हाल के दिनों में, स्टॉक एक्सचेंजों के भाग्य के बारे में पारंपरिक रूप से आशावादी या कम से कम निराशावादी कुछ रणनीतिकारों ने अचानक ब्रेक खींच लिया है, बाजारों द्वारा हासिल किए गए मूल्यांकन के बारे में उनकी चिंता की घोषणा की और नकदी में अधिक वजन रखने की उनकी सिफारिश दोहराई। विशेष रूप से, गोल्डमैन सैक्स के रणनीतिकार, जिन्होंने भी किसी विवरण का खुलासा नहीं किया था
अगस्त 2015 के तूफानों और इस वर्ष की शुरुआत के दौरान डगमगाते हुए सूचकांक ने वित्तीय क्षेत्र के एकमात्र अपवाद के साथ, अमेरिकी और यूरोपीय इक्विटी के ऐतिहासिक रूप से उच्च मूल्यांकन की ओर इशारा किया है।
उनका कहना है कि वृद्धि भी उम्मीद से कमजोर दिख रही है, जबकि आय में गिरावट का संशोधित होना जारी है। इन विचारों में, जो हड़ताली है वह न केवल स्वर का परिवर्तन है, बल्कि यह तथ्य है कि वर्ष के अंत के लक्ष्य (हम विशेष रूप से अमेरिकी स्टॉक एक्सचेंज का उल्लेख कर रहे हैं) को वर्तमान की तुलना में थोड़ा अधिक स्तर पर अपरिवर्तित रखा गया है। इस सारी संरचनात्मक चिंता को क्यों दिखाते हैं और गर्मियों में सुधार के जोखिमों को रेखांकित करते हैं यदि हम अपेक्षाकृत कम समय में इसके पुन: अवशोषण के प्रति आश्वस्त हैं? गोल्डमैन सैक्स रणनीतिकार, किसी भी मामले में, काफी मात्रा में सम्मानजनक डेटा के साथ अपने तर्कों का समर्थन करने का प्रयास करते हैं।
अन्य घर बहुत अधिक जल्दबाजी में जाते हैं और मई में मौसमी बिक्री के बारे में बात करते हैं। बाजार और रणनीतिकारों के बीच भूमिकाओं का उलटा इसलिए हवा में माना जाता है। बाजार, जो लंबे समय से शेयर की कीमतों में बढ़ोतरी को नापसंद करते थे और हमेशा इस क्षेत्र से बाहर निकलने का एक कारण ढूंढते थे (अगस्त-सितंबर और फरवरी-मार्च में इक्विटी फंडों के मोचन के बारे में सोचें) अब शांत और आश्वस्त हैं। रणनीतिकार (डेविड बियांको और क्रिस पॉट्स जैसे दिलचस्प अपवादों के साथ) इसके बजाय वे हाल के वर्षों में अधिक सतर्क दिखाई देते हैं।
तो आइए यह देखने की कोशिश करें कि बाजार को इतना शांत और रचनात्मक क्या बना रहा है। हम ऐसा निवेशकों के चित्रों की श्रृंखला के साथ करते हैं, जिनके नाम स्पष्ट गोपनीयता कारणों से हमने बदल दिए हैं। आइए रेजिनाल्डो के साथ शुरू करते हैं, जो अक्सर काम के लिए चीन की यात्रा करते हैं और दो साल से नकदी में हैं क्योंकि वह चीनी कंपनियों के कर्ज में लगातार वृद्धि के बारे में चिंतित हैं, न केवल रॅन्मिन्बी की बल्कि पूरे वित्तीय प्रणाली की होल्डिंग के कारण। वेल्थ मैनेजमेंट प्रोडक्ट्स जैसे बैंकों के ऑफ-बैलेंस शीट इंस्ट्रूमेंट्स उन्हें अधिक से अधिक स्पेशल पर्पज व्हीकल की याद दिलाते हैं जो 2007-2008 में खराब गुणवत्ता वाले कागज से भरे हुए थे और आसानी से बिक गए थे। रेजिनाल्डो संरचनात्मक स्तर पर चिंतित होना जारी है, लेकिन उसे चीनी सरकार की शेयर बाजार और विनिमय दर को स्थिर करने और क्रेडिट के माध्यम से विकास को फिर से शुरू करने की क्षमता के बारे में अपने संदेहों को निगलना पड़ा है।
