जल्दी या बाद में यह होना ही था कि सुपर-फास्ट स्टॉक ट्रेडिंग के लिए एल्गोरिथम - एचएफटी, हाइट फ्रीक्वेंसी ट्रेडिंग - को वॉल स्ट्रीट: मनी मॉन्स्टर पर एक थ्रिलर फिल्म में प्रदर्शित होने का सम्मान भी प्राप्त होगा। फिल्म देखना (पर्याप्त रूप से सुखद, लेकिन असाधारण गुणवत्ता का नहीं) ने मुझे नब्बे के दशक के मध्य में हुई एक दिलचस्प बहस की याद दिला दी। एक बहस जो तब पूंजी की अंतरराष्ट्रीय उच्च गतिशीलता और मौद्रिक नीति के प्रबंधन के लिए जिम्मेदार राष्ट्रीय अधिकारियों के कार्यों से संबंधित थी, साथ ही एक ऐसी अर्थव्यवस्था के संदर्भ में विनिमय दरों को स्थिर रखने के लिए जो तेजी से वैश्वीकरण कर रही थी।
मैं आज इसका उल्लेख करता हूं क्योंकि उस समय की बहस भी चिंतित थी कि अंतरराष्ट्रीय पूंजी आंदोलनों में "रेत डालना" है या नहीं, जो अंतरराष्ट्रीय पूंजी बाजारों में लेनदेन की गति का समर्थन करने वाले तकनीकी नवाचारों के कारण असाधारण रूप से तेज़ हो गए हैं। (देखें बैरी ईशेंग्रीन, जेम्स टोबिन और चार्ल्स वायप्लोज़, टू केस फॉर सैंड इन द वेल्स ऑफ इंटरनेशनल फाइनेंस, द इकोनॉमिक जर्नल, 1995, जनवरी, पीपी.162-172)।
उस समय बहस विनिमय दर की अस्थिरता को स्थिर करने के अवसर के बारे में थी, आज यह चर्चा करना उचित हो सकता है कि क्या शेयर की कीमतों की अस्थिरता को स्थिर करना उचित है जो अब प्रसिद्ध एचटीएफ एल्गोरिथम के कारण होता है। एल्गोरिथ्म जो बाजार निर्माता के आंकड़े और कीमतों को स्थिर करने के उसके कार्य को विस्मरण तक सीमित करता है।
कंसोब केवल विवेकपूर्ण रूप से देखता है कि "एल्गोरिदमिक ट्रेडिंग और हाई फ़्रीक्वेंसी ट्रेडिंग (एचएफटी) की लगातार वृद्धि चिंता का विषय है, नकारात्मक प्रभावों के कारण जो वे मूल्य खोज प्रक्रिया और दैनिक इक्विटी रिटर्न की अस्थिरता पर उत्पन्न कर सकते हैं (...) यह व्यक्तिगत प्रतिभूतियों की कीमतों में उतार-चढ़ाव और बाजारों की समग्र अस्थिरता में वृद्धि का जोखिम उत्पन्न कर सकता है (2015 रिपोर्ट, पीपी। 9-10)। इतना चिंतित, कंसोब शेयर मूल्य निर्माण प्रक्रियाओं की निगरानी करना चाहता है।
मनी मॉन्स्टर की बदौलत एचएफटी की घटना और उससे जुड़े जोखिम अब सभी को ज्ञात हैं और निगरानी ही उनकी पुष्टि कर सकती है। शायद कंप्यूटर के गियर में "रेत डालना" अधिक उपयुक्त होगा जो व्यापार की गति को कम करने के लिए एचएफटी बनाता है, व्यापारी को व्यापार के अवसर का मूल्यांकन करने और बाजार निर्माता को फिर से काम करने के लिए। या, कम से कम, पतले शेयरों पर एचएफटी की अनुमति न दें जो हमेशा शेयर बाजार की अस्थिरता और सट्टेबाजों के शिकार के मैदान के संपर्क में रहे हैं।
अंततः, ये ऐसे उपाय हैं जो 1936 के जनरल थ्योरी के कीन्स से सहमत नहीं होना संभव बनाते हैं: “आम तौर पर यह सहमति है कि कैसिनो, जनहित के नाम पर, दुर्गम और बहुत महंगा बनाया जाना चाहिए। और यह स्टॉक एक्सचेंजों पर भी लागू होता है।"
