निवेश कोष: वे क्या हैं, कैसे निवेश करें, उनके लिए कौन सुविधाजनक है और वे इटली में इतने महंगे क्यों हैं

"अपने सभी अंडे एक टोकरी में न रखें” एक पुरानी अंग्रेजी कहावत है जो वित्तीय निवेश के बारे में बात करते समय बहुत उपयुक्त लगती है: एक या कुछ प्रतिभूतियों में निवेश वास्तव में बचतकर्ता को जोखिमों की एक मजबूत एकाग्रता के लिए उजागर करता है, क्योंकि उन प्रतिभूतियों में से केवल एक का भी नकारात्मक प्रदर्शन नुकसान पहुंचाएगा। संपूर्ण निवेश का प्रदर्शन. इसलिए किसी भी बचतकर्ता के लिए निवेश पोर्टफोलियो की संरचना में विविधता लाना आवश्यक है ताकि रिटर्न प्राप्त किया जा सके जो न केवल संतोषजनक हो बल्कि यथासंभव स्थिर भी हो, यानी कम जोखिम भरा हो।

म्युचुअल निवेश फंड ठीक इसी जरूरत को पूरा करने के लिए बनाए गए थे, यानी, बचतकर्ताओं को ऐसे वित्तीय उत्पाद पेश करने के लिए जो पहले से ही विविध और पेशेवर रूप से प्रबंधित हैं, ताकि इनमें से प्रत्येक को अपने व्यक्तिगत पोर्टफोलियो के निर्माण, विविधता और प्रबंधन में होने वाली कठिनाई से बचा जा सके। किसी निवेश कोष द्वारा जुटाई गई संपत्ति उससे अलग होती है संपत्ति प्रबंधन कंपनी (एसजीआर) जो इसके प्रबंधन का ख्याल रखता है और आम तौर पर शेयरों में विभाजित होता है, प्रत्येक निवेशक की वित्तीय उपलब्धता के आधार पर परिवर्तनीय संख्या में सदस्यता ली जाती है।

खुले और बंद निवेश कोष

सी पारला दी खुला धन जब ग्राहकों को किसी कीमत पर अपने शेयरों की सदस्यता लेने या प्रतिपूर्ति का अनुरोध करके किसी भी समय फंड में प्रवेश करने और/या बाहर निकलने का अधिकार होता है (शुद्ध संपत्ति मूल्य, एनएवी) जिसकी गणना उन प्रतिभूतियों के मूल्य के आधार पर प्रतिदिन की जाती है जिनमें फंड ने निवेश किया है (आमतौर पर सूचीबद्ध शेयर और बांड)। एक खुले म्यूचुअल फंड में, परिसंपत्तियां हर दिन बदलती रहती हैं, क्योंकि जिन प्रतिभूतियों में इसका निवेश किया जाता है, उनके बाजार मूल्य में उतार-चढ़ाव होता है, और क्योंकि नए ग्राहक दैनिक आधार पर फंड में प्रवेश कर सकते हैं या बाहर निकल सकते हैं। यह भी रेखांकित करने योग्य है कि एक खुले फंड में निवेश के मूल्य की कभी गारंटी नहीं होती है, लेकिन बाजार की प्रवृत्ति के आधार पर सकारात्मक या नकारात्मक रूप से भिन्न होता है (उदाहरण के लिए बॉन्ड फंड या बीटीपी में निवेश करना जब तक कि वे समान न हों जब वे समाप्त हो जाते हैं!) व्यक्तिगत बचतकर्ता के निवेश का मूल्य, फंड की संपत्ति से अलग, प्रत्येक शेयर के मूल्य से प्राप्त किया जाता है; यह बाद वाली बात है जो फंड के प्रदर्शन के आधार पर समय के साथ बदलती रहती है।

हम सामना कर रहे हैं बंद धन इसके बजाय, जब यूनिटों की प्रतिपूर्ति का अनुरोध केवल फंड की समाप्ति पर ही किया जा सकता है, इस प्रकार फंड की परिसंपत्तियों की अधिक स्थिरता की गारंटी होती है जो वास्तव में कम तरल और असूचीबद्ध परिसंपत्ति वर्गों (रियल एस्टेट, निजी इक्विटी, निजी ऋण) में निवेश की जाती है। उच्च रिटर्न की खोज उच्च.   