अब वह सोचता है कि डॉलर की मजबूती का एक नया चरण बाजारों को कम डराएगा और रॅन्मिन्बी में एक नई मामूली गिरावट को बहुत अधिक समस्याओं के बिना प्रबंधित किया जा सकता है। नतीजतन, उन्होंने कुछ समय में पहली बार वैश्विक इक्विटी में एक छोटा स्थान लिया। अपने हिस्से के लिए, अमेरिकी ब्याज दरों में वृद्धि के बारे में चिंता करते हुए एगबर्टो अपना जीवन बिताते हुए थक गए हैं। एक बात, वह कहते हैं, एक फेड है जो हर तिमाही में स्वचालित रूप से कसना चाहता है (जैसा कि जनवरी में सोचा गया था) भले ही अर्थव्यवस्था धीमी हो। एक और चीज इसके बजाय एक लचीला फेड है जो समय और तरीकों पर बाजार से सहमत है, मजबूत स्टॉक एक्सचेंजों के क्षणों का चयन करता है और सबसे बढ़कर, मौद्रिक नीति को सामान्य करने के लिए फिर से तेजी लाने वाली अर्थव्यवस्था का। यदि दरें बढ़ती हैं क्योंकि अर्थव्यवस्था स्वस्थ है और मुद्रास्फीति मध्यम है, तो यह ताकत का संकेत है, खतरे का नहीं।
एगबर्टो ने तब अमेरिकी बैंक शेयरों को खरीदना शुरू किया। वे अंडरवैल्यूड हैं और रेट हाइक से उन्हें फायदा होगा। हमेशा से यूरोपीय विचार के शौकीन रहे ग्रुनिल्डे ब्रेक्सिट के विचार को लेकर हफ्तों से तड़प रहे हैं। फरवरी में खराब बिक्री के बाद उन्होंने केवल इस डर से अपनी स्थिति को आंशिक रूप से पुनर्गठित किया कि 23 जून संघ के विघटन की शुरुआत होगी। हालांकि कुछ दिनों से माहौल शांत है। पहले स्थान पर, चुनाव अवशेषों के पक्ष में दो अंकों के अंतर का संकेत देते हैं। दूसरा, 23 जून एक ज्ञात अज्ञात है, न कि एक काला हंस जो अचानक प्रकट होता है। इस प्रकार, हर किसी को अपने पोर्टफोलियो में कम से कम कुछ जोखिम शामिल करने का अवसर मिला है, जिससे उन्हें नकारात्मक परिणाम के प्रति कम संवेदनशील बना दिया गया है। ग्रुनहिल्ड इसलिए खरीद रहा है जो अभी भी वर्ष की शुरुआत से पानी के नीचे है, जैसे कि यूरोस्टॉक्स, और आने वाले हफ्तों में कमजोरी पर पाउंड खरीदने के लिए तैयार है।
Agilpert, जो पिछले वर्षों में ग्रीस पर जल गया है, फरवरी की दुर्घटना के बाद से सार्वजनिक रूप से जाने से हिचक रहा है। लेकिन आज उन्होंने राहत की सांस ली है। ग्रीक ऋण के निपटान पर आईएमएफ और जर्मनी की स्थिति, जो अप्रासंगिक लग रही थी, में सामंजस्य स्थापित हो गया है और सिप्रास सरकार ने अपने हिस्से के लिए मितव्ययिता उपायों को अपनाया है जो अन्य समय में अकल्पनीय होता। Agilperto सोचता है कि साल के अंत तक, अब ग्रीस समाचार नहीं देगा और इन घंटों में लाभ का लाभ उठाने और यूनानी सार्वजनिक बांड खरीदने का समय अच्छा है।
अगले साल हम सब फिर से होंगे, लेकिन अभी के लिए हम और अधिक आराम कर सकते हैं। एक समय के लिए अमलफ्रिडा तेल से उत्तेजित था। उन्होंने सोचा, इन तीन महीनों की रिकवरी नाजुक है, और 5-10 डॉलर का समेकन पूरी तरह से संभव है और शेयर बाजारों में खराब मूड को वापस लाने में सक्षम है। हालांकि, कई परिस्थितियों के कारण, कनाडा की आग से लेकर लीबिया, नाइजीरिया और वेनेज़ुएला में लगातार उत्पादन अवरोधों तक, कच्चे तेल में वृद्धि जारी है, जबकि कई बड़ी निष्कर्षण परियोजनाओं को रद्द करना निश्चित है और यहां तक कि इस पर फिर से चर्चा भी नहीं की जाएगी। कच्चा तेल 60 -70 डॉलर पर।
अमलाफ्रिडा ने इसलिए तेल कंपनियों और उभरते उत्पादक देशों के बांड खरीदना शुरू किया। ड्रोक्पर्टो एक विवेकपूर्ण व्यक्ति है, लेकिन पूरी तरह से जोखिम लेने वाला नहीं है। हाल के वर्षों में उन्होंने यूरो में कॉरपोरेट बॉन्ड पर अच्छी कमाई की है, भले ही बैंक अधीनस्थों के छोटे हिस्से ने उन्हें समय-समय पर परेशान किया हो। हालाँकि, ड्रोक्पर्टो अब यूरोपीय इक्विटी की ओर छलांग लगाने की सोच रहा है। ब्रिटिश जनमत संग्रह के एक दिन बाद (ज्ञात अज्ञात, सटीक रूप से) ECB उच्च गुणवत्ता वाले कॉर्पोरेट बॉन्ड खरीदना शुरू कर देगा और उनकी उपज को व्यावहारिक रूप से शून्य कर देगा। उस समय बैग बेहतर होता है।
ड्रोपर्ट अपने अधीनस्थों के बारे में बहुत चिंतित नहीं है। यूरोपीय अर्थव्यवस्था अच्छा कर रही है और बैंकों के लिए नए बुरे ऋण पैदा नहीं कर रही है। अब यह केवल और अधिक गलतियाँ न करने और अतीत के दुखों को बुद्धिमानी से प्रबंधित करने की बात है। वाल्मन्नो, जिसने जर्मन स्टॉक एक्सचेंज में अपने पदों को कम कर दिया था, के चेहरे पर मुस्कान लौट आई, इसके बजाय यह तथ्य था कि यूरो डॉलर के मुकाबले 1.20 तक मजबूत नहीं हुआ। मई की शुरुआत में, ऐसे समय में जब अमेरिकी दर वृद्धि पर चुप्पी छा गई थी (कई लोग शर्त लगा रहे थे कि यह कभी नहीं होगा), यूरो अपनी सीमा से बाहर हो गया था और व्यापारी इसे और ऊपर धकेलने के लिए तैयार थे।
हालांकि, कमजोर डॉलर ने फेड के लिए बढ़ोतरी की प्रथा को पुनर्जीवित करना आसान बना दिया और यूरो तुरंत फिर से कमजोर होने लगा। बड़े जर्मन उद्योग की प्रतिस्पर्धात्मकता के लिए खतरा कम हो गया है और वालामन्नो कुछ डैक्स को वापस खरीद रहा है। हिल्डेगार्ड के लिए भी चीजें बेहतर हैं, जिन्होंने पिछले दो वर्षों में अनिच्छा से बोवेस्पा पर अपने पदों को कम किया है। लेकिन अब ब्राजील में राजनीतिक परिवर्तन मजबूत और अपरिवर्तनीय है। Meirelles अच्छी तरह से आगे बढ़ रहा है, सुचारू रूप से आगे बढ़ रहा है, जैसा कि उसकी शैली है, लेकिन सही दिशा में। असली नहीं है
आगे रिकवरी की काफी संभावना है, लेकिन ब्राजील के बॉन्ड पर मौजूदा प्रतिफल बहुत अच्छा है। अब इल्डेगार्डा ब्राजील और उभरते फंडों को खरीदता है।
ब्रुनरिको एक मोहभंग आदमी है। वह शेयरों से प्यार या नफरत नहीं करता है, वे केवल बाजार की स्थिति को देखकर मूल्यांकन किए जाने वाले अवसरों को खरीद या बेच रहे हैं। इन तीन महीनों में रिकवरी मजबूत रही है, वह बताते हैं, लेकिन यह कम वॉल्यूम के साथ हुई है। इसका मतलब यह है कि पोर्टफोलियो, फरवरी में तेजी से हल्का हुआ, अभी भी बहुत सूखा हुआ है और खुद को नकदी और जोखिम मुक्त शून्य या नकारात्मक ब्याज दरों के खराब वातावरण में डूबा हुआ पाता है। कुछ समय बाद वह हवा सांस के लिए अनुपयुक्त हो जाती है और यदि परिस्थितियां बिल्कुल प्रतिकूल न हों तो धन को वापस काम पर लगाना पड़ता है। रिकवरी का यह दूसरा हिस्सा निश्चित रूप से पहले जितना मजबूत नहीं होगा, क्योंकि फेड जून-जुलाई में दरें बढ़ाकर और यह स्पष्ट करते हुए कि दिसंबर में एक और समायोजन आ सकता है, इसका एक बड़ा हिस्सा अलग कर देगा।
वह कहते हैं कि रणनीतिकारों की चिंताएं पूरी तरह से वैध हैं और ब्रेक्सिट पर एक आश्चर्य सभी खेलों को फिर से खोल देगा, लेकिन एक नए बाजार सुधार के लिए गहरा नुकसान पहुंचाने के लिए, पेंडुलम को अत्यधिक निवेश की ओर वापस आ जाना चाहिए। अभी भी समय लगता है।
