PIIGS बैंक अपने पोर्टफोलियो में सरकारी प्रतिभूतियों के मूल्य के नुकसान, जमा राशि के माध्यम से धन की कमी, यूरोज़ोन इंटरबैंक बाजार के विखंडन के कारण कठिनाई में हैं, जिस तक उनकी पहुंच नहीं है, दुर्लभ और महंगा सहारा बांड जारी करने के लिए वित्तपोषण, मंदी के कारण ऋण हानि और पूंजी अनुपात बढ़ाने के लिए नए अंतरराष्ट्रीय नियमों द्वारा लगाए गए विनियामक दायित्व। इसलिए वे आर्थिक प्रणाली को वित्त देने के लिए संघर्ष करते हैं। ईसीबी के असाधारण हस्तक्षेप ने, जिसने तीन साल के दोहरे पुनर्वित्त के लाइफसेवर को लॉन्च किया, चल रहे हिंसक क्रेडिट संकट को जारी रखने और क्रेडिट संकट में बदलने से रोका। लेकिन कई मामलों में यह अब पर्याप्त नहीं है। इसके विपरीत, यूरोलैंड के प्रमुख देशों के बैंकों में सुरक्षित ठिकाने की तलाश में पूंजी की बाढ़ आ गई है, जो उनकी जमा राशि को बढ़ाता है और वैश्विक बाजारों में उनके संग्रह को ऐतिहासिक चढ़ाव पर सुविधाजनक बनाता है। साथ ही, वे ईसीबी के पास अतिरिक्त तरलता जमा करते हैं, बेसल 3 और ईबीए द्वारा आवश्यक पूंजी अनुपात से अधिक है और इसलिए वे अपने देशों के निजी क्षेत्र को बहुत कम दरों पर प्रचुर मात्रा में ऋण प्रदान कर सकते हैं।
लेकिन वे जोखिम भरे व्यवसाय मॉडल को अपनाना जारी रखते हैं, जैसा कि उनके उत्तोलन से पता चलता है, जो परिधीय देश संस्थानों की तुलना में बहुत अधिक है। इसलिए बैंक की डीलीवरेजिंग जारी रहेगी। कुल मिलाकर, यूरोलैंड की बैंकिंग प्रणाली में दरारें हैं जो कि एकल-मुद्रा संकट के गहराने के साथ बढ़ने की संभावना है। समाधान बीमार संस्थानों को जल्दी से पुनर्पूंजीकरण करना है। लेकिन स्पेनिश बैंकों को बचाने के लिए, मैड्रिड सरकार को यूरोपीय मदद मांगने के लिए मजबूर होना पड़ा: 100 बिलियन यूरोपीय संघ की योजना शुरू की गई थी, लेकिन ये फंड पर्याप्त नहीं लगते हैं और बाजारों को आश्वस्त नहीं करते हैं, क्योंकि वे इबेरियन के सार्वजनिक ऋण को बढ़ाते हैं। इसलिए, पर्यवेक्षण और जोखिमों की पूलिंग और EFSF-ESM निधियों द्वारा संस्थानों के प्रत्यक्ष पुनर्पूंजीकरण के साथ, जून के अंत में तय की गई तुलना में तेजी से यूरोलैंड के बैंकिंग यूनियन को लॉन्च करना अत्यावश्यक है। अंत में, सरकारी बांडों की बड़े पैमाने पर खरीद, प्रसार-विरोधी ढाल के माध्यम से, बैंक बैलेंस शीट का समर्थन करेगी।
पीआईआईजीएस बैंक पूंजी संकट में
कई मुख्य PIIGS बैंक 2011 के अंत में यूरोपीय बैंकिंग प्राधिकरण (EBA) द्वारा तैयार की गई पूंजी आवश्यकताओं (जोखिम-भारित संपत्ति के संबंध में) के अनुपालन में नहीं थे: जून 9,0 तक 2012% कोर टीयर 1 के संदर्भ में ( सबसे अच्छी गुणवत्ता वाला हिस्सा)। अस्थायी अनुरोध, बेसल 3 न्यूनतम से बहुत सख्त और बड़े बैंकों तक सीमित। पहले से ही सितंबर 2011 के अंत से संबंधित वित्तीय विवरणों में दर्ज आंकड़ों को देखते हुए, औसतन स्पेनिश और पुर्तगाली बैंक (ऑस्ट्रियाई लोगों के साथ) सबसे कम अनुपात (7,8%) वाले