वास्तविक संकेतक
नाजुक अर्थव्यवस्था का ताना-बाना, हर बिंदु पर, संयोजन के बाने और संरचनात्मक परिवर्तनों के ताने से बनता है। एक का धागा दूसरे के साथ जुड़ता है, शटल के साथ जो लगातार करघे के चारों ओर घूमता रहता है। एक कपड़े से ज्यादा, एक उभरता है ठीक टेपेस्ट्री, "उसी पदार्थ से बना है जिससे सपने बनते हैं", प्रोस्पेरो ने कहा होगा। शेक्सपियर को यहां लाए जाने में कोई आपत्ति नहीं होगी, क्योंकि हम मानव जीवन के बारे में बात कर रहे हैं।
जैसा कि किसी भी जीवन में होता है, उस टेपेस्ट्री के तैयार डिज़ाइन को कोई नहीं जानता, क्योंकि यह है एक काम हमेशा प्रगति पर है और निर्माण में। लगभग एक पेनेलोप कैनवास, इस अंतर के साथ कि कोई भी इसे रात में नहीं खोलता है।
हालाँकि, कुछ रेखाचित्रों की झलक देखी जा सकती है, बशर्ते कि यह भ्रम न हो। सबसे पहले, वह प्रश्न की ताकत यूक्रेन में दुखद युद्ध से पहले यह बहुत अच्छा था। और यह अभी भी चीन का जाल है। आप इसे पीएमआई सूचकांकों पर संख्या और प्रेस विज्ञप्ति के शब्दों दोनों में पढ़ सकते हैं।
हमने इसे मार्च के लैंसेट में सही साबित किया और यहाँ हम इसे संक्षेप में प्रस्तुत करते हैं: सेवन कोविड के बाद फिर से खुलने और लॉकडाउन में जमा हुई बचत से संचालित, हालांकि कीमतों में तेजी से कमी आई है; आवास में निवेश, और उनकी साज-सज्जा और उपकरण, नई जरूरतों को पूरा करने के लिए जो रिमोट वर्किंग के साथ उभरी हैं; उत्पादन क्षमता में निवेशअधिक से अधिक वर्तमान और अपेक्षित मांग को देखते हुए इसका विस्तार करना और इसे नई डिजिटल तकनीकों के अनुकूल बनाना; स्टॉक संचय इनपुट और आउटपुट का, क्योंकि अब आप कभी नहीं जानते, उदा शायद ज़रुरत पड़े (शायद ज़रुरत पड़े के बजाय सही समय पर), संभावित अशुभ घटनाओं में शामिल भावी मूल्य वृद्धि सहित; बड़े पैमाने पर सार्वजनिक पूंजीगत व्यय सार्वजनिक वित्त के लंबे उपवास के कारण अविश्वसनीय हो गए बुनियादी ढांचे को समायोजित करने के लिए।
इस संक्षिप्त विवरण में इसे पहले ही देखा जा सकता है छोटे और लंबे चक्रीय कारकों का प्रतिच्छेदन, कीन्स और कोंड्राटिव दोनों को खुश करने के लिए। लेकिन यह ऐसा है जैसे बाने का धागा ताने के अनुसार बदल जाता है, और इसके विपरीत। ऐसा हमेशा होता है।
