया गया था सबप्राइम (एक विशेषण जो कुछ सौ बिलियन डॉलर के बंधक के एक खंड को संदर्भित करता है और जो तबाही की तुलना में अधिक शरारत करता है)। उस दिन इंटरबैंक दरों में वृद्धि - यूरोपीय रातोंरात 4 से 4,6% तक कूद गया - क्योंकि बैंकों के बीच पैसा उधार देने का विश्वास गायब हो रहा है। अचानक वाले, केंद्रीय बैंकों द्वारा बड़े पैमाने पर हस्तक्षेप इंटरबैंक बफर को तरलता देने के लिए स्थिति लेकिन इसे हल न करें। महीनों तक अशांति (उथल-पुथल) की बात होती रही लेकिन हकीकत इससे भी बदतर थी: तब से अब तक कुछ भी पहले जैसा नहीं रहा।
पिछले कुछ वर्षों में से अधिकांश का वर्णन करने के लिए, वित्तीय स्थिरता के संक्षिप्त दौर के दौरान संकट की अवधि के बारे में बात करना अधिक यथार्थवादी है, बजाय वित्तीय संकटों द्वारा कभी-कभी बाधित होने वाली स्थिरता के बारे में। एक पागल भंवर के रूप में, संकट शुरू होता है संयुक्त राज्य अमेरिका में प्रमुख वित्तीय संस्थानों द्वारा लेकिन तुरंत भी भारी पड़ता है यूरोप में बैंकिंग प्रणाली. फिर, 2008 में भंवर टूटने के लिए नई दुनिया में लौटता है लीमैन ब्रदर्स और बैंकिंग संकट के चरम को छू लें। सरकारों द्वारा त्वरित बचाव हस्तक्षेप इस अंतर को भरते हैं, लेकिन वे पर्याप्त नहीं हैं।
इस प्रकार, भंवर वास्तविक अर्थव्यवस्था पर कड़ा प्रहार करता है व्यवसायों और नौकरियों को नष्ट करना अटलांटिक के दोनों किनारों पर। जबकि उभरते हुए देश बवंडर के हाशिये पर बढ़ना जारी रखते हैं और अति-विस्तृत मौद्रिक और राजकोषीय नीतियों के आदी वसूली, ऐसा लगता है कि अमीरों में भी शुरू हो गया है, 2010 में हम महसूस करते हैं कि वसूली बहुत कमजोर है और बवंडर के झोंकों ने सार्वजनिक वित्त में खतरनाक छेद कर दिए हैं. पहले तो यह समस्या यूरोज़ोन के कुछ छोटे परिधीय देशों तक सीमित लगती है, लेकिन फिर बवंडर यूरोपीय संघ के बड़े देशों की ओर पलट जाता है और संयुक्त राज्य अमेरिका पर फिर से दुर्घटनाग्रस्त हो जाता है, जो सभी संदेहों से परे संप्रभु ऋणी को अपग्रेड करने की शर्म को झेलता है।
स्थिति अधिक से अधिक जटिल होती जा रही है, हर जगह ऐंठने वाले बवंडर के साथ, यूरो के भविष्य पर भी सवाल उठा रहा है। ड्रैगी के नेतृत्व वाली ईसीबी की नवीन क्षमताएं 2012 में सबसे महत्वपूर्ण चरण से उबरना संभव है लेकिन यूरोजोन अर्थव्यवस्था स्थिरता से उभरने के लिए बहुत कमजोर है और सामुदायिक संस्थानों का निर्माण अभी भी पिछड़ रहा है। इसके अलावा, यूरोप की तुलना में बहुत अधिक आक्रामक मौद्रिक और राजकोषीय नीतियों के लिए धन्यवाद, संयुक्त राज्य अमेरिका ने फिर से विकास हासिल कर लिया है, लेकिन कई बार यह भी अनिश्चित प्रतीत होता है, इस हद तक कि यू.एस. लंबा और पतला, 2013 की शुरुआत में घोषित, केवल 2015 के अंत में संघीय निधि दर में डरपोक वृद्धि का उत्पादन करना शुरू किया।
