बैंक ऑफ इटली, विस्को: "ईसीबी दरें फिर से बढ़ेंगी लेकिन मंदी से बचने के लिए विवेक की आवश्यकता है"

बैंक ऑफ इटली के गवर्नर इग्नाजियो विस्को का उद्घाटन किया "उगो ला माल्फा" पाठ कि उनका नाम धारण करने वाला फाउंडेशन, जो अब उनके बेटे जियोर्जियो द्वारा निर्देशित है, सामयिक आर्थिक मुद्दों पर संगठित होना चाहता है। 

विस्को ने डेटा और विचारों से भरे एक व्यापक हस्तक्षेप के अवसर को जब्त कर लिया मौद्रिक नीति सत्तर के दशक से शुरू होने वाले बैंक ऑफ इटली (और ईसीबी के यूरो के जन्म से), विशेष रूप से दो मूलभूत बिंदुओं पर जोर देते हुए: ईसीबी की वर्तमान मौद्रिक नीति जिसका सामना करना पड़ता है बढ़ती महंगाई जो हमें 80 के दशक के स्तरों की याद दिलाता है, और - सामरिक पक्ष पर - का महत्व केंद्रीय बैंक की स्वायत्तता को बनाए रखना सरकारों की भूख से।  

विस्को: "मौद्रिक नीति प्रतिबंधात्मक होगी, लेकिन विवेक के साथ"

वर्तमान मुद्दों पर, विस्को ने स्वीकार किया कि इस चरण में "केंद्रीय बैंक का कार्य विशेष रूप से कठिन है"। वास्तव में, यह पाया जाना चाहिए सही संतुलन इस जोखिम के बीच कि मुद्रास्फीति बहुत अधिक समय तक बनी रहेगी (आर्थिक संरचनाओं को स्थायी क्षति के साथ) और इस जोखिम के बीच कि आर्थिक स्थिति बहुत मजबूत होगी और अंत में मूल्य वृद्धि की ओर ले जाएगी 2% लक्ष्य से नीचे जो कि वैधानिक है। 

नतीजतन, ईसीबी पहले से ही एक सटीक पथ इंगित करने में असमर्थ है जिसके साथ आगे बढ़ना है। एक ओर, ब्याज दरें, जो 200 आधार अंकों की वृद्धि की गई हैं, अभी भी मुद्रास्फीति को लक्ष्य की ओर वापस लाने की आवश्यकता के अनुरूप स्तर से नीचे हैं, जबकि दूसरी ओर आर्थिक गतिविधियों के कमजोर होने की गति का सावधानीपूर्वक आकलन करें जो मुद्रास्फीति में तेजी से गिरावट का कारण बनेगा, सिस्टम को मंदी की ओर ले जाएगा। 

विस्को ने बहुत स्पष्ट रूप से समझाया यूरोपीय मुद्रास्फीति की उत्पत्ति, उनसे भिन्न जो संयुक्त राज्य अमेरिका में बढ़ती कीमतों के आधार पर हैं। इटली में, मुद्रास्फीति का चार-पांचवां हिस्सा मजबूत विकास से आता है ऊर्जा की कीमतें और खाद्य पदार्थों से। यूरोप में मुद्रास्फीति अमेरिका की तुलना में बाद में आई जहां यह थी सार्वजनिक सहायता से प्रेरित मांग मूल्य असंतुलन को जन्म देना। 

यूरोपीय संघ में, मुद्रास्फीति का तेजी से बढ़ता प्रभाव महामारी के बाद के आर्थिक सुधार पर केवल कुछ हद तक निर्भर करता है, जो अपेक्षा से अधिक तेज है, लेकिन जैसा कि उल्लेख किया गया है, ऊर्जा और खाद्य उत्पादों से जुड़ा हुआ है, जिसकी कमी भी उत्पन्न होती है भू-राजनीतिक उथल-पुथल जैसे यूक्रेन पर रूसी आक्रमण। 

संक्षेप में, ईसीबी कठिनाइयों से भरे इलाके में आगे बढ़ रहा है। बेरोजगारी पर, विभिन्न अर्थव्यवस्थाओं के प्रदर्शन पर, मुद्रास्फीति के पूर्वानुमानों पर, यूरोपीय बैंक के साथ-साथ कई अन्य शोध संस्थानों द्वारा की गई महत्वपूर्ण त्रुटियां ध्यान से ले जाएँ क्षेत्र में एकत्र की गई जानकारी के आधार पर, उम्मीद है कि इसकी सही व्याख्या की जा सकती है। 

विस्को: "क्या मायने रखता है कि मूल्य/मजदूरी रन-अप शुरू न हो"

निकट भविष्य के बारे में जो सुकून देने वाली बात है, वह यह है कि आज मुद्रास्फीति की उम्मीदें एक की ओर धकेलने की हद तक खराब नहीं हुई हैं कीमतों के मुकाबले मजदूरी रन-अप, एक रन-अप जो - जैसा कि विस्को ने याद किया - श्रमिक वर्ग की स्थिति में स्थिर सुधार की ओर नहीं ले जाता है। इसके विपरीत डालता है व्यापार खेल से बाहर और इस प्रकार संभावित वसूली में बाधा डालता है।  