उदाहरण के लिए, आज सूचना क्रांति ने अपनी गति तेज कर दी है हमारे चारों ओर सब कुछ का डिजिटलीकरण और कल्पना से परे। केवल एक का उल्लेख करने के लिए: ऑक्सफोर्ड विश्वविद्यालय ने रोबोट बावर्ची को पढ़ाना शुरू कर दिया है (नाम ऑटोमेटस) भोजन का स्वाद, चबाने से पहले और बाद में (चबाने). लेकिन इसके लिए वास्तव में अधिक निवेश और अधिक मांग की आवश्यकता होती है, इसलिए एक संयोजन जो तेजी से बढ़ रहा है। दूसरी ओर, यदि अधिक मांग है, तो नवप्रवर्तन करना सस्ता हो जाता है क्योंकि बाजार की स्वीकार्यता अधिक होती है। इसका उल्टा भी सच है: आर्थिक संकटों से उबरने के लिए, ब्रेक-इवन पॉइंट को कम करने और कम कीमत पर सामान पेश करने के लिए नई प्रक्रियाएँ शुरू की जाती हैं।
डिजिटल प्रतिमान बदलाव के अलावा, और इससे जुड़ा हुआ, एक और है जो वास्तविक अर्थव्यवस्था को प्रभावित करता है: परिपत्र अर्थव्यवस्था. अर्थात्, उत्पादों को उन सभी चीज़ों के पुन: उपयोग और पुनर्चक्रण के अनुसार डिज़ाइन करना जिनसे वे बने हैं। के लिए जरूरी है हरी सौदा मनुष्य और पर्यावरण के बीच। संपत्ति को चिप्स से लैस करके, संपत्ति को मूल से अंत तक पता लगाया जा सकता है। यह कमोडिटी की कीमतों में वृद्धि के अनुरूप है, जो अतिरिक्त मांग (ऊपर उल्लिखित) के कारण हुआ है। और टेपेस्ट्री की एक और गाँठ रची जा रही है।
दूसरी ओर, द शायद ज़रुरत पड़े अपने आप में एक प्रतिमान बदलाव है: भयानक वैश्विक झटकों (कोविद -19 और रूसी आक्रमण) के अनुक्रम के बाद, कंपनियों ने यह समझ लिया है दक्षता मौलिक है, लेकिन उत्पादन और भी अधिक है. इसका कुछ संकेत जापान में सुनामी और 2011 में थाईलैंड में आई बाढ़ के साथ आया, जिसके कारण दुनिया भर में ऑटोमोटिव उद्योग में इलेक्ट्रॉनिक उपकरणों की कमी हो गई थी। इसलिए इन्वेंट्री में वृद्धि, जिससे वस्तुओं और विभिन्न अर्ध-तैयार उत्पादों की कमी बढ़ जाती है, जिससे वे और महंगे हो जाते हैं।
टेपेस्ट्री की बुनाई को और भी समृद्ध और अधिक जटिल बनाने के लिए भौगोलिक अंतर. वास्तव में, अमेरिका अत्यधिक गरम होने की स्थिति में हैं: प्रत्येक बेरोजगार व्यक्ति के लिए 1,8 स्थान उपलब्ध होने के कारण, इसे वश में करने के लिए बहादुर और दृढ़ निश्चयी अग्निशामकों की एक टीम की आवश्यकता होती है जंगली आग. लेकिन कैसे ?, कोई यह तर्क दे सकता है कि पहली तिमाही में जीडीपी 1,4% (वार्षिक) गिर गया। गिरावट ठीक घरेलू मांग की मजबूती से जुड़ी है, जिसे संतुष्ट करने की जरूरत है अपहृत निर्यात और चूसा आयात (-3,2 प्रतिशत अंक शुद्ध निर्यात का योगदान) और आविष्कारों की अनैच्छिक कमी (-0,84) का कारण बना; रक्षा पर सार्वजनिक व्यय ने भी नकारात्मक योगदान दिया, और कोई भी अच्छी तरह से कल्पना कर सकता है कि युद्ध के साथ तोपों की खरीद मक्खन की खरीद पर हावी हो