थे, जो एक बिंदु से नीचे थे। न्यूनतम। इटालियंस 8,4%, फ्रेंच 8,8% (टेबल ए) थे। इसके अलावा, EBA ने यूरोलैंड बैंकों के पोर्टफोलियो में सरकारी प्रतिभूतियों को बाजार की कीमतों पर महत्व दिया है, भले ही उन्हें परिपक्वता पर लाया जाए या नहीं, इस प्रकार संप्रभु ऋण पुनर्गठन की परिकल्पना पर विचार किया जा रहा है। बैलेंस शीट में दर्ज मूल्यों की तुलना में, आमतौर पर खरीद मूल्य के बराबर, इसने कई संस्थानों के लिए बड़े अवमूल्यन किए हैं। पीआईआईजीएस में बहुत अधिक और जर्मनी, बेल्जियम और फ्रांस में भी उल्लेखनीय है, जहां परिधीय देशों की सरकारी प्रतिभूतियों में निवेश कुछ बड़े संस्थानों (जो प्रणालीगत घटनाओं के जोखिम को बढ़ाता है) में केंद्रित है।
इतना अधिक कि, ईबीए की गणना के अनुसार, लगभग आधे मामलों में बैंकों की पूंजी अपर्याप्त थी। ईबीए द्वारा दिसंबर 2011 में किए गए पूंजी अभ्यास में 65 बड़े यूरोलैंड बैंक (5 इतालवी) शामिल थे, जिनमें से 31 को अपनी पूंजी समायोजित करने के लिए कहा गया था (कुल 114,7 बिलियन यूरो के लिए)। स्पेनिश संस्थान सबसे खराब थे: पुनर्पूंजीकरण की आवश्यकता के लिए 26,2 बिलियन (मध्यम और छोटे संस्थानों पर विचार किए बिना), इटालियंस के लिए 15,4, जर्मनों के लिए 13,1 और फ्रेंच के लिए 7,3।
गैर-अनुपालन संस्थानों को जनवरी 2012 की शुरुआत में मजबूत करने के लिए परिचालन योजना पेश करनी थी। कुछ देशों में, जैसे कि इटली, पूंजी अनुपात को बढ़ाने के लिए वर्ष की पहली छमाही में महत्वपूर्ण संचालन किए गए थे। हालांकि, तंग समय सीमा ने विभिन्न बैंकों को मुश्किल में डाल दिया है, खासकर इबेरियन वाले। जुलाई के मध्य में, EBA ने बताया कि इसमें शामिल अधिकांश बड़े बैंक 9,0 जून तक अपने 30% लक्ष्य तक पहुँचने में सफल रहे। निजी संसाधनों की कमी के कारण कुछ बैंक कम अनुपात के साथ रहते हैं; इन संस्थानों द्वारा ईबीए की सिफारिशों के अनुपालन के लिए सार्वजनिक हस्तक्षेपों का अध्ययन किया जा रहा है, भले ही देरी से।
हर देश की बैंकिंग प्रणाली भी बनी होती है, और कुछ मामलों में सबसे ऊपर, मध्यम और छोटे संस्थानों की। इटली में, 1 के अंत में सभी बैंकों का कोर टियर 2011 पहले 0,4 समूहों की तुलना में 5 अंक अधिक था। यह इंगित करता है कि मध्यम-छोटे बैंक अधिक पूंजीकृत हैं, जो सिस्टम की स्थिरता के लिए एक महत्वपूर्ण तथ्य है। स्पेन में, हालांकि, व्यापक बचत बैंक अधिक कठिनाई में हैं। उनमें से न केवल छोटी स्थानीय कंपनियां हैं: ला कैक्सा तीसरा स्पेनिश बैंक है, बांकिया (पूर्व में काजा मैड्रिड) चौथा है। उत्तरार्द्ध दिवालियापन के कगार पर पहुंच गया है: इसे बचाने के लिए, मई के अंत में, सरकार ने 19 बिलियन का योगदान दिया।
यूरोपीय हस्तक्षेप उपकरण अभी भी अपर्याप्त हैं
