नवीनतम पुष्टि ईसीबी के मुख्य अर्थशास्त्री फिलिप लेन से हुई, जो अब केंद्रीय बैंक की मौद्रिक नीति दिशानिर्देशों के सबसे विश्वसनीय व्याख्याकार हैं। उन्होंने घोषणा की, एक बार महामारी का आपातकाल बीत जाने के बाद, यूरोपीय दरें काफी समय तक कम रहेंगी। गुरुवार को वॉल स्ट्रीट जर्नल के साथ एक साक्षात्कार में ये शब्द दिए गए यूरोपीय और इतालवी सरकारी बांडों की खरीद को और बढ़ावा विशेष रूप से, ऋण के इस अचानक वसंत में बाज़ारों के पसंदीदा। सोमवार की सुबह, दस-वर्षीय बीटीपी पर उपज इतिहास में पहली बार 0,70% से नीचे गिर गई, जबकि तीस-वर्षीय बांड पर उपज 1,60% तक गिर गई, जो फिर से नया रिकॉर्ड निचला स्तर है। इसके अलावा, यह प्रवृत्ति कई हफ्तों तक चली है: बीटीपी 10 शुक्रवार को लगातार पांचवें सकारात्मक सप्ताह में 0,55% की संचयी प्रगति के साथ बंद हुआ।
संक्षेप में, इस तथ्य के बावजूद कि इतालवी सार्वजनिक ऋण सकल घरेलू उत्पाद के 160% के करीब है, बाजार इतालवी पेपर को वह मूल्य देते हैं जो उन्हें अतीत में अस्वीकार कर दिया गया था। उदाहरण के लिए, नवंबर 2011 में, जब प्रसार 530 तक पहुंच गया, बर्लुस्कोनी सरकार को भारी कर दिया, या पीले-हरे बहुमत की शुरुआत में जब अंतर 320 तक पहुंच गया। या, आखिरी उछाल, 17 मार्च को जब लॉकडाउन ने एक छलांग का समर्थन किया 276. अन्य समय. आज विभिन्न कारक बाज़ार द्वारा इतालवी ऋण की स्वीकृति को उचित ठहराते हैं: रिकवरी फंड पर उम्मीदें, अधिक सरकारी स्थिरता (क्षेत्रीय चुनावों के चुनावी नतीजे के बाद) और कोविड आपातकाल का सही प्रबंधन (फाइनेंशियल टाइम्स जैसे मीडिया द्वारा भी सराहना की गई, जो अक्सर इटली की आलोचना करता है) ने एस को प्रभावित किया हैहमारे देश की व्यवस्था की विश्वसनीयता पर समय यूरोलैंड की नवीनीकृत विस्तृत आर्थिक नीति के इंजन, जर्मनी के खिलाफ भी वापसी के पक्ष में परिणाम के साथ। हालाँकि, राजकोषीय नीति और मौद्रिक नीति, एक बार के लिए, साथ-साथ लगती हैं हमें "बाजों" के प्रतिरोध को कम नहीं आंकना चाहिए, फिच के अनुसार एकमात्र कारक जो हनीमून में बाधा डाल सकता है।
लेकिन फिलहाल जोखिम बहुत कम लगता है। कई कारणों से.