जाएगी। इसके अलावा, एक ऊर्जा झटका था, लेकिन कम विनाशकारी था, क्योंकि यूरोप की तुलना में गैस कम महंगी है और क्योंकि संयुक्त राज्य अमेरिका प्राथमिक स्रोतों में स्वायत्त है, उच्च ऊर्जा लागत आंतरिक उत्पादन-मांग सर्किट से आय नहीं लेती है। अंत में, गेहूं और अन्य कृषि चारा वस्तुओं की बढ़ती कीमत (यह कहना उचित है)। अमेरिकी किसानों की आय, जो अधिक ट्रैक्टर और साइलो और अन्य उपकरण खरीदेगा, एक नया दे रहा है स्पिन घरेलू प्रश्न के लिए।
यह बिलकुल दूसरी बात है यूरोपीय परिदृश्य, नए युद्ध का रंगमंच और सभी प्रकार के कच्चे माल के लिए रूस और यूक्रेन पर निर्भर। यह व्याख्या करता है समग्र विश्वास सूचकांक में गिरावट घरों और व्यवसायों की संख्या, वसंत 2020 के निचले स्तर के करीब। उपभोक्ताओं ने खरीदारी को वस्तुओं से सेवाओं में स्थानांतरित करना शुरू कर दिया था, जो बताता है कि वास्तविक खुदरा बिक्री वक्र संघर्ष से पहले ही क्यों गिर रहा था। उच्च गैस और बिजली के बिल और कार के टैंकों को महंगा भरने से बहुत सारी क्रय शक्ति खत्म हो जाएगी। सरकारें उचित राजकोषीय उपायों के साथ उनका समर्थन करने के लिए छटपटा रही हैं, लेकिन अगर वस्तुओं की कीमत गिरती नहीं है, तो देर-सबेर बिल अंतिम उपयोगकर्ताओं तक पहुंच जाएगा: मंदी से बचना एक मुश्किल काम बन जाता है। असंभव मिशन. इसके अलावा, पहले से ही मार्च में जर्मन औद्योगिक उत्पाद, फ्रेंच और स्पैनिश गिर गए हैं, और बहुत कुछ, काम के टुकड़ों की कमी के कारण: इसका मतलब है कि मजदूरी सब्सिडी वाले घरेलू कर्मचारी जो सामान्य पेचेक से कम हैं, इसलिए कम आय और कम खपत।
La चीन, फिर, अपने आप में इतिहास बनाना जारी रखता है: यह "शून्य कोविद -19" को आगे बढ़ाने वाला एकमात्र राष्ट्र बना हुआ है। क्यों? इस जिद के पीछे क्या छिपा है? सुसज्जित स्वास्थ्य व्यवस्था के अभाव में 25 करोड़ लोगों की मौत का डर? पतझड़ में XX राष्ट्रीय कांग्रेस से पहले CCP के भीतर टकराव? दोनों? वास्तविक कारण जो भी हो, वह वही रहता है अर्थव्यवस्था उलटी हो गई, 2020 की तरह। वैश्विक मूल्य श्रृंखलाओं के गियर में टन रेत फेंकना (जो ढाई साल पहले तक अज्ञात था)। उन्हें छोटा करने का एक अतिरिक्त कारण ई अच्छे स्थानीय आपूर्तिकर्ताओं की ओर मुड़ें: उनकी कीमत थोड़ी अधिक होगी, लेकिन कम से कम आप जानते हैं कि आपको पौधों को रोकना नहीं पड़ेगा। फिर भी, यह बहुत अधिक खर्च करता है।
संक्षेप में, हुक या बदमाश द्वारा, कार्यक्षमता घट जाती है और कीमतें बढ़ जाती हैं। महंगाई की आग को भड़काओ...
