शेयर बाजार की हालिया "रैली" मौलिक सिद्धांतों (सबसे महत्वपूर्ण व्यापक आर्थिक डेटा) के संदर्भ में पर्याप्त सुधारों से उचित नहीं है, जिसने अनिवार्य रूप से कई टिप्पणीकारों को इस "बुल मार्केट" की स्थिरता पर सवाल उठाने के लिए प्रेरित किया है।
आप स्टॉक एक्सचेंजों के इस अचानक त्वरण की व्याख्या कैसे करते हैं? जोखिम कहाँ हैं?
आमतौर पर यह माना जाता है कि कम ब्याज दर और केंद्रीय बैंकों द्वारा डाली गई भारी मात्रा में तरलता ने निवेशकों को पहले कॉरपोरेट बॉन्ड में, फिर सरकारी बॉन्ड में और अंत में शेयरों में रिटर्न की तलाश करने के लिए प्रेरित किया है।
कुछ पाठक कह सकते हैं: "यह कैसे संभव है, जब व्यापक आर्थिक परिदृश्य में ज्यादा बदलाव नहीं आया है?" और वह सही होगा, लेकिन केंद्रीय बैंकों (मात्रात्मक सहजता) द्वारा तरलता की शुरूआत ने इस समय के मुख्य जोखिमों (यूरोज़ोन में संकट, संयुक्त राज्य अमेरिका और चीन में मंदी) और संबंधित "पूंछ जोखिम" की धारणा को नरम कर दिया है। .
वास्तव में, यदि हम 2009 के पहले भाग से शुरू होने वाले पूरे बुल मार्केट की अवधि पर एक नज़र डालें, तो हम देखते हैं कि इक्विटी बाजारों ने प्रणालीगत जोखिमों की उपस्थिति में भी काफी अच्छा व्यवहार किया है और यह एकमात्र मिनी-रिवर्सल है जो इसमें था इतालवी संकट (2011 की गर्मियों) के संयोजन के साथ।
अल्पावधि में परिदृश्य क्या है?
हम केंद्रीय बैंकों की अपरंपरागत मौद्रिक नीतियों के "विकृत" प्रभावों पर अंतहीन चर्चा कर सकते हैं लेकिन तथ्य यह है कि, अल्पावधि में, सिस्टम में तरलता डालने से रोकने का कोई आधार नहीं है।
पीआईएमसीओ के प्रबंधक मार्क केज़ल के मुताबिक, फेड और बीओजे (जापानी सेंट्रल बैंक) 2.000 में 2013 अरब डॉलर के कुल मूल्य के बांड खरीदने के लिए तैयार हैं और कुछ दिनों के लिए यूरोप भी इस संभावना पर चर्चा कर रहा है कि ईसीबी एक ऋण प्रतिभूति खरीद योजना (जाहिरा तौर पर संपत्ति-समर्थित प्रतिभूतियां) शुरू करें।
संक्षेप में, तरलता अल्पावधि में सभी परिसंपत्ति वर्गों का समर्थन करती रहेगी।
तो अभी कैसे निवेश करें?
हाल की इक्विटी रैली के बाद भी कुल मिलाकर मूल्यांकन किफायती बना हुआ है। यदि हम लंबी अवधि के मूल्य के संबंध में क्लासिक मूल्य/आय अनुपात प्रति शेयर (या पी/ई) पर विचार करते हैं, तो कीमत का अंदाजा लगाने के लिए आमतौर पर इस्तेमाल की जाने वाली विधि (लेकिन केवल एक ही नहीं, निश्चित रूप से) "उचित मूल्य" के एक सुविचारित मूल्य के संबंध में हमें बताता है कि संयुक्त राज्य अमेरिका एक ऐसा बाजार है जो अभी भी ऐतिहासिक औसत से थोड़ा नीचे है और यूरोप और जापान के मूल्यांकन सापेक्ष रूप से और भी दिलचस्प हैं।
निष्कर्ष में, वहाँ एक है जोखिम प्रशंसा समस्या इसमें कोई संदेह नहीं है, लेकिन दुर्भाग्य से हममें से कोई भी ठीक-ठीक अनुमान लगाने में सक्षम नहीं है समय जिसमें शेयर बाजार और बांड बाजार उल्टा होगा।
उस ने कहा, जब तक वैल्यूएशन इक्विटी खरीदने को उचित ठहराते हैं, बिगड़ती अर्थव्यवस्था के संबंध में बाजार काफी अच्छा प्रदर्शन करता है, यहां तक कि उन वातावरणों में भी जहां प्रणालीगत जोखिम पर्याप्त थे। इसके अलावा, अल्पावधि में ऐसे कोई संकेत नहीं हैं जो तरलता में कमी का संकेत देते हों, इसके विपरीत।
संक्षेप में, मुझे बाजार को फिर से ऊपर जाते हुए देखकर कोई आश्चर्य नहीं होगा। लेकिन रेटिंग पर नजर रखें!