संपूर्ण स्पेनिश बैंकिंग प्रणाली का समर्थन करने के लिए, मैड्रिड को तब एक यूरोपीय सहायता योजना के लिए पूछना पड़ा, जो कि 100 बिलियन 3 की राशि के लिए जून और जुलाई के बीच आकार लिया। अनुबंध शर्तों की एक श्रृंखला प्रदान करता है, जिसका अनुपालन धन के संवितरण के अधीन है। सबसे पहले, विशिष्ट बैंकों और संपूर्ण वित्तीय प्रणाली दोनों के लिए गहन पुनर्गठन की आवश्यकता है, जिसके प्रभावी कार्यान्वयन की निगरानी EU-ECCEMF ट्रोइका4 द्वारा की जाएगी। इसके अलावा, बैंको डी एस्पाना से ट्रोइका तक स्पेनिश संस्थानों पर पर्यवेक्षी शक्तियों के हस्तांतरण की परिकल्पना की गई है। योजना की पहली किश्त (30 बिलियन) जुलाई के अंत तक वितरित की जाएगी। इन पहले फंडों का उपयोग शुरू में अप्रत्याशित और अचानक विकास के खिलाफ रिजर्व के रूप में किया जाएगा। यह सितंबर तक जारी रहेगा, जब अलग-अलग बैंकों की जरूरतों का विश्लेषण पूरा हो जाएगा। इस योजना की मुख्य कमजोरी यह है कि स्पेनिश सरकार को शामिल करके, जिसके लिए एक यूरोपीय ऋण वितरित किया जाता है, यह देश के सार्वजनिक ऋण में वृद्धि की ओर जाता है और संप्रभु प्रसार पर भार समाप्त करता है। 28-29 जून के यूरोपीय संघ शिखर सम्मेलन और उसके बाद के समझौतों ने यूरोपीय बैंकिंग संघ की दिशा में महत्वपूर्ण कदमों को सील कर दिया, लेकिन वे लागू होने में धीमे और अधूरे हैं। 17 यूरोलैंड देशों के संस्थानों के सामान्य पर्यवेक्षण को ईसीबी को सौंप दिया गया है, इसे राष्ट्रीय अधिकारियों से दूर कर दिया गया है। हालाँकि, यह सुधार 2013 की शुरुआत में ही चालू हो जाएगा, अगर कोई अड़चन नहीं है। यह भी निर्णय लिया गया कि, केवल उसी क्षण से, EFSF-ESM फंड राष्ट्रीय सरकारों को ऋण दिए बिना और इसलिए सार्वजनिक ऋण उठाए बिना, बुनियादी समस्या को हल किए बिना, विभिन्न देशों में बैंकों को सीधे पुनर्पूंजीकृत करने में सक्षम होंगे। स्पेन समर्थक योजना। सामान्य पर्यवेक्षण, व्यवहार में, प्रत्यक्ष पुनर्पूंजीकरण के लिए एक शर्त के रूप में रखा गया था, बाद के क्षेत्र में प्रवेश को स्थगित कर दिया। इसके अलावा, बैंकिंग यूनियन के अन्य दो अपरिहार्य बिल्डिंग ब्लॉक्स पर कोई प्रगति नहीं हुई है: सामान्य जमा बीमा और दिवालिया बैंकों के व्यवस्थित परिसमापन के लिए एक यूरोपीय तंत्र।
मूल देशों में उत्तोलन बहुत अधिक है
हालांकि उनके पास उच्च पूंजी अनुपात है, कोर देशों में बैंक संरचनात्मक रूप से जोखिम भरा व्यवसाय मॉडल अपनाते हैं। यूरोलैंड के प्रमुख बैंकों में, वास्तव में, जो अभी भी बहुत अधिक उत्तोलन के साथ काम करते हैं, वे जर्मन और फ्रेंच हैं, 2009 में शुरू हुई गिरावट के बावजूद। 2008 में, जर्मनी के मुख्य बैंकों ने 79 के औसत उत्तोलन के साथ संचालन किया, जो 40 में गिरकर 2011 हो गया। फ्रांस में इसे 47 से घटाकर 34 कर दिया गया। लेकिन ये मूल्य अभी भी निश्चित रूप से बहुत अधिक हैं, जो उनके प्रबंधन के जोखिम को काफी बढ़ा देते हैं, क्योंकि उनका मतलब है कि उनकी संपत्ति के मूल्य में एक छोटी सी कमी उनकी पूंजी के मूल्य को समाप्त करने और उन्हें दिवालिया करने के लिए पर्याप्त है। दिवालिया होने से पहले, लेहमैन ब्रदर्स के पास 24 का लाभ था। मुख्य इतालवी और स्पेनिश संस्थानों में संपत्ति/पूंजी अनुपात सबसे कम है। इटली में यह 29 में 2008 से गिरकर 19 में 2011 हो गया; स्पेन में यह थोड़ा बढ़कर 22 हो गया। दीर्घावधि के दृष्टिकोण से, इसलिए, यह बड़े जर्मन और फ्रांसीसी संस्थान हैं जिनके दिवालिया होने का जोखिम अधिक है।