मुद्रा स्फ़ीति
मुद्रा स्फ़ीति यह एक हवा है, "एक बहुत ही कोमल अरीटा जो सुन्न, सूक्ष्म, हल्के से, मधुर रूप से कानाफूसी करने लगता है ... लेकिन एक फ्लैश में यह एक तूफान बन जाता है और विस्फोट करता है एक तोप की गोली की तरह, एक भूकंप जो आपको कांपता है» डॉन बेसिलियो ऐ गाएगा मंडल केंद्रीय बैंकों के, जो अभी भी नहीं जानते कि किस तरफ मुड़ना है।
या यूँ कहें कि केंद्रीय बैंकर इसे अच्छी तरह जानते हैं, लेकिन वे आगे बढ़ते हैं «अपने पैर से महसूस करना», एरियोस्टो कहेंगे, जैसा कि रात में एक अज्ञात रास्ते में किया जाता है। गलती करने या दूसरे राक्षस को जगाने के डर से: मंदी। और उन्हें कैसे दोष दें।
लेकिन बात यह है लोग पहले से ही सहानुभूतिपूर्वक कार्य करते हैं मूल्य सूचियों में वृद्धि की ओर, उन्हें स्वाभाविक रूप से स्वीकार करना क्योंकि हर कोई जानता है कि कच्चा माल अधिक महंगा है, समुद्री माल भी, हम माइक्रोचिप्स के बारे में बात नहीं करते हैं... जब पूछा गया: «और लागत में वृद्धि के साथ, कैसे क्या आप प्रबंधन करते हैं?». ल'व्यवसायी ने उत्तर दिया: «हम इसे ग्राहकों तक पहुंचाते हैं, जो आंखें नहीं मूंदते क्योंकि वे जानते हैं कि क्या हो रहा है» (वास्तविक तथ्यों और लोगों का कोई भी संदर्भ विशुद्ध रूप से संयोग है)।
और आप नहीं चाहते कार्यकर्ता और क्लर्क को भूखा मारो? इसलिए, स्वाभाविक रूप से उच्च प्रति घंटा वेतन को स्वीकार करना अपरिहार्य होगा। एट देखा, सर्पिल गति में है।
दूसरी ओर, द पीएमआई घटक भुगतान की गई और प्राप्त की गई कीमतें रिकॉर्ड स्तर पर हैं। यह सच है कि ये जांच युवा लड़कियां हैं, बमुश्किल बीस साल की हैं और उन्हें भी 70 के दशक के मुश्किल दौर के बारे में कुछ नहीं पता है। वे अलार्म बजाते हैं. केवल चीन में बंद होने की हताशा छूट की ओर ले जाती है।
हालांकि कच्चे माल की कमी वह जारी है, इसलिए उनकी कीमतों में कोई तेजी से कमी नहीं होगी जो उपभोक्ता मूल्य गति को वापस लाने में मदद कर सके। बेशक, सांख्यिकीय रूप से, उनकी गैर-वृद्धि मापा मुद्रास्फीति को धीमा कर देगी, लेकिन कीमतों में एक ऊपर की ओर कदम है और यह कंपनियों को मार्जिन और श्रमिकों को वास्तविक मजदूरी बढ़ाने के लिए पुनर्निर्माण करने के लिए प्रेरित करता है।
महामारी से पहले तक इन प्रयासों को विफल कर दिया गया था वैश्विक प्रतियोगिता द्वारा और ई-कॉमर्स प्रतियोगिता; अब पूर्व द्वारा कम हो गया है बस के मामले में (जो आस-पास के आपूर्तिकर्ताओं का पक्ष लेने की ओर जाता है), चीन में तालाबंदी से और रूस के खिलाफ प्रतिबंधों से। और दूसरा काम करता है लेकिन यह कोई जादू की छड़ी नहीं है। न तो पहले और न ही दूसरे को रातोंरात गायब होना तय है।
ऊंची कीमतें वे मांग को हतोत्साहित करते हैं और आपूर्ति को प्रोत्साहित करते हैं: लंबे समय में मुद्रास्फीति अपने आप ठीक हो रही है। लेकिन अभी के लिए आत्मनिर्भरता के संकेत हैं: कंपनियां कीमतों में वृद्धि करती हैं क्योंकि ग्राहक उन्हें स्वीकार करते हैं, और वे जानते हैं कि सब कुछ बढ़ता है ... अज्ञात कारक 'अंतिम ग्राहक' है, कार्यकर्ता। अमेरिका में मजदूरी मुद्रास्फीति का पीछा कर रही है, अभी तक यूरोप में नहीं। लेकिन कब तक?
