कंपनियां यूरोप में निवेश क्यों नहीं करतीं? इंफ्रास्ट्रक्चर की भारी कमी क्यों हो रही है, जबकि ब्याज दरें कभी कम नहीं हुई हैं? बैंक अब क्रेडिट क्यों नहीं देते? लंबी अवधि के विकास को बढ़ावा देने वाले तंत्रों का क्या हुआ? ये यूरोप के भविष्य पर वजन करने वाले प्रश्न हैं और एमिटेंटी टिटोली (लुइगी एबेट की अध्यक्षता वाली एक कंपनी) के समर्थन से असोनाइम और सीईपीआर द्वारा प्रचारित एक शोध आज मिलान में बोकोनी विश्वविद्यालय में एक बैठक में प्रस्तुत किया गया है। उत्तर।
बैठक का उद्देश्य अकादमी और मुख्य शोध केंद्रों को मूल शोध को बढ़ावा देना है जो इन समस्याओं का जवाब देने और सटीक परिचालन प्रस्तावों के साथ अंतिम रिपोर्ट तैयार करने में मदद करेगा। परियोजना ने अब तक एक ग्रीन पेपर तैयार किया है (अल्बर्टो जियोवानिनी, कॉलिन मेयर, स्टेफानो मिकोसी, कारमाइन डी नोया, मार्को ओनाडो, मार्को पैगानो और एंड्रिया पोलो द्वारा हस्ताक्षरित) जो दर्शाता है कि आज के यूरोप की गंभीर समस्याएं कैसे बढ़ गई हैं, लेकिन निर्धारित नहीं वित्तीय संकट से। इसलिए, ब्रसेल्स में या व्यक्तिगत राजधानियों में अब तक खोले गए आपातकाल के किनारे पर किए गए उपाय यूरोप को कम विकास की लंबी प्रक्रिया शुरू करने और इसलिए गिरावट को रोकने के लिए निश्चित उत्तर नहीं हो सकते हैं। विशेष रूप से, ग्रीन पेपर दर्शाता है कि यूरोपीय कंपनियां अभी भी बैंक ऋण पर बहुत अधिक निर्भर करती हैं और इटली वह देश है जहां यह विकृति सबसे अधिक स्पष्ट है क्योंकि औद्योगिक संरचना छोटे और मध्यम आकार के व्यवसायों के प्रति बहुत अधिक पक्षपाती है, जिसमें पारंपरिक के वास्तविक विकल्पों की कमी है। ऋृण। इसलिए, अन्य देशों के विपरीत, इटली में वित्तीय बाजार क्रेडिट संकट के प्रभावों का प्रतिकार करने में असमर्थ था।
इसके अलावा, संकट के वर्षों में कंपनियों की वित्तीय स्थिति में काफी बदलाव आया है, कमजोरी के विभिन्न तत्वों पर जोर दिया गया है और सबसे बढ़कर अधिक मजबूत और अधिक नाजुक लोगों के बीच एक बढ़ती हुई खाई को खोल दिया गया है, जो स्पष्ट रूप से अब अतिरिक्त क्रेडिट प्राप्त करने के लिए संघर्ष कर रहे हैं। . इसका मतलब यह है कि क्रेडिट क्रंच न केवल आपूर्ति कारकों, यानी बैंकों के व्यवहार से निर्धारित होता है, बल्कि मांग कारकों से भी निर्धारित होता है। ग्रीन पेपर के आंकड़े बताते हैं कि पहले प्रकार का कारक संकट के सबसे तीव्र क्षणों में प्रबल होता है (सौभाग्य से अब हमारे पीछे है) लेकिन बाद में दूसरे प्रकार ने अधिक वजन ग्रहण कर लिया है। और फिर से: यूरोपीय कंपनियां (और विशेष रूप से इतालवी कंपनियां) कम पूंजीकृत हैं, क्योंकि वे शेयरों को सूचीबद्ध करने के लिए बहुत अनिच्छुक हैं। आधार पर शेयर स्वामित्व को खोलने का अत्यधिक भय है, इसलिए शासन की एक सामान्य समस्या है, जो नियंत्रण के अल्पकालिक लाभों को आकार में वृद्धि के दीर्घावधि लाभों पर प्रबल बनाती है।
लेकिन संकट ने दिखाया है कि कॉर्पोरेट निर्णयों की अदूरदर्शिता छोटे और मध्यम आकार के उद्यमों तक सीमित नहीं है: यह एक अधिक सामान्य समस्या है जिसने बैंकों को प्रभावित किया है, जिसने दृढ़ता पर अल्पकालिक परिणामों का पक्ष लिया है; इसने वित्तीय बाजारों को प्रभावित किया, अब उन ट्रेडों का बोलबाला है जो पलक झपकते ही हो जाते हैं; यह संस्थागत निवेशकों पर हावी था, जिन्होंने अपने निवेश क्षितिज को तेजी से कम किया।
कॉलिन मेयर, जिन्होंने ग्रीन पेपर का संपादन किया, ने हाल की एक किताब में लिखा है कि कंपनी ने लंबी अवधि में बढ़ने और निवेश करने के अपने प्राकृतिक व्यवसाय को धोखा दिया है। बोकोनी संगोष्ठी के शोध से यह समझने में मदद मिलनी चाहिए कि ऐसा क्यों हो सकता है और इसलिए भविष्य के लिए वित्तीय साधनों, संविदात्मक रूपों, संस्थागत समाधानों की पहचान करने के लिए।
संलग्नक: यूरोपीय दीर्घकालिक निवेश वित्त को फिर से शुरू करना। पीडीएफ
