परिसंपत्ति प्रबंधन की वापसी
हाल ही में Il Sole 24 Ore में प्रकाशित एक साक्षात्कार में, PwC के पार्टनर मॉरीज़ियो ग्रिगोलो का दावा है, "धन प्रबंधन वापसी कर रहा है", जिसमें उन्होंने बताया कि "मुख्य ऑपरेटर परिसंपत्ति प्रबंधन और संबंधित पारिश्रमिक मॉडल पर अपना ध्यान फिर से केंद्रित कर रहे हैं जो , पहले से ही MiFID2 के साथ गठबंधन किया जा रहा है, और अधिक आसानी से कार्यान्वित किया जा सकता है"। वास्तव में, संपत्ति प्रबंधन, PwC प्रबंधक का तर्क है, "पहले से ही MiFID द्वारा लगाए गए नियमों का अनुपालन करता है और कानून के वास्तविक प्रवेश के साथ उत्पाद में कोई महत्वपूर्ण परिवर्तन नहीं होना चाहिए"।
दूसरे शब्दों में, संपत्ति प्रबंधन के पुनरुत्थान को नए MiFID2 निर्देश के अनुकूल होने के लिए कम लागत वहन करना उचित होगा, जो अगले साल जनवरी में लागू होगा।
लेकिन क्या हम वास्तव में आश्वस्त हैं कि इस उपकरण को झाड़ना एक समझदारी भरा कदम है? एडवाइस ने हाल ही में जैक स्पैरो के एक लेख में इसके बारे में बात की थी।
MiFID2 में नया क्या है
मेरी राय में, ग्रिगोलो के तर्कों में सच्चाई के कुछ तत्व शामिल हैं, लेकिन नए निर्देश के प्रभाव के कुछ महत्वपूर्ण कम आंकलन भी हैं जो भ्रम पैदा कर सकते हैं और अप्रिय आश्चर्य पैदा कर सकते हैं।
भले ही परिसंपत्ति प्रबंधन सेवा को आज ग्राहक के लिए एक स्पष्ट तरीके से पारिश्रमिक दिया गया हो, उत्पाद घरानों के लिए कमीशन को वापस लेने पर रोक के साथ, यह इस बात पर जोर देने योग्य है कि, MiFID2 के साथ, कुछ नियम जो सलाहकार क्षेत्र के स्वतंत्र वित्त पर लागू होते हैं पोर्टफोलियो प्रबंधन के लिए भी बढ़ाया गया है।
सबसे पहले, पर्याप्तता का आकलन: पहले से ही MiFID1 में अधिक "अतिरिक्त मूल्य" वाली सेवाओं के लिए अनिवार्य है, जैसे कि परामर्श और पोर्टफोलियो प्रबंधन, MiFID2 के साथ इसे ग्राहक को सूचित करने के लिए अधिक दायित्वों के माध्यम से मजबूत किया जाएगा। शाब्दिक रूप से निर्देश का हवाला देते हुए: "जहां एक निवेश फर्म पोर्टफोलियो प्रबंधन की पेशकश करती है या ग्राहक को सूचित करती है कि वह एक आवधिक उपयुक्तता मूल्यांकन करेगी, आवधिक रिपोर्ट में एक अद्यतन विवरण शामिल होगा जिसमें बताया गया है कि निवेश वरीयताओं, उद्देश्यों और अन्य विशेषताओं से क्यों मेल खाता है। ग्राहक का। प्रबंधक, स्वतंत्र सलाहकार की तरह, इसलिए समय-समय पर ग्राहक को कारण बताते हुए पोर्टफोलियो में रखे गए वित्तीय साधनों की पर्याप्तता के आकलन के बारे में सूचित करना चाहिए।
न केवल। वित्तीय साधनों (तथाकथित स्विच) की बिक्री और खरीद से जुड़े प्रत्येक लेन-देन के लिए, प्रबंधक और सलाहकार को "उचित रूप से" प्रदर्शित करने में सक्षम होने के लिए स्विच का लागत/लाभ विश्लेषण करना होगा। लागत से अधिक।
एक अन्य क्षेत्र जिसमें परिसंपत्ति प्रबंधन प्रबंधकों के दायित्वों को स्वतंत्र सलाहकारों के दायित्वों के साथ जोड़ा गया है, प्रोत्साहन के मुद्दे से संबंधित है। दोनों के लिए, मौद्रिक प्रोत्साहन निषिद्ध हैं, जबकि मामूली गैर-मौद्रिक प्रोत्साहन की अनुमति है, जो किसी भी मामले में ग्राहक को सूचित किया जाना चाहिए।
अंत में, लागत पर जानकारी का मुद्दा। यदि आज ग्राहक को केवल प्रबंधन सेवा पर लागू कमीशन के बारे में सूचित किया जाता है, तो MiFID2 के साथ वित्तीय साधनों को प्रभावित करने वाली सभी लागतों (प्रतिशत और पूर्ण मूल्य में) की पूर्व-पूर्व और पूर्व-पोस्ट रिपोर्टिंग करना अनिवार्य होगा और संबंधित लेनदेन।
स्वतंत्र सलाह के बारे में क्या?