परिधीय देशों में घटती जमा राशि
हालांकि, पोर्टफोलियो में सरकारी प्रतिभूतियों के अवमूल्यन और कम पूंजी अनुपात के अलावा, PIIGS बैंकों को तुरंत चार अन्य महत्वपूर्ण कठिनाइयों का सामना करना पड़ता है। कठिनाइयाँ जो एक-दूसरे को सुदृढ़ करती हैं और उनमें से कई के संचालन को अवरुद्ध करने का जोखिम उठाती हैं, और इसलिए अर्थव्यवस्था को ऋण का संवितरण। सबसे पहले, चालू खाता जमा के माध्यम से खुदरा जमा में कमी। मई 2012 में ग्रीस में 29,3 की तुलना में 2010% कम थे, जो 28 बिलियन के बराबर था; जबकि जर्मन बैंकों ने इसी अवधि में +12,5% (+135 बिलियन) दर्ज किया। संक्षेप में जमा की गतिशीलता यूरोज़ोन को देशों के दो समूहों में विभाजित कर रही है: एक ओर PIIGS, संकुचन से पीड़ित है; दूसरी ओर, कोर, उनकी विषम वृद्धि से लाभान्वित होते हैं। दूसरे समूह के कुछ देशों में (जर्मनी, बल्कि ऑस्ट्रिया और नीदरलैंड्स में भी) जमा का स्तर रिकॉर्ड तोड़ गया और मई 2012 में अपने ऐतिहासिक शिखर पर पहुंच गया; इसके विपरीत, पहले समूह के कई देश कुछ तिमाहियों के शिखर की तुलना में दोहरे अंकों में नुकसान दर्ज कर रहे हैं।
इन सभी के यूरोलैंड बैंकिंग क्षेत्र के लिए महत्वपूर्ण परिणाम हैं। यह संपत्ति उधार देने और खरीदने की क्षमता को कमजोर करता है। दूसरी ओर, यह जर्मन संस्थानों और उन अन्य प्रमुख देशों को मजबूत करता है, जिनके पास काम करने के लिए अधिक तरलता है। ये रुझान, ग्रीक मामले को छोड़कर, मध्यम अवधि के प्रतीत होते हैं, जो पहले से ही 2010 में शुरू हो चुके हैं, और इसलिए शाखाओं पर वास्तविक रन का प्रतिनिधित्व नहीं करते हैं। वे कम से कम दो कारणों पर निर्भर करते हैं। पहला कारण, बिगड़ती आर्थिक स्थिति के कारण बचत उत्पन्न करने के लिए परिवारों की कम क्षमता है; वास्तव में, इसे अक्सर जीवन स्तर की रक्षा के लिए तैयार किया जाता है। दूसरा यह है कि पीआईआईजीएस में जो धन के उच्च हिस्से रखते हैं, वे तर्कसंगत रूप से विभिन्न प्रकार की घरेलू और विदेशी संपत्तियों के बीच संपत्ति के आवंटन की समीक्षा कर रहे हैं और इसलिए सुरक्षित मानी जाने वाली संपत्तियों में निवेश करके स्थानीय चालू खातों को कम कर देते हैं, जो अब जोखिम मुक्त नहीं हैं। , शून्य पारिश्रमिक होने की कीमत पर भी। प्रमुख संस्थानों में, स्पेनिश में निजी ग्राहक जमा से बने जमा का एक उच्च हिस्सा है: 62,3%, इटालियंस के 55,1%, जर्मनों के 55,9% और फ्रेंच के 49,7% के मुकाबले। सामान्य समय में, यह हिस्सा जितना अधिक होता है, ऋण की दृढ़ता उतनी ही अधिक होती है, जैसा कि उन बैंकों की अतरलता के कारण दिवालियापन द्वारा प्रदर्शित किया जाता है, जो इंटरबैंक बाजार पर प्राप्त ऋणों पर अपना वित्त पोषण करते हैं। आज, इसके विपरीत, यह घरेलू विश्वास के नुकसान या बचत उत्पन्न करने की उनकी कम क्षमता के प्रति अधिक संवेदनशील है।
