एल 'मुद्रास्फीति यह पूर्ण बुराई नहीं है: इसके विपरीत, जो लोग कर्ज में हैं, उनके लिए यह और भी अच्छी खबर है, क्योंकि कीमतों में वृद्धि से कर्ज का मूल्य कम हो जाता है। वही इतालवी राज्य के लिए जाता है, जो दुनिया में सबसे अधिक ऋणग्रस्त है: मुद्रास्फीति हमारे गैर-अनुक्रमित सरकारी बांडों के वास्तविक मूल्य को नीचे लाती है और इसलिए सार्वजनिक ऋण का भार हल्का करती है।
मुद्रास्फीति और सार्वजनिक वित्त: समय के साथ, ब्याज व्यय भी बढ़ता है
हालाँकि, यह तंत्र ट्रेजरी को शाश्वत लाभ नहीं पहुँचाता है। समय के साथ, जबकि बांड का वास्तविक मूल्य नीचे आता है, उनका वास्तविक उपज कीमतों में वृद्धि को दर्शाने के लिए बढ़ता है। दूसरे शब्दों में, निवेशक नई मुद्रास्फीति अपेक्षाओं के आधार पर उच्च सांकेतिक प्रतिफल की मांग करते हैं, इसलिए सरकार को परिपक्व होने वाले बॉन्ड को रोल ओवर करने या उच्च ब्याज दरों पर नया ऋण जारी करने के लिए मजबूर होना पड़ता है।
लेकिन अल्पावधि में ऋण/जीडीपी अनुपात कम हो जाता है
इसका मतलब यह नहीं है कि, अल्पावधि में, मूल्य भीड़ राज्य को ऋण पक्ष में कुछ राहत दें, क्योंकि "ब्याज व्यय में वृद्धि मामूली है - में पढ़ता है एक लेख इतालवी सार्वजनिक खातों पर वेधशाला, कार्लो कोट्टारेली के नेतृत्व में - और सरकारी बॉन्ड के वास्तविक मूल्य के क्षरण की भरपाई नहीं करता है, यानी मुद्रास्फीति कर: शुद्ध प्रभाव ऋण / जीडीपी अनुपात को कम करता है ”।
इंडेक्स-लिंक्ड सिक्योरिटीज का कर्ज में केवल 10,9% हिस्सा है
हमें यह भी विचार करना चाहिए कि तथाकथित पर राज्य को कोई लाभ नहीं मिलता है BTP€i, सरकारी बांड जो मूलधन और कूपन के मुद्रास्फीति-अनुक्रमित पुनर्मूल्यांकन के लिए प्रदान करते हैं। हालाँकि, 2021 के अंत में, अनुक्रमित ट्रेजरी बिल इटली के सार्वजनिक ऋण के केवल 10,9% के लायक थे।
2022 में 35 बिलियन का सकारात्मक शुद्ध प्रभाव अपेक्षित है
पिछले सितंबर में प्रकाशित आर्थिक और वित्तीय दस्तावेज के अपडेट नोट में निहित पूर्वानुमानों की तुलना में, "आज अपेक्षित मुद्रास्फीति दर (जीडीपी अपस्फीतिकारक में परिवर्तन) में 1,8 प्रतिशत अंक और ब्याज दरों में 2,5 प्रतिशत अंकों की वृद्धि हुई है", लेख जारी है . इसलिए, इन नए आंकड़ों के आधार पर, CPI ऑब्जर्वेटरी का अनुमान है कि "43 बिलियन का उच्च मुद्रास्फीति कर", GDP का 2,3%, "लगभग 8 बिलियन के ब्याज व्यय में वृद्धि के विरुद्ध", GDP का 0,4%, "बारह से अधिक" महीने"। परिणामस्वरूप, विश्लेषकों को इस वर्ष ऋण-से-जीडीपी अनुपात पर लगभग 35 बिलियन (जीडीपी का 1,9%) का शुद्ध सकारात्मक प्रभाव होने की उम्मीद है।
हालांकि, जैसा कि उल्लेख किया गया है, अप्रत्याशित रूप से समाप्त होने के लिए नियत नहीं है: "समय के साथ और ब्याज दरों पर प्रतिभूतियों के प्रगतिशील नवीकरण के साथ जो मुद्रास्फीति में वृद्धि को पूरी तरह से (या इससे भी अधिक) प्रतिबिंबित करते हैं - वेधशाला का निष्कर्ष - का शुद्ध प्रभाव ऋण/जीडीपी अनुपात पर मुद्रास्फीति कर घिस जाता है"।