इस बीच में, दुष्कर्म सामने आते रहते हैं प्रमुख अंतरराष्ट्रीय वित्तीय संस्थानों द्वारा और के डिफ़ॉल्ट ग्रीस, जिसके लिए प्यारा शब्द गढ़ा गया था Grexit. यूरोप और दुनिया के अन्य क्षेत्रों से दूर नहीं या युद्ध के स्पष्ट संकेतों के क्षेत्रों में बहने वाली युद्ध की हवाओं का जिक्र नहीं है चीनी अर्थव्यवस्था की मंदी जिससे वित्तीय अस्थिरता के तगड़े झटके लगे हैं। जून 2016 में यूरोप लौटने के लिए, जैसे कि वे पर्याप्त नहीं थे Brexit इसने एक बार फिर अनिश्चितता बढ़ा दी है और वित्तीय अस्थिरता को बढ़ा दिया है। और, विदेशों में फिर से, ट्रम्प प्रेसीडेंसी यह मुक्त व्यापार और आर्थिक और वित्तीय वैश्वीकरण पर छाया डालता है जिसने हाल के दशकों में विश्व अर्थव्यवस्था को आकार दिया था। शुरुआत में वित्तीय बाजारों ने भरोसा दिया, लेकिन ट्रंप प्रशासन की अनिश्चितताएं इस परिदृश्य को बदल सकती हैं।
हम ग्रेट मॉडरेशन के युग से बहुत दूर हैं, जब बर्नानके ने तर्क दिया था कि विश्व अर्थव्यवस्था समृद्धि के एक नए युग में प्रवेश कर चुकी है। कैलेंडर पर केवल दस साल बीत चुके हैं लेकिन हम दूसरे संदर्भ में हैं, से भरे हुए हैं भविष्य के बारे में अनिश्चितता. और लगभग हर कोई आश्चर्य करता है कि यह दुःस्वप्न जो बहुत वर्षों से चला आ रहा है, कब समाप्त होगा। शांत होने पर भंवर रुक जाता है या जब खेल के नियम कहते हैं कि रुक जाओ। स्थिति के बराबर एक वैश्विक नेतृत्व को रोकना चाहिए, तुरंत हाथापाई करनी चाहिए गंभीरता से वित्त को फिर से विनियमित करें - ताकि यह अब अस्थिर न हो - वैश्विक असंतुलन और अतिरिक्त ऋण से वसूली के लिए योजनाओं पर बातचीत करने के लिए, जिसमें सभी पार्टियां बोझ का हिस्सा मानती हैं और तैयार करने के लिए प्रोत्साहन नीतियां, विशेष रूप से कम ऋणग्रस्त देशों द्वारा, जो अर्थव्यवस्था के इंजनों को फिर से शुरू करते हैं और ठहराव के एक लंबे चरण से बचते हैं। यह एक अमेरिकी संचालित विश्व संरचना से एक बहुध्रुवीय विश्व संरचना के व्यवस्थित परिवर्तन का अवसर है। लेकिन, ट्रम्प के साथ, अमेरिकी नेतृत्व खुद भीतर से हिल गया है और व्यापक राजनीतिक सहमति के बिना, वैश्वीकरण (और न सिर्फ वित्त) बिगड़ने के गंभीर खतरे में है।
ग्रेट क्राइसिस 2007-09 की शुरुआत के एक दशक बाद, संयुक्त राज्य अमेरिका में कुछ समय से चल रहा आर्थिक सुधार यूरोप में भी मजबूत हो रहा है. अंत में, ठीक होने के कुछ संकेत हैं इटली में भी और यह गंभीर सामाजिक कठिनाई को कम करने और एनपीएल को कम करके, हमारी बैंकिंग प्रणाली को स्थिर करने में योगदान देगा। लेकिन क्या होगा जब ईसीबी ब्याज दरें बढ़ाना शुरू करेगा? मात्रात्मक सहजता के बाम से शांत हुई वित्तीय कमजोरियां फिर से उभरेंगी.
इटली में, निश्चित रूप से, स्थिरीकरण का कभी न सुलझने वाला प्रश्न फिर से प्रकट होगा सार्वजनिक ऋण/जीडीपी अनुपात और इसे मास्ट्रिच संधि (60% से नीचे) के अनुरूप नहीं बल्कि कम से कम एक अधिक आरामदायक क्षेत्र (लगभग 80%) में मूल्यों पर वापस लाएं। ब्रेक्सिट और ट्रम्प द्वारा चेताए जाने पर, बर्लिन और पेरिस के चांसलर आज जानते हैं कि आम यूरोपीय बाजार के आवश्यक अच्छे को फैलाने का कोई जोखिम नहीं है। तो, हमारे पास शायद होगा ब्रसेल्स और फ्रैंकफर्ट से अधिक सहिष्णुता. लेकिन क्या हमारे पास इन दस जटिल वर्षों से बेल पेस को फिर से उभरने के लिए एक उपयुक्त राजनीतिक और संस्थागत संदर्भ होगा?