- बाजार को महामारी के नवीनतम चिंताजनक आंकड़ों के मद्देनजर यूरोपीय सेंट्रल बैंक से प्रोत्साहन के एक नए दौर की उम्मीद है, जो पिछले वसंत में शुरू हुई कठिन रिकवरी पर अंकुश लगाने का जोखिम उठाता है।
- लेकिन इतालवी ऋण की लागत अभी भी स्पेन और पुर्तगाल की तुलना में काफी अधिक है, जबकि कुछ साल पहले यह उनसे कम थी। यह एक ऐसा विषय है जिस पर विचार किया जाना चाहिए, क्योंकि इसका मतलब है कि मैड्रिड और कैटेलोनिया के बीच संघर्ष और स्पेन में संक्रमण के विस्फोट को देखते हुए इसमें और गिरावट की गुंजाइश अभी भी है।
- ग्राफिकल दृष्टिकोण से, विशेषज्ञों के अनुसार, 2019 में पिछले ऐतिहासिक निम्न स्तर की लगभग 0,80% की गिरावट ने आगे की प्रगति का मार्ग प्रशस्त किया है। वर्तमान परिदृश्य को देखते हुए, हम स्पेन के विरुद्ध प्रसार के शून्य होने (आज 55) और इटली/जर्मनी के प्रसार के 100 से नीचे गिरने (आज 124) का अनुमान लगा सकते हैं।
ये पूर्वानुमान सबसे तार्किक प्रश्न का उत्तर देने में मदद करते हैं: क्या हमारे घरेलू बांड पर जोर देना जारी रखना सही है? या क्या उन लोगों को जो निवेश करते हैं और टेलीफोन क्षेत्र कोड रिटर्न के लिए खुद को त्याग नहीं देते हैं, अपनी बचत को अन्य तटों की ओर निर्देशित करना चाहिए?
- सामान्य तौर पर, स्थिति जोखिम के लिए अधिक भूख का समर्थन करता है. केंद्रीय बैंक आने वाले लंबे समय तक, कुछ हद तक हर जगह, अपना उदार रुख बनाए रखेंगे। संयुक्त राज्य अमेरिका में, फेडरल रिजर्व (फेड) द्वारा उल्लिखित नया "औसत मुद्रास्फीति" लक्ष्य वास्तव में एक बहुत ही दुर्लभ तस्वीर की ओर इशारा करता है: वास्तव में, पिछले 50 वर्षों में, व्यक्तिगत उपभोग व्यय का सूचकांक 2% तक पहुंच गया है या उससे अधिक हो गया है। केवल 22 महीने में. अन्य केंद्रीय बैंकों, जैसे कि रिज़र्व बैंक ऑफ़ ऑस्ट्रेलिया, ने संकेत दिया है कि वे जल्द ही दरों में और कटौती कर सकते हैं, जबकि बैंक ऑफ़ इंग्लैंड नकारात्मक दरों पर विचार कर रहा है। आप जो भी ढीलापन उपकरण चुनें, यह स्पष्ट है कि मौद्रिक नीतियां रिटर्न को सीमित करना जारी रखेंगी. महामारी के मोर्चे पर हालिया घटनाक्रम से यह भी पता चलता है कि निकट अवधि में सरकारी बांड पैदावार में उल्लेखनीय वृद्धि की संभावना नहीं है।
- जेपी मॉर्गन की एक रिपोर्ट में कहा गया है, "विकसित बाजार सरकारी बॉन्ड पहले की तरह उतनी कवरेज नहीं दे सकते हैं, लेकिन जब इक्विटी बाजार गिरे थे, तब भी वे एक महीने में सकारात्मक रिटर्न उत्पन्न करने में कामयाब रहे।" संक्षेप में, सरकारी बांड आपके विचार से अधिक लाभदायक हैं. विशेष रूप से: सितंबर में, जबकि एसएंडपी 3,8 के लिए -500% के मासिक रिटर्न के साथ इक्विटी के लिए सकारात्मक चरण उलट गया, विकसित बाजारों के सरकारी बांड ने 0,7% का कुल रिटर्न दर्ज किया। विशेष रूप से, जर्मन बंड्स, जिसने वक्र के 0,4-वर्ष के अंत में -1,0% की उपज के साथ महीने की शुरुआत की थी, ने बाद में XNUMX% का रिटर्न उत्पन्न किया, यह दर्शाता है कि नकारात्मक उपज वाले बांड भी एक स्थिर तत्व का गठन कर सकते हैं। विभाग। बॉट लोग जो सिर्फ रिटर्न को नहीं देखते हैं बल्कि पूंजीगत लाभ के नजरिए से आगे बढ़ना जानते हैं, उनके पास शिकायत करने के लिए कुछ भी नहीं है. गैर-पेशेवरों के लिए आसान नहीं है. लेकिन फंड इसी के लिए हैं।