इसलिए मौद्रिक नीति का मुख्य उद्देश्य है मुद्रास्फीति अपेक्षाओं को स्थिर रखें. बाकी आर्थिक नीति द्वारा कम आय और ऊर्जा-गहन व्यवसायों वाले परिवारों के समर्थन में "शेख के कर" को पुनर्वितरित करने की कोशिश करके किया जाना चाहिए जो अन्यथा बाजार से बाहर निकल जाएंगे। और यह सार्वजनिक ऋण के साथ नहीं होना चाहिए, अर्थात्, इस सम्मान को डाउनलोड करने के लिए जो हमें भविष्य की पीढ़ियों पर चुकाना है। 

सब आर्थिक नीति यह करना मूल कार्य पर निर्भर है निवेश और सुधार विकास क्षमता बढ़ाने में सक्षम, क्योंकि केवल इस तरह से हम ऊर्जा के लिए भुगतान की गई राशि को जल्दी से ठीक कर पाएंगे और साथ ही साथ सार्वजनिक ऋण का समेकन जारी रखेंगे जो इतालवी ब्याज दरों को अन्य यूरोपीय देशों के साथ अभिसरण करने की अनुमति देगा। 

लेकिन राज्यपाल द्वारा छुआ गया दूसरा पहलू मध्यम अवधि के परिप्रेक्ष्य में और भी महत्वपूर्ण है: यह पुष्टि करने और समेकित करने का मामला है केंद्रीय बैंक स्वायत्तता उन दबावों की तुलना में जो सरकारों द्वारा अपने खर्चों को पैसे से वित्तपोषित करने के लिए आ सकते हैं। 

विषय का परिचय उन्होंने स्वयं दिया जॉर्ज ला माल्फा जिन्होंने दो प्रकरणों का वर्णन किया जिसमें उनके पिता उगो ने सेंट्रल बैंक की स्वायत्तता की रक्षा के लिए अपनी दृढ़ इच्छाशक्ति व्यक्त की। पहला 1975 को संदर्भित करता है, कार्ली के उत्तराधिकार के समय जब डीसी की भूख राज्यपाल के पद के लिए उनके प्रति वफादार व्यक्ति के संकेत के माध्यम से प्रकट हुई। उगो ला माल्फा पहुंचे सरकारी संकट की धमकी, और वास्तव में PRI और DC के बीच किसी भी भविष्य के सहयोग में रुकावट, यदि वह चुनाव किया गया था। कार्ली के बजाय चला गया पाओलो बफी, बैंक के महाप्रबंधक और ईमानदार व्यक्ति, जैसा कि कुछ समय बाद सिंधोना मामले में देखा गया था। 

दूसरा एपिसोड सीधे तौर पर पिता और पुत्र के बीच के रिश्ते से जुड़ा है। जब जियोर्जियो ने 60 के दशक की शुरुआत में बैंक ऑफ इटली के मौद्रिक प्रबंधन की आलोचना करते हुए, मोदिग्लिआनी के साथ मिलकर एक लेख लिखा, तो उनके पिता उगो ने उन्हें यह कहते हुए फटकार लगाई कि बैंक ऑफ इटली की आलोचना नहीं की जानी थी इसकी स्वायत्तता को कमजोर न करने के लिए और, यदि कुछ भी हो, तो उन व्यवहारों को लागू करने वाले राजनीतिक विकल्पों के बीच जिम्मेदारी की तलाश करना आवश्यक था। 

ऋण वित्त देखभाल हस्तांतरण न करें

विस्को ने स्वायत्तता और तथाकथित "तलाक" के महत्व को दोहराया, जिससे यह स्पष्ट हो गया कि केंद्रीय बैंकर कितनी भी गलतियाँ करें, वे हमेशा उन राजनेताओं की तुलना में कम हानिकारक गलतियाँ होती हैं जो पसंद करेंगे। उनके खर्चों का मौद्रिक वित्तपोषण क्योंकि, जैसा कि पाओलो बफी ने 1977 में समझाया, यह "उत्पादक सार्वजनिक निवेशों के वित्तपोषण के बारे में नहीं, बल्कि इसके बारे में होगा अक्षमताओं के कारण अंतराल को भरना, अपव्यय और कल्याणकारी इरादों को गलत समझा ”।
यह मुद्दा आज भी बहुत सामयिक नहीं लगता है, भले ही दक्षिणपंथी सरकारों के कुछ प्रतिपादक और विशेष रूप से इतालवी सरकार ने ब्याज दरों में वृद्धि और सार्वजनिक प्रतिभूतियों की खरीद के निलंबन के लिए ईसीबी की आलोचना की हो। और अगर अगले वसंत में आर्थिक स्थिति में सुधार नहीं होता है, तो विभिन्न दक्षिणपंथी अर्थशास्त्रियों का जोर a पैसे छापो वे अहंकार के साथ वापस आ सकते हैं। साथ ही गर्मियों के बाद होगा राज्यपाल के कार्यालय का नवीनीकरण। हमारी बाजार प्रणाली के एक महत्वपूर्ण सुरक्षा कवच को फेंकने से बचने के लिए अभी सतर्क रहना सही आसन हो सकता है।