दरें और मुद्राएं
Le केंद्रीय बैंक सी सोनो बहुत देर से जागो मुद्रास्फीति के जवाब में? पश्च दृष्टि से, हाँ। यह याद रखना चाहिए कि कई महीनों तक न केवल केंद्रीय बैंक बल्कि कई टिप्पणीकार - हम सहित - आश्वस्त थे कि मुद्रास्फीति एक घटना थी अपेक्षाकृत जल्दी लौटना तय है. और शायद वे सही थे, इस अर्थ में कि, यदि ऐसा नहीं था, तो यह मुख्यतः एक अप्रत्याशित घटना के कारण है - एक और काला हंस - जैसे का आक्रमणयूक्रेन, जो नेतृत्व करता है व्हीली कच्चे माल की कीमतों की - गैस से तेल तक गेहूं तक ... - दौड़ मेंजमाखोरी, नए को स्ट्रोज़ेचर प्रस्ताव की ठोकरें LOGISTICA... लेकिन आज मुद्रास्फीति मौजूद है और ऐसे स्तरों पर है जैसे कि केंद्रीय बैंकों को - विश्वसनीयता खोने के दंड के तहत - करने के लिए मजबूर करना दरें बढ़ाएँ और मुद्रा को कस लें.
निश्चित रूप से, 'बाज़' चाहेंगे कि मौद्रिक अधिकारी जल्द से जल्द सख्त हों। पेनल्टी लेने वालों का कहना है कि दरों को बनाए रखने का क्या मतलब है - अमेरिका में हालिया वृद्धि के बाद भी - 1% या उससे कम पर, जब मुद्रास्फीति, अटलांटिक के दोनों किनारों पर, नीचे या ऊपर है 8%? यहाँ यह निर्दिष्ट किया जाना चाहिए। केंद्रीय बैंकों द्वारा तय की जाने वाली दरों को अक्सर कहा जाता है - उपनाम थोड़ा अभिमानी है - टैक्सी गाइड: संक्षेप में, सेंट्रल बैंक-शिक्षक आगे का रास्ता बताता है और बाजार दरों को ऊपर या नीचे निर्देशित करता है। और 'गाइड' कृत्यों और इरादों से बना है: द Atti वे, हमारे मामले में, इन गाइड दरों में वृद्धि हैं; इरादों मैं हूँ मार्गदर्शन, भविष्य में वृद्धि के बारे में घोषणाएँ। और बाजार उनके दो सिर होते हैं - उनका सिर और सिर मार्गदर्शन - और वे दरें बढ़ाने के लिए भविष्य में होने वाली बढ़ोतरी का इंतजार नहीं करते. ग्राफ दिखाता है कि कैसे, एक महत्वपूर्ण उदाहरण देने के लिए, अमेरिका में एक महत्वपूर्ण दर जैसे कि i के लिए तीस साल के बंधक (घरेलू खरीद के लिए सबसे अधिक उपयोग किया जाता है) फेडरल फंड्स की गाइड दर में वृद्धि की तुलना में बहुत अधिक (यह अब 5% से अधिक है) बढ़ गया है।
बेशक, अमेरिकी मुद्रास्फीति 8% से ऊपर है, यहां तक कि 5% भी एक नकारात्मक वास्तविक दर है। लेकिन क्या तुलना करना जायज है? तीस साल की दर के साथसमयनिष्ठ मुद्रास्फीति वसंत 2022 के एक महीने की? घर खरीदारों को उस दर की तुलना ऋण के जीवन पर अपेक्षित मुद्रास्फीति के साथ करनी चाहिए। और सर्वेक्षण बताते हैं कि, पहले से ही मध्यम अवधि (3-5 वर्ष) में अमेरिकी परिवारों को बहुत कम मुद्रास्फीति की उम्मीद हैलगभग 3,5%। इस प्रकार उच्च मुद्रास्फीति की अस्थायी प्रकृति के संबंध में कुछ महीने पहले के उन निर्णयों की पुष्टि करना। लेकिन फेड के लिए 3,5% भी बहुत अधिक होगा: इसका लक्ष्य है, जैसा कि हम जानते हैं, 2%। हमें तब चाहिए कम मुद्रास्फीति की उम्मीदें, और ऐसा करने के लिए आपको करना होगा अर्थव्यवस्था को शांत करो (जो वास्तव में काफी गर्म है)। पॉवेल ने कहा कि उन्हें नहीं लगता कि तेज प्रमुख दर वृद्धि से मंदी आएगी ('वोल्कर सेकेंड' नहीं है), लेकिन रेखा संकीर्ण है ...
