हाल के सप्ताहों में बॉन्ड की दुनिया में हमने जो बेहद हिंसक आंदोलन देखा है, वह अनिवार्य रूप से संदेह और पुराने भय पैदा करता है: एक बहुत लंबी अवधि के बाद, जिसमें बॉन्ड बाजार एक बेहोशी की तरह बना रहा, एक सोने के पिंजरे का कैदी, जागरण अचानक और संभावित था दर्दनाक लेकिन शायद स्वस्थ भी क्योंकि यह याद करके निवेशकों को हाल के अस्तव्यस्तता से हिला देता है कि कैसे कभी-कभी बॉन्ड पर भी उच्च अस्थिरता के क्षण हो सकते हैं।
बेशक, यह कहा जाना चाहिए कि जब दस साल की जर्मन सरकार की दर कुछ दिनों में शून्य से 0.75% से अधिक हो जाती है, तो ईमानदारी से इन संख्याओं के आंतरिक अर्थ के बारे में कुछ संदेह सतह पर आ जाते हैं। यदि कुछ घंटों में एक वित्तीय मूल्य वास्तव में मूल्य भ्रमण के साथ अपने परिमाण के क्रम को बदल सकता है जिसमें दोहरीकरण या दस गुना मुट्ठी भर एक्सचेंजों का प्रभाव होता है, प्रतिबिंब का एक क्षण क्रम में होता है।
वैश्विक मात्रात्मक सहजता की दुनिया में जिसमें 2015 यूरोप का वर्ष है इस बहुत लंबे रिले में जहां मुख्य केंद्रीय बैंक बैटन पास कर रहे हैं, ब्याज दरों का स्तर कुछ हद तक कृत्रिम प्रतीत होता है। लेहमैन युग के बाद के युग में विशेष रूप से आश्चर्यजनक नहीं है जिसमें केंद्रीय बैंकों ने वित्तीय बाजारों की गतिशीलता में तेजी से महत्वपूर्ण भूमिका निभाई है: हालांकि, जब वित्तीय मूल्य मूल सिद्धांतों की तुलना में प्रवाह द्वारा अधिक निर्देशित होता है, तो अस्थिरता की अत्यधिक हिंसक लहरों का जोखिम होता है। हमेशा गुप्त और बंधन की दुनिया कोई अपवाद नहीं है।
एकमात्र वास्तविक अंतर यह है कि ऐसी अतिरंजित अस्थिरता बॉन्ड पर अधिक नुकसान करती है क्योंकि यह अक्सर निवेशक को आश्चर्यचकित करती है और क्योंकि यह "मनोवैज्ञानिक रूप से" पचाने में अधिक कठिन होती है। आखिरकार, हालांकि, एक संदर्भ जिसमें विकसित देशों के सरकारी बांड का एक महत्वपूर्ण हिस्सा नकारात्मक नाममात्र दरों पर व्यापार करता है, किसी तरह बांड निवेश के दृष्टिकोण पर पुनर्विचार करता है, जहां अनिवार्य रूप से पारंपरिक ड्रॉअर दृष्टिकोण को अधिक गतिशील के लिए जगह छोड़नी चाहिए।
हालांकि, यह आश्चर्य की बात है कि ईसीबी द्वारा क्यूई की घोषणा के समय की तुलना में यूरोप में लंबी अवधि की दरों के नाममात्र स्तर की तारीख कैसे अधिक है: अगर हम दृष्टि से कह सकते हैं कि शायद एक जर्मन XNUMX-वर्ष शून्य उद्देश्यपूर्ण रूप से फैला हुआ था और अत्यधिक भीड़भाड़ वाले व्यापार का परिणाम, पिछले कुछ हफ्तों के भूकंप के बाद जिसमें सभी लंबे समय तक अपने पदों को बंद करने के लिए दौड़े, आज निवेशकों की स्थिति अधिक संतुलित दिखाई देती है।
उम्मीद यह है कि मौजूदा स्तरों से हम आर्थिक डेटा के विकास के बाद आगे बढ़ेंगे: क्यूई और ब्याज दर आंदोलनों के बीच स्पष्ट विरोधाभास वास्तव में क्यूई के रिफ्लेशनरी प्रभावों में एक नया "विश्वास" छुपा सकता है जो आगे बढ़ेगा उच्चतम दरों में से एक। हालांकि समझदार, मुझे नहीं लगता कि यह हालिया आंदोलन के लिए स्पष्टीकरण है: इस बार मुझे लगता है कि यह यूरोपीय अर्थव्यवस्था की दिशा में वास्तविक विश्वास की तुलना में "भीड़" स्थिति से अधिक जुड़ा हुआ है: इसके लिए समय होगा आने वाले महीनों/वर्षों में।
