2018 अंतिम चरण में है और उछाल को छोड़कर, जो इस समय पूर्वाभास योग्य नहीं हैं, यह इटली के बचतकर्ताओं के लिए कड़वा नहीं होने पर, एक अल्प जमा करने का जोखिम उठाता है। पहली बार प्रबंधकों को Mifid2 निर्देश के आधार पर प्रबंधन लागतों को सामने लाने और संचार करने के लिए बुलाया गया है। बुधवार शाम के ब्लूमबर्ग डेटा के आधार पर, वास्तव में, हमें फ़्रांस, स्विटज़रलैंड, यूनाइटेड किंगडम, यूरोप, जर्मनी, स्पेन, इटली (-10,97%) और चीन (शगई कंपोजिट) में पहले से बढ़ते घाटे के साथ एक लाल बैलेंस शीट का सामना करना पड़ रहा है। सूची में रहने के लिए। प्रमुख स्टॉक एक्सचेंजों में एकमात्र अपवाद संयुक्त राज्य अमेरिका और जापान हैं।
अभी भी कुछ रिबाउंड हो सकता है लेकिन ब्रेकिंग का क्षण आ रहा है, वह बताते हैं - इस टिप्पणी में जिसे हम पूर्ण रूप से पुन: प्रस्तुत करते हैं - लोरेंजो डि मटिया, HI सिबिला मैक्रो फंड, हेज इन्वेस्ट Sgr के प्रबंधक। मिलान और लंदन में कार्यालयों के साथ वैकल्पिक निवेश उत्पादों (हेजेज, यूसीआईटी, रियल एस्टेट और निजी ऋण) में विशेषज्ञता रखने वाली एक स्वतंत्र संपत्ति प्रबंधन कंपनी हेज इन्वेस्ट इटली में अधिकृत पहली वैकल्पिक संपत्ति प्रबंधन कंपनियों में से एक थी।
सितंबर में, हमने उभरते बाजारों और यूरोप में एक सामरिक रैली देखी, और जर्मन बंड का पुनर्मूल्यांकन किया। हमारा मानना है कि एक सामरिक दृष्टिकोण से बाजार में मामूली तेजी जारी रह सकती है, वर्तमान में उदास क्षेत्रों जैसे उभरते और यूरोपीय इक्विटी बाजारों में अल्पकालिक रैलियां। हमें उम्मीद है कि अमेरिकी बाजार नई ऊंचाई पर पहुंचेगा। हालाँकि, वह क्षण जब "संगीत बंद हो जाता है" आ रहा है और इन छोटे उछालों को पकड़ने की कोशिश करना खतरनाक होता जा रहा है.
संयुक्त राज्य में, ब्याज दरों में वृद्धि जारी है: दो साल की दर अब 2,8% से ऊपर है, और इसलिए एक ठोस विकल्प का प्रतिनिधित्व करती है जोखिम मुक्त अन्य सभी जोखिम भरी संपत्तियों की तुलना में। यह दर एक साल पहले की तुलना में लगभग 1,5% अधिक है और दो साल पहले की तुलना में 2,3% अधिक है, यह एक महत्वपूर्ण बदलाव है जो परिसंपत्ति आवंटन में बदलाव को प्रोत्साहित करता है। फेड ने अभी तक वृद्धि और उसकी नीति को समाप्त नहीं किया है मात्रात्मक कसवास्तव में, हम उम्मीद करते हैं कि ये उपाय कम से कम एक वर्ष, या इससे भी अधिक समय तक जारी रहेंगे, जब तक कि अमेरिकी अर्थव्यवस्था के साथ कुछ बहुत ही गलत न हो जाए।
चीन में एक महत्वपूर्ण मंदी चल रही है, जो आज भी बनी हुई है और जो बड़े पैमाने पर व्यापार युद्ध का परिणाम नहीं है। यह अभी तक स्पष्ट नहीं है कि प्रोत्साहन-आधारित सुधार होगा या नहीं, यह देखते हुए कि लगभग सभी विकसित बाजारों में वृद्धि चरम पर है।
यूरोप में, ECB परिधि के लिए अपने समर्थन को रोकने का प्रयास कर रहा है ( केंद्रीय बैंक द्वारा मुद्रा की आपूर्ति में नई मुद्रा की शुरुआत) सबसे खराब संभव क्षण में, जैसा कि लोकलुभावन और अस्थिर इतालवी सरकार का उद्देश्य ऋण के स्तर को बढ़ाना जारी रखना है, जो इटली में पहले से ही 2000 बिलियन यूरो के बराबर है और लगभग 130% के सकल घरेलू उत्पाद का अनुपात है। हमारी राय में, यूरोपीय आयोग द्वारा सुझाई गई बजट संख्याओं के बीच का अंतर, सकल घरेलू उत्पाद का 0,8%, और इतालवी सरकार द्वारा घोषित लोगों के बीच एक स्थिर समझौते तक पहुंचने के लिए बहुत व्यापक है जो बाजार को पसंद आ सकता है।
एक चिंताजनक तथ्य यह है कि संयुक्त राज्य अमेरिका में सेमीकंडक्टर उद्योग और प्रौद्योगिकी क्षेत्र में सुधार जारी है, हालांकि यह एक मध्यम तरीके से जारी है, जो प्रतिभूतियों की पुनर्मूल्यांकन की ओर अग्रसर है। विकास. जब सबसे मजबूत क्षेत्र भी कमजोर होने लगता है, तो यह शायद ही कभी अच्छा संकेत होता है। शॉर्ट साइड पर पोजिशन लेने का समय जल्द ही आने की संभावना है।
अंत में, सरकारी बॉन्डों पर हमारा एक तटस्थ दृष्टिकोण है, विशेष रूप से यूएस XNUMX-वर्षीय बॉन्ड पर, यह देखते हुए कि भले ही अल्पकालिक दरें बढ़ रही हों, विकास अपने चरम पर पहुंच रहा है। इसके बजाय, हम डॉलर और कीमती धातुओं पर मामूली सकारात्मक हैं, कम से कम जब तक कि फेड वसूली प्रक्रिया के अंत के करीब नहीं है।
