FIRSTonline पर एलफ़्रेडो मैकचियाती का एक लेख में निहित कई महत्वपूर्ण मुद्दों के लिए पहले से ही जिम्मेदार है मेडिओबांका सिक्योरिटीज द्वारा प्रकाशित इटालेक्सिट पर एक काम जिसमें इसके लेखकों में हाउस के विश्लेषकों के अलावा, कंसोब अधिकारी मार्सेलो मिनेना भी शामिल हैं, जो कुछ दिनों के लिए रग्गी जून्टा में रोम में पार्षद थे। Macchiati की टिप्पणियों के लिए, हम एक और जोड़ते हैं, जो हमारी राय में, हमें काम के लेखकों के विपरीत निष्कर्ष निकालने की ओर ले जाता है।
बात बड़ी सीधी है। मेडिओबैंका के मुताबिक, यूरो से बाहर निकलने और उसके बाद के अवमूल्यन की स्थिति में, इटली अपनी प्रतिभूतियों पर नुकसान दर्ज करेगा, जिसे नई मुद्रा में पुनर्मूल्यांकित नहीं किया जा सकता है, या चुकाई जाने वाली राशि के नए लियर में समकक्ष में वृद्धि निवेशक जिसे यूरो में प्रतिपूर्ति का अधिकार है। हालाँकि, उन प्रतिभूतियों पर लाभ होगा जिन्हें पुनर्वितरित किया जा सकता है। यह अंतिम कथन सही नहीं है, क्योंकि प्रतिभूतियों के मूल्यह्रास को लायर में परिवर्तित करने से न तो लाभ होगा और न ही हानि।
La का नाम बदलने, बशर्ते कि यह वास्तव में संभव हो, इसका नुकसान से बचने का प्रभाव होगा - वह जो इसके बजाय प्रतिभूतियों पर होता है जो यूरो या तीसरी मुद्राओं में रहेगा - लेकिन यह किसी भी तरह से लाभ को जन्म नहीं देगा। इससे यह पता चलता है कि काम की केंद्रीय पुष्टि सही नहीं है, जिसके अनुसार इटालैक्सिट से ऋण/जीडीपी अनुपात में तेज वृद्धि नहीं होगी, बल्कि 8 बिलियन की मात्रा में एक छोटे से लाभ को भी जन्म देगा।
लोरेंजो कोडोग्नो के साथ आगामी कार्य में, आइए इसे ठीक करने का प्रयास करें. आइए मेडिओबैंका के काम के आधार पर तीन प्रमुख परिकल्पनाओं को मान लें: ए) कि 2013 से पहले जारी की गई प्रतिभूतियों को फिर से नामित किया जा सकता है, जिस वर्ष सामूहिक कार्रवाई खंड (सीएसी) पेश किया गया था जो स्पष्ट रूप से पुनर्वितरण को प्रतिबंधित करता है; बी) कि इटालेक्सिट के बाद लीरा का अवमूल्यन 30% (जिसका अर्थ है कि एक लीरा की कीमत एक यूरो से 0,70 यूरो तक गिरती है); सी) कुल सरकारी देनदारियों के बारे में मेडिओबैंका का अनुमान सही है (बाजार मूल्य पर डेरिवेटिव और तीसरी मुद्राओं में जारी प्रतिभूतियों सहित): ये देनदारियां 1.092 बिलियन यूरो के स्पष्ट आंकड़े के बराबर हैं।
खैर, लीरा के 30% अवमूल्यन के साथ, उन 1.092 बिलियन यूरो के अवमूल्यन वाले शेर में लागत 42,9% बढ़ जाएगी, यानी लीरा के मुकाबले यूरो की सराहना का प्रतिशत (0,70 माइनस वन का पारस्परिक)। मौद्रिक मूल्य में, यूरो और नई लीरा के बीच 1 से 1 की प्रारंभिक विनिमय दर मानते हुए, इसका मतलब यह है कि, अवमूल्यन के बाद, ऋण में 468 बिलियन लीयर की वृद्धि होगी, जो कि सकल घरेलू उत्पाद का 27 प्रतिशत अंक है. फिर रिपोर्ट कर्ज/जीडीपी अनुपात रातों-रात 133% से 160% हो जाएगा. वास्तव में कोई बड़ी बात नहीं है, न ही ऐसा कुछ है जिसके लिए जल्दबाजी की जाए।
यह भी ध्यान देने योग्य हो सकता है कि, स्टैंडर्ड एंड पूअर्स के अनुसार, एक पुनर्संप्रदाय को डिफ़ॉल्ट के रूप में माना जाएगा, देश की विश्वसनीयता पर मामले के सभी परिणामों के साथ और इसलिए बाजार पर सार्वजनिक ऋण पुनर्वित्त की संभावना पर। यहाँ, फिर, यह परिकल्पना भी है कि पुराने शीर्षकों का नाम बदलकर बहुत गंभीर परिणाम भुगते बिना बदला जा सकता है।
इस परिदृश्य में, नाम बदलने के विकल्प के बिना, कर्ज आज 133% पर 42,9% बढ़ जाएगा (हमेशा यह मानते हुए कि लीरा का अवमूल्यन 30% है): जीडीपी का +57 प्रतिशत अंक। इसलिए कर्ज जीडीपी के 190% तक पहुंच जाएगा. आशा करते हैं कि मेडिओबांका और 5 सितारों के करीबी अर्थशास्त्री भी अपने विश्लेषणों को परिष्कृत करेंगे। हम सब शामिल हों।