संग्रह PIIGS बैंकों के लिए बहुत महंगा है
दूसरी कठिनाई वैश्विक बाजारों में विश्वास के संकट के कारण होती है, जो प्रतिभूतियों के मुद्दे के माध्यम से किए गए धन की लागत को सुखाने और बढ़ाने की ओर ले जाती है। मुख्य इतालवी संस्थान विशेष रूप से इस कठिनाई के लिए कमजोर हैं, संप्रभु ऋण संकट की रिब: उनके लिए, जारी किए गए बांड कुल वित्त पोषण का 30,7%, स्पेनिश के 22,9%, जर्मनों के 22,0% और फ्रेंच के 26,4% के मुकाबले प्रतिनिधित्व करते हैं। बॉन्ड प्लेसमेंट की मात्रा की तुलना में आमतौर पर लागत पक्ष में कठिनाई अधिक होती है। इतालवी संस्थानों के लिए, 2010 (-1,1 बिलियन) में नकारात्मक मूल्यों को लेने के बाद, 2011 की गर्मियों में शुद्ध बांड मुद्दे फिर से सूख गए, हालांकि उसके बाद अच्छी रिकवरी दिख रही है (8,9 में +2011 बिलियन, पहले में +15,6 3 के 2012 महीने)। स्पेनिश संस्थानों के शुद्ध मुद्दों ने इतालवी एक के समान पैटर्न का पालन किया (18,2 की पहली तिमाही में +2012, 6,8 में +2011)। पुर्तगाल में स्थिति बहुत खराब है (0,4 में +2012 के बाद 1,2 में -2011) और सबसे बढ़कर, आयरलैंड में (-4,4 के बाद +0,3)। नकारात्मक मूल्य हमेशा समस्याओं के लक्षण नहीं होते हैं: जर्मन बैंकों ने 2009 से नकारात्मक शुद्ध मुद्दों को दर्ज किया है, यह एक संकेत है कि इस चैनल के माध्यम से उनकी फंडिंग की जरूरतें कम हो रही हैं। संकट के दौरान सभी PIIGS में बैंकों के लिए बॉन्ड फंडिंग की लागत बढ़ी है और उच्च बनी हुई है। यह वृद्धि उधारकर्ताओं (घरों और व्यवसायों) को दी जाती है और ऋण की मांग को कम करती है क्योंकि यह बहुत महंगा है और बैंक जमा की गतिशीलता पर, जैसा कि ऊपर उल्लेख किया गया है, पीछे हटने वाले कारक के रूप में कार्य करता है। इसके अलावा, यह लाभप्रदता को कम करता है, जो उच्च पूंजीकरण में पुनर्निवेश किए जाने के लिए लाभ उत्पन्न करने के लिए महत्वपूर्ण है और इसलिए बाजार का सहारा लिए बिना अनुपात को पूरा करने के लिए जो वर्तमान में बहुत ही दंडनीय है और सबसे बढ़कर, संपत्ति को कम किए बिना। एक लाभप्रदता, जो प्रमुख संस्थानों के लिए और ROE (इक्विटी पर वापसी) द्वारा मापी गई, इटली में पहले से ही बहुत कम थी: जून 4,5 में 2011%, फ्रांस में 9,5%, स्पेन में 11,3%, जर्मनी में 12,0, XNUMX%। यह एक संरचनात्मक आधार है, जो अब संकट से और बढ़ गया है; विभिन्न मामलों में, परिचालन लागत में कमी के साथ अधिक दक्षता आवश्यक प्रतीत होती है, जैसा कि बैंक ऑफ इटली द्वारा इंगित किया गया है।
न केवल स्पेन में खराब ऋण और घाटे में तेजी से वृद्धि
