बॉन्ड मार्केट में निवेश के माध्यम से संतोषजनक रिटर्न की तलाश कुछ समय के लिए एक कठिन उपक्रम रहा है और वर्तमान संभावनाएं हमें अल्पावधि में परिदृश्य में पर्याप्त बदलाव की उम्मीद नहीं करने देती हैं। इसलिए, संकुचित प्रतिफल से निपटने के लिए जो विकसित देशों की दरों की विशेषता है, किसी के क्षितिज को व्यापक बनाना आवश्यक है, निवेश में विविधता लाना, उदाहरण के लिए उभरते देशों की ओर। उभरते बांडों द्वारा भुगतान किए गए कूपन एक महत्वपूर्ण विकल्प का गठन कर सकते हैं लेकिन दूसरी ओर इन प्रतिभूतियों की कीमतों में उतार-चढ़ाव की अवधि को स्वीकार करने के लिए तैयार रहना चाहिए। एप्सिलॉन फंड इमर्जिंग बॉन्ड टोटल रिटर्न द्वारा अपनाई गई रणनीति अस्थिरता को नियंत्रित करते हुए इन बाजारों में निवेश करने के अवसर का प्रतिनिधित्व करती है।
यह बाजार के संबंध में असंबद्ध रणनीति है, जो अस्थिरता और गिरावट को कम करके बारह महीनों में पूंजी को संरक्षित करने के उद्देश्य से एक रक्षात्मक दृष्टिकोण अपनाती है। EF इमर्जिंग बॉन्ड टोटल रिटर्न का उद्देश्य औसत वार्षिक रिटर्न, प्रबंधन शुल्क का सकल, बार्कलेज यूरो ट्रेजरी बिल इंडेक्स + 1,30% से 36 महीने के समय क्षितिज से अधिक प्राप्त करना है।
दो प्रदर्शन चालक
रणनीति में दो प्रदर्शन चालक शामिल हैं। हार्ड करेंसी में शॉर्ट-टर्म बॉन्ड (36 महीने तक) से बना एक "बाय एंड होल्ड" पोर्टफोलियो जो परिपक्वता तक आयोजित किया जाता है। ये सार्वजनिक सरकार या कॉर्पोरेट मुद्दे हैं जिनके संभावित विनिमय दर जोखिम को व्यवस्थित रूप से हेज किया गया है। इसके अलावा, एक सामरिक पोर्टफोलियो का समर्थन किया जाता है जिसका उद्देश्य उभरते बाजारों में अवसरों का पता लगाना और साथ ही प्रतिकूल चरणों में निवेश की रक्षा करना है। इसमें मध्यम और दीर्घकालिक कठिन मुद्रा प्रतिभूतियाँ, स्थानीय ऋण प्रतिभूतियाँ और सभी मुद्रा दांव शामिल हैं।
इन वर्षों में हमने देखा है कि सामरिक घटक फंड के समग्र प्रदर्शन का लगभग एक तिहाई उत्पन्न करता है। प्रदर्शन जो बाय एंड होल्ड घटक द्वारा उत्पन्न "कैरी" द्वारा शेष दो-तिहाई के लिए संचालित होता है। इन परिणामों से मजबूत, एक "उन्नत" संस्करण बनाया गया था जो सामरिक विकल्पों का लाभ उठाता है। यह एक उप-फंड है, जिसकी प्रकृति में जोखिम प्रोफ़ाइल है (4 से 1 के पैमाने पर 7 के बराबर) पिछले एप्सिलॉन फंड इमर्जिंग बॉन्ड टोटल रिटर्न की तुलना में अधिक है, लेकिन इस कारण से उच्च रिटर्न प्राप्त करने का लक्ष्य है। बार्कलेज यूरो ट्रेजरी बिल इंडेक्स + 2,00% के बराबर लक्ष्य।
उभरते देशों के ब्रह्मांड में घूम रहा है
उभरते हुए देश बहुत विषम वास्तविकताओं से बने होते हैं जिनमें विभिन्न संदर्भों के जोखिम और अवसर होते हैं। इन देशों में निवेश का अर्थ है भौगोलिक विविधीकरण, रेटिंग द्वारा, विकास मॉडल द्वारा या केवल प्रति व्यक्ति धन द्वारा, जो निवेश वर्ग की ख़ासियत का प्रतिनिधित्व करता है। EF इमर्जिंग बॉन्ड टोटल रिटर्न के प्रबंधन में, देश चयन प्रक्रिया एक आंतरिक रूप से विकसित मॉडल से शुरू होती है जो मैक्रोइकॉनॉमिक और राजनीतिक संकेतकों के आधार पर उभरती अर्थव्यवस्थाओं को रैंक देती है। सबसे खराब दस देशों को निवेश योग्य ब्रह्मांड से बाहर रखा गया है।
दूसरे चरण में, "पात्र" देशों में से केवल तीन वर्ष से कम की परिपक्वता अवधि वाले बांडों का चयन किया जाता है। यह लगभग 30 देशों की एक टोकरी की ओर ले जाता है जो निवेश योग्य ब्रह्मांड बनाते हैं। इसके बाद, भौगोलिक और क्रेडिट विविधीकरण दोनों के सिद्धांतों के अनुपालन में संप्रभु और अर्ध-संप्रभु मुद्दों को प्राथमिकता देते हुए पोर्टफोलियो का निर्माण किया जाता है, बाद के लिए विशेष ध्यान दिया जाता है कि पोर्टफोलियो निवेश ग्रेड रेटिंग के जितना संभव हो उतना करीब है। वर्तमान में पोर्टफोलियो में लगभग 60% उपकरणों की रेटिंग BB और BBB के बीच है।
कठोर मुद्रा बनाम स्थानीय मुद्रा उप-निधि मुख्य रूप से कठिन मुद्रा प्रतिभूतियों (वर्तमान में लगभग 90%) में निवेश करती है, जबकि स्थानीय ऋण में जोखिम अवशिष्ट है। रणनीति का उद्देश्य द्वारा भुगतान किए गए कूपन को भुनाना है
उभरते बांड अवधि और विनिमय दर जोखिम से बचते हैं, जबकि क्रेडिट जोखिम, हालांकि मौजूद है, सबसे कमजोर देशों के पूर्व बहिष्करण द्वारा कम किया जाता है। और, निश्चित रूप से क्योंकि देशों का प्रारंभिक वर्गीकरण मॉडल मैक्रोइकॉनॉमिक और राजनीतिक समुच्चय पर आधारित है, जारीकर्ताओं के चयन में संप्रभु और अर्ध-संप्रभु जारीकर्ताओं को प्राथमिकता दी जाती है।
वर्तमान में पोर्टफोलियो में मुख्य शर्त उभरती मुद्राओं की एक टोकरी के संपर्क में है। मामूली वित्तीय बाजार की अस्थिरता के संदर्भ में, कुछ उभरती हुई मुद्राएं अभी भी उच्च नाममात्र प्रतिफल प्रदान करती हैं और एक वास्तविक "कैरी" अवसर का प्रतिनिधित्व करती हैं। सामरिक पोर्टफोलियो में स्थानीय ऋण प्रतिभूतियां और तीन साल से अधिक की परिपक्वता वाले सभी बॉन्ड शामिल हैं, जो वर्तमान में सब-फंड की कुल संपत्ति का लगभग 20% है।
°° लेखक एप्सिलॉन एसजीआर के निवेश विवेक और कुल रिटर्न प्रबंधक हैं
