थोड़ा गणित, बहुत सारा अध्ययन और एक चुटकी सामान्य ज्ञान। संक्षेप में, मॉर्निंगस्टार के विश्लेषकों के अनुसार, ये ऐसे उपकरण हैं जिन पर लाभांश का पीछा करके उपज की तलाश करने वाले निवेशकों को भरोसा करना चाहिए। किसी कंपनी के भुगतान अनुपात का विश्लेषण करने के लिए पहला तत्व आवश्यक है। व्यवहार में, यह किसी कंपनी द्वारा भुगतान किए गए लाभांश की दर है, जिसे उसकी कमाई से विभाजित किया जाता है। एक सुविधाजनक उदाहरण एक कंपनी का हो सकता है जिसके पास दो यूरो का कूपन है (गणना सुविधा के लिए इस्तेमाल किया जाने वाला आंकड़ा) और प्रति शेयर 5 यूरो का मुनाफा है। दो को पांच से विभाजित करने पर 0,4 (या 40% भुगतान अनुपात) मिलता है।
मॉर्निंगस्टार द्वारा इक्विटी निवेश रणनीति विश्लेषिकी के प्रमुख जोश पीटर्स बताते हैं, "यह आम तौर पर रिटर्न की तुलना में शेयरधारक मूल्य देने की कंपनी की क्षमता का कुछ अधिक सटीक संकेतक है, जो स्टॉक मूल्य से अधिक जुड़ा हुआ है।" "भुगतान अनुपात भी है, लेकिन यह मुनाफे के उस हिस्से की पूरी तस्वीर देने में भी सक्षम है जो कंपनी अपने शेयरधारकों को वितरित करती है और इसे बनाए रखने या इसे विकसित करने की क्षमता"। और यहीं पर कॉमन सेंस और कंपनियों का अध्ययन काम आता है। "सभी ऐतिहासिक विश्लेषण हमें बताते हैं कि किसी कंपनी द्वारा 60% से अधिक भुगतान अनुपात को लंबे समय तक बनाए नहीं रखा जा सकता है, इसलिए उस प्रकार के मूल्य को दीर्घकालिक रिटर्न चाहने वाले निवेशकों के लिए एक वेक-अप कॉल माना जाना चाहिए"।
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इस प्रकार का दृष्टिकोण बाजारों की वास्तविकता से टकराता हुआ प्रतीत होता है - उदाहरण के लिए यूएसए - जहां कुछ कंपनियां हैं, जो वर्षों से शेयरधारकों को 80% लाभ वितरित करने में सक्षम हैं। "विश्लेषण, विशेष रूप से इन मामलों में, प्रतिशत के आंकड़े पर नहीं रुक सकता," पीटर्स कहते हैं। "अन्य तत्वों को ध्यान में रखना है, वर्षों में कमाई की स्थिरता, मंदी की अवधि में बैलेंस शीट के परिणाम क्या रहे हैं, ऋण की स्थिति क्या है और भंडार का आकार क्या है"। कभी-कभी, उदाहरण के लिए, एक कंपनी अपनी लाभांश नीति को बनाए रखने के लिए बॉन्ड इश्यू के माध्यम से नए पैसे जुटाती है या सीधे अपनी तिजोरी से निकालती है। दोनों ही मामलों में मध्यम और लंबी अवधि की दृष्टि रखने वालों के लिए यह अच्छा संकेत नहीं है। मॉर्निंगस्टार के विश्लेषक कहते हैं, "ये सभी तत्व हमें बताते हैं कि क्या कंपनी भविष्य में भी अपने कूपन को ऊंचा रखने में सक्षम होगी।" "विचार करने के लिए एक अन्य कारक यह है कि क्या यह एक व्यवसाय है जिसे समय या संदर्भ बाजार के साथ बड़े निवेश की आवश्यकता है। फिर से, लंबे समय में एक समृद्ध कूपन प्रबंधन के लिए प्राथमिकता नहीं हो सकता है"।
सही मूल्य
लेकिन भुगतान अनुपात क्या हैं जो निवेशकों को समय के साथ स्थिरता के मामले में कुछ और निश्चितता दे सकते हैं? पीटर्स कहते हैं, "केवल संख्यात्मक शब्दों में सोचने पर, 50% से 70% आमतौर पर इष्टतम होता है।" "इस मामले में एक महत्वपूर्ण तत्व वह खंड है जिसमें कंपनी काम करती है। उपयोगिताओं, उदाहरण के लिए, स्थिर राजस्व है और समय के साथ अच्छे कूपन देने में सक्षम हैं। अधिक चक्रीय क्षेत्रों में - और इसलिए आर्थिक स्थिति के मिजाज से अधिक जुड़ा हुआ है, हालांकि, प्रतिशत सीमा के निचले हिस्से पर ध्यान देना बेहतर है"।
संलग्नक: स्रोत: मॉर्निंगस्टार.आईटी