इन विचारों के आलोक में, यह स्पष्ट है कि यदि ऑपरेटर नए कानून को अपनाने की लागत से बचने के लिए परिसंपत्ति प्रबंधन पर ध्यान केंद्रित करते हैं, तो वे इसके प्रभावों को कम आंकने का जोखिम उठाते हैं। इतना ही नहीं: वे स्वतंत्र परामर्श के कुछ नवोन्मेषी पहलुओं को समझने से भी पीछे हट जाते हैं।
इल सोले 24 ओरे में लेख इस बिंदु पर एक निर्विवाद निर्णय व्यक्त करता है: "साधारण ग्राहक स्वतंत्र परामर्श से प्राप्त होने वाले लाभों की सराहना करने में सक्षम नहीं हैं"। यह देखते हुए कि यह स्पष्ट नहीं है कि साधारण ग्राहकों का क्या मतलब है, यह ध्यान दिया जाना चाहिए कि स्वतंत्र सलाहकार सेवा संपत्ति प्रबंधन से कई मायनों में अलग है।
सबसे पहले, इसकी प्रकृति से, यह एक अधिक वैयक्तिकृत सेवा है जो ग्राहक को निवेश निर्णयों में अधिक शामिल करने में सक्षम है। इसके अलावा, स्वतंत्र सलाह में संपूर्ण बाजार के प्रतिनिधि, वित्तीय साधनों की एक विस्तृत श्रृंखला के भीतर निवेश का चयन करने के लिए एक संरचित पद्धति शामिल है।
हितों के टकराव वाले लेन-देन, उदाहरण के लिए, संबंधित संस्थाओं द्वारा जारी या प्रबंधित किए जाने वाले वित्तीय साधन एक अलग अध्याय के पात्र हैं। ये ऑपरेशन स्वतंत्र सलाह के संदर्भ में भी स्वीकार्य हैं, लेकिन कुछ बाधाओं के साथ: उन्हें नियम के अपवाद का गठन करना चाहिए और किसी भी मामले में निवेश योग्य ब्रह्मांड के अनुपात में होना चाहिए।
एक बात निश्चित है: MiFID2 - जिसका उद्देश्य सेवा की गुणवत्ता को बढ़ाना और निवेशक सुरक्षा को मजबूत करना है - वित्तीय उद्योग के लिए एक चुनौती का प्रतिनिधित्व करेगा। कुछ चुनौती स्वीकार करेंगे, अन्य हमेशा की तरह जारी रखने में सक्षम होने की उम्मीद में अधिक पारंपरिक सेवाओं की शरण लेंगे। दुनिया और निवेशक, तकनीक की तरह, MiFID के साथ या उसके बिना, बेवजह और तेजी से विकसित होते हैं। बेहतर होगा कि पीछे न रहें।
संक्षेप में, चुनौती खुली है: केवल सलाह दें अधिक निवेशक जागरूकता के लाभ के लिए वित्तीय सेवाओं की दुनिया में पारदर्शिता और सूचना के महत्व का लंबे समय से समर्थन किया है।