PIIGS बैंकिंग क्षेत्र की तीसरी कठिनाई गैर-निष्पादित ऋणों में निरंतर वृद्धि से बनी है, अर्थात मूलधन के पुनर्भुगतान में और ब्याज के भुगतान में महत्वपूर्ण देरी के साथ। यह सब से ऊपर स्पेन में होता है, जहां मई 2012 में अशोध्य ऋण 156 अरब यूरो तक पहुंच गया, जो ऋणों के 9,0% के बराबर है। ऊपर की प्रवृत्ति 2008 में शुरू हुई और 2009-2010 में धीमी गति से जारी रही, 2011-2012 (ग्राफ बी) में फिर से तेजी आई। इन गैर-निष्पादित ऋणों में से अधिकांश ऐसे ऋणों पर हैं जो स्पेनिश बैंकों को चुकाए जाने की संभावना नहीं है क्योंकि उन्हें 2003-2007 की अवधि में एक बड़े बुलबुले द्वारा फुलाए गए रियल एस्टेट क्षेत्र को दिया गया था। उत्तरार्द्ध के प्रकोप के साथ, जैसा कि संयुक्त राज्य अमेरिका में सबप्राइम बंधक के साथ हुआ, और बेरोजगारी में भारी वृद्धि के बाद, कई इबेरियन परिवारों ने उधार ली गई पूंजी को चुकाना बंद कर दिया है और बैंकों ने खुद को बैलेंस शीट में पंजीकृत परिसंपत्ति वस्तुओं के साथ पाया है जो मूल्य के हैं कम और कम और जो आगे पूंजी अनुपात को प्रभावित करते हैं। ये नुकसान स्पेनिश बैंकिंग संकट में सबसे अधिक वजन वाले तत्व हैं और जिसने मैड्रिड में सरकार को यूरोपीय सहायता मांगने के लिए मजबूर किया है। हालाँकि, घटना स्पेनिश अर्थव्यवस्था तक ही सीमित नहीं है। उदाहरण के लिए, इटली में, खराब ऋण मई 2012 में 111 बिलियन तक पहुंच गया, ऋण का 6,5%।
यूरोलैंड में खंडित इंटरबैंक बाजार
PIIGS बैंकों के लिए चौथी मूलभूत कठिनाई इंटरबैंक फंडिंग का सूखना है। यूरोपीय इंटरबैंक बाजार की नाकाबंदी का मतलब है कि यह स्रोत आज इटली (24,0%) और स्पेन (2011%) की तुलना में फ्रांस (22,1 के अंत में कुल का 14,2%) और जर्मनी (14,8%) में बहुत अधिक मायने रखता है। ). यह प्रमुख देश के बैंकों के PIIGS बैंकों के प्रति अविश्वास को दर्शाता है। पूर्व वे हैं जिनके माध्यम से अधिक तरलता गुजरती है और जो अल्पकालिक ऋण केवल एक दूसरे को उधार दिए जाते हैं, न कि परिधीय देशों के बैंकों को। यूरो क्षेत्र के बाहर अन्य देशों के बैंकों ने भी पीआईआईजीएस बैंकों से धीरे-धीरे धन वापस ले लिया है, जिसके लिए उन्होंने पहले काफी उधार दिया था। यूरोलैंड की इंटरबैंक प्रणाली में क्या हुआ, यह समझाने के लिए आइए हम ग्रीस और जर्मनी के बीच द्विपक्षीय संबंधों का उदाहरण लें। द्विपक्षीय व्यापार संतुलन, ग्रीस के घाटे में, ग्रीक कंपनियों से जर्मन कंपनियों को भुगतान का शुद्ध प्रवाह निर्धारित करता है। इसके परिणामस्वरूप जर्मन निर्यातक कंपनियों से राष्ट्रीय बैंकों में जमा राशि का प्रवाह होता है। इसके विपरीत, ग्रीस में, बैंकों को स्थानीय आयातकों को वित्त देना पड़ता है। जब तक जर्मन बैंक ग्रीक लोगों को ऋण प्रदान करते थे, सर्किट इंटरबैंक बाजार के माध्यम से बंद था। संकट की शुरुआत के बाद से, और विशेष रूप से जब यह बिगड़ गया है, जर्मन बैंकों ने ग्रीक संस्थानों को धन के प्रवाह को रोक दिया है। प्रभाव, वास्तव में, इंटरबैंक बाजार के विखंडन का। पूर्व ने ईसीबी के साथ बुंडेसबैंक के माध्यम से तरलता जमा करना शुरू कर दिया है; उत्तरार्द्ध को तेजी से बैंक ऑफ ग्रीस के माध्यम से ईसीबी से उधार लेना पड़ा। इसने TARGET26 में बुंडेसबैंक की संपत्ति, यूरोलैंड की भुगतान प्रणाली और TARGET2 में भी बैंक ऑफ ग्रीस की देनदारियों में उत्तरोत्तर वृद्धि की है। यह बुंडेसबैंक (लेकिन अन्य केंद्रीय बैंकों के भी) के एक मजबूत और बढ़ते जोखिम का कारण बनता है, जो कि यूरो से ग्रीस के बाहर निकलने के लिए, और इससे भी बदतर है, जैसा कि हम बाद में बेहतर देखेंगे। यह सब प्रत्येक मुख्य देश और प्रत्येक PIIGS के लिए देखा गया है, पूर्व में TARGET2 में अधिशेष और बाद के घाटे के साथ। ईसीबी के हस्तक्षेप, 2009 के बाद से, असीमित मात्रा की नीलामी के साथ और निश्चित दरों पर जो 2011 के अंत में और 2012 की शुरुआत में दो तीन साल के संचालन के साथ अपने चरम पर पहुंच गए (1018 बिलियन की सकल राशि के लिए), यूरोज़ोन में इंटरबैंक बाजार के पतन और कई राष्ट्रीय प्रणालियों में यूरोपीय बैंकिंग प्रणाली के विखंडन के लिए, परिधीय देशों में कई संस्थानों के पतन से बचने के लिए। ग्रीक बैंकों के अलावा, पुर्तगाली, स्पेनिश और इतालवी बैंकों ने भी ईसीबी से बड़ी मात्रा में तरलता उधार ली है। इंटरबैंक बाजार पर धन जुटाने में कठिनाई (या असंभवता) और ऊपर वर्णित बैंकों की अन्य समस्याएं पीआईआईजीएस में क्रेडिट संकट के कारण हैं जो 2011 के आखिरी महीनों में शुरू हुईं: ग्रीस में -5,5% प्रति वर्ष मई में 2012 में गैर-वित्तीय कंपनियों को ऋण, स्पेन में -5,8%, इटली में -1,2% (सितंबर से -1,8%)। हमारे देश के लिए, बैंक ऑफ इटली के बैंक ऋण सर्वेक्षण के गुणात्मक आंकड़े स्पष्ट रूप से दिखाते हैं कि, जबकि 2011 की शुरुआत से आपूर्ति कम हो गई है, व्यवसायों द्वारा धन की मांग वर्ष के अंत तक कम नहीं हुई। इसलिए, व्यावसायिक ऋणों के स्टॉक में कमी, जो अक्टूबर 2011 में शुरू हुई, आपूर्ति में गिरावट के कारण थी, मांग में नहीं। बाद में केवल 2012 में गिरावट शुरू हुई, मंदी के बाद भी क्रेडिट की कमी के कारण। इसके अलावा, पीए द्वारा भुगतान में बढ़ती देरी के कारण भी इतालवी कंपनियों के पास नकदी की कमी हो गई है, जिसके लिए एक विनिवेश तंत्र खोजना अत्यावश्यक है। इसके विपरीत, जर्मनी और अन्य प्रमुख देशों में बैंकों ने, पीआईआईजीएस में उन लोगों को प्रतिबिंबित करते हुए, खुद को व्यवसायों और परिवारों (न केवल हमवतन) की जमाराशियों से आने वाली प्रचुर तरलता के साथ पाया, तरलता, जो अब प्राकृतिक आउटलेट में उपयोग नहीं करना चाहते हैं इंटरबैंक का, कहीं और डालें। आंशिक रूप से, निजी क्षेत्र के लिए ऋण में वृद्धि: मई 2,1 में जर्मन गैर-वित्तीय कंपनियों को ऋण के लिए प्रति वर्ष +2012%। शेष, ईसीबी की जमा सुविधा में रखा गया, जो जुलाई 807 की शुरुआत में रिकॉर्ड 2012 बिलियन तक पहुंच गया, जब तक कि उसने ब्याज दर का भुगतान नहीं किया, हालांकि कम (0,25%)। इस दर के शून्य होने के साथ, प्रमुख देशों के बैंक इन निधियों को जमा सुविधा में स्थानांतरित करने के बजाय ईसीबी में चालू खाते में रखते हैं।