के लिए ईसीबी समस्या अलग है, लेकिन बहुत ज्यादा नहीं। यहां भी बैंक विश्वसनीयता को लेकर चिंतित है, और हम इसका संकेत देना शुरू करते हैं अल्पकालिक दर वृद्धि (जबकि दरें चालू हैं सरकारी बांड स्पष्ट रूप से ऊपर हैं - और यह विस्तार बीटीपी की संख्या बढ़ जाती है, क्योंकि बाजार उन देशों को दंडित करता है जिनके पास उच्च दरों की तुलना में अधिक नुकसान होता है)। लेकिन यूरोप में समस्या अलग है। में युद्ध यूक्रेन अर्थव्यवस्था के गले के चारों ओर गाँठ कस दी है, जैसे एक और गाँठ - ले विरोधी कोविड प्रतिबंध - बजाय ढीला कर दिया गया था। दोनों प्रभावों ने एक-दूसरे को ऑफसेट कर दिया है, लेकिन आगे देखते हुए, युद्ध की गाँठ कसती रहेगी। और पुराने महाद्वीप की अर्थव्यवस्था, जो निश्चित रूप से ज़्यादा गरम नहीं था, अमेरिका की तुलना में युद्ध के रंगमंच के बहुत करीब है (ऐसे लोग हैं जो परमाणु-विरोधी बंकरों या न्यूजीलैंड जाने के बारे में सोचते हैं ...)। अगर 'रिक-मुद्रास्फीति' (स्टैगफ्लेशन का सबसे खराब नियोलिज्म) क्या ईसीबी - उपन्यास फ्लोरेंस नाइटिंगेल - बचाव के लिए वापस आ सकता है? पहले की तरह नहीं: मौद्रिक नीति - अमेरिका और यूरोप दोनों में - अब मुद्रास्फीति से प्रभावित है। रेस्क्यू बार को ऊंचा रखा गया है और, एक गहरी मंदी को छोड़कर (जो अपने आप में मुद्रास्फीति को नीचे लाएगी), केंद्रीय बैंक मदद नहीं करेंगे.
और यह 'मददगार नहीं होना' शेयर बाजारों पर भी लागू होता है। प्रसिद्ध 'ग्रीनस्पैन पुट' - यह विश्वास कि सेंट्रल बैंक वॉल स्ट्रीट पर परेशानी से बचने के लिए दरें कम करेगा - अब मान्य नहीं है: यदि फेड वास्तव में अर्थव्यवस्था को धीमा करना चाहता है - और इसमें कोई संदेह नहीं है - मौद्रिक स्थितियों को कड़ा करने की जरूरत है: आगे सराहना करने के लिए डॉलर (वर्तमान) की भी वृद्धि करनी चाहिए इक्विटी पूंजी की लागत, और वॉल स्ट्रीट वास्तव में जोखिम में है।
Il डॉलर वास्तव में, यूक्रेन के आक्रमण के बाद से यह बढ़ गया है उबेर एलेस: की ओर मैं यूरोयह, युआनयह, येन, और भी - प्रभावी विनिमय - 42 कमर्शियल पार्टनर (देखें ग्राफ)। ग्रोथ डिफरेंशियल और इंटरेस्ट रेट डिफरेंशियल दोनों ही उसके पक्ष में हैं। और कृपाण की अफवाह डॉलर की भूमिका में लौट आती है अच्छी तरह से शरण. भूमिका जो इसके बजाय खोई हुई लगती है जो अपने: न तो यूरोप में युद्ध और न ही उच्च मुद्रास्फीति ने पीली धातु को इतना हिलाया है। दंत चिकित्सा और सजावटी आकर्षण बने हुए हैं, लेकिन दुर्भाग्य से बचाव के लिए संपत्ति की श्रेणी के रूप में सोने ने अपनी धार खो दी है।