राष्ट्रीय केंद्रीय बैंकों के बीच बढ़ता असंतुलन
यह आरेख यह भी दर्शाता है कि ईसीबी एक मोनोलिथ के रूप में काम नहीं करता है, लेकिन राष्ट्रीय केंद्रीय बैंकों (एनसीबी) का लाभ उठाता है। ECB क़ानून के अनुसार, प्रत्येक यूरोलैंड बैंक केवल उस देश के NCB के साथ इंटरफेस कर सकता है जिसमें उसका पंजीकृत कार्यालय है। इसलिए यह बैंक ऑफ ग्रीस है जो ग्रीक बैंकों को उधार देता है। और यह बुंडेसबैंक है जो जर्मन संस्थानों की जमा राशि प्राप्त करता है। सर्कल बुंडेसबैंक के साथ समाप्त होता है जो कि ECB के क्रेडिट में है, जबकि बैंक ऑफ ग्रीस TARGET2 के तहत कर्ज में है। प्रत्येक दिन के अंत में, एनसीबी के द्विपक्षीय डेबिट और क्रेडिट को कुल या नेट किया जाता है और ईसीबी द्वारा स्थापित एकल प्रतिपक्ष को संदर्भित किया जाता है। संकट की शुरुआत के बाद से XNUMX यूरोलैंड एनसीबी के संचित क्रेडिट और डेबिट (ग्राफ डी) मोटे तौर पर उनके संबंधित देशों में चालू खाता असंतुलन और एक खंडित इंटरबैंक बाजार की उपस्थिति में क्रॉस-कंट्री कैपिटल मूवमेंट को दर्शाते हैं। TARGET2 में बढ़ती संपत्ति और देनदारियों को इसलिए बाहरी खातों में असंतुलन और यूरोलैंड इंटरबैंक बाजार के विखंडन दोनों को प्रकट करने के रूप में पढ़ा जा सकता है, जिसके बिना वे नहीं होते। बुंडेसबैंक तेजी से ईसीबी पर बड़े दावे जमा कर रहा है। 2011 के अंत में उनकी राशि 463 बिलियन यूरो (जर्मन जीडीपी के 17,9% के बराबर) थी। 2012 के दौरान वे औसतन 44 बिलियन प्रति माह की दर से बढ़ रहे हैं और जून में रिकॉर्ड 729 बिलियन तक पहुंच गए हैं। यह संचय स्वचालित रूप से चालू खाते के असंतुलन और परिधीय देशों से जर्मनी में निजी पूंजी के संचलन के परिणामस्वरूप होता है। और यह स्वयं परिधीय देशों के प्रति बुंडेसबैंक, इसलिए जर्मन राज्य के पहले से अधिक जोखिम को निर्धारित करता है। इस तरह, जर्मनी न चाहते हुए भी पहले से ही यूरोज़ोन के अन्य सदस्यों के असंतुलन का वित्तपोषण कर रहा है। इसके अलावा, परिधि से जर्मनी के लिए मौद्रिक बहिर्वाह रक्तस्राव से पीड़ित बैंकिंग सिस्टम के लिए ईसीबी ऋण द्वारा कवर किया जाता है। अगर ईसीबी को इन ऋणों पर घाटा उठाना पड़ा, तो ईसीबी की पूंजी में प्रत्येक एनसीबी के प्रतिशत के आधार पर इन्हें यूरोजोन देशों के बीच आनुपातिक रूप से विभाजित किया जाएगा। उदाहरण के लिए, बैंक ऑफ ग्रीस ने ईसीबी के साथ 105 के अंत में 2011 बिलियन (ग्रीक जीडीपी का 48,8%) की राशि के साथ महत्वपूर्ण ऋण जमा किया है, क्योंकि यह ठीक है क्योंकि इसने ग्रीक बैंकों को उधार दिया है। इससे पता चलता है कि, बैंक ऑफ ग्रीस के एकल मौद्रिक तंत्र को छोड़ने की स्थिति में, बुंडेसबैंक को ईसीबी पूंजी (18,9%), यानी लगभग 20 बिलियन में बैंक ऑफ ग्रीस के ऋण के बराबर नुकसान दर्ज करने की आवश्यकता होगी। नुकसान की गणना अन्य सभी 15 एनसीबी (बैंक ऑफ फ्रांस का 14,2%, बैंक ऑफ इटली का 12,5% ) के लिए उसी तरह से की जाएगी।