खुले और बंद फंडों की अलग-अलग प्रकृति पहले वाले को बड़े पैमाने पर बाजार की जरूरतों के अनुरूप बनाती है, साथ ही आवश्यक न्यूनतम निवेश को ध्यान में रखते हुए (1.000 यूरो अक्सर खुले फंड के शेयरों की सदस्यता के लिए पर्याप्त होते हैं)। अधिकांश म्यूचुअल फंड वितरक तथाकथित के माध्यम से ओपन-एंडेड म्यूचुअल फंड में प्रवेश को कम करने की संभावना भी प्रदान करते हैं संचय योजनाएँ (पीएसी)। उत्तरार्द्ध निवेश के एक प्रकार के किस्त भुगतान की अनुमति देता है जो बचत के संचय की सुविधा देता है और समय के साथ वित्तीय बाजारों में प्रवेश फैलाता है, साथ ही प्रतिकूल बाजार समय के संभावित प्रभाव को भी कम करता है (उदाहरण के लिए, जब तेजी वाले शेयर बाजार के चरम पर खरीदारी होती है) चक्र)।

हालाँकि, क्लोज्ड-एंड फंड के मामले में, न्यूनतम सदस्यता आमतौर पर 500.000 यूरो से अधिक होती है, जो निवेश की निश्चित और मध्यम-दीर्घकालिक अवधि (5-7 वर्ष) के साथ मिलकर, इन उत्पादों को उच्च बचतकर्ताओं के लिए उपयोगी बनाती है। व्यक्तिगत वित्तीय संसाधनों या संस्थागत निवेशकों के लिए।  

ओपन-एंड म्यूचुअल फंड

अब खुले फंड के मामले पर ध्यान केंद्रित करना (सबसे व्यापक, यह देखते हुए कि वे इतालवी बाजार के लिए फंड में निवेश की गई 90% से अधिक संपत्ति एकत्र करते हैं - चित्र 1 देखें), पांच मुख्य लाभों की पहचान की जा सकती है

• निवेश का विविधीकरण (यहां तक ​​कि छोटे फंड भी वास्तव में दर्जनों प्रतिभूतियों में निवेश करते हैं)
• मूल्यवर्ग की मध्यस्थता (यानी निवेशकों के लिए न्यूनतम राशि के शेयरों की सदस्यता लेने की संभावना)
• तरलता मध्यस्थता (यानी निवेशकों के लिए प्रतिदिन फंड में प्रवेश करने और/या बाहर निकलने की संभावना)
• व्यावसायिक प्रबंधन (एसजीआर द्वारा किया जाता है जो इसमें वर्णित विशेषताओं के आधार पर फंड पोर्टफोलियो की रचना और प्रबंधन करता है) प्रमुख निवेशक दस्तावेज़ o बच्चे)
• लागत नियंत्रण (फंड के प्रबंधन, लेनदेन और प्रशासन की लागत इसकी समग्र परिसंपत्तियों पर पड़ती है, जिससे पैमाने की अर्थव्यवस्थाओं के कारण व्यक्तिगत निवेशक के लिए प्रभाव कम हो जाता है)।

फंड की सामग्री का वर्णन करने के लिए, कुछ श्रेणियों का आमतौर पर उपयोग किया जाता है (मौद्रिक, बांड, इक्विटी, संतुलित और लचीला - चित्र 2 देखें) जो प्रचलित प्रकार के निवेश को याद करते हैं। यदि पहली तीन श्रेणियां सीधे संदर्भ परिसंपत्ति वर्गों (मुद्रा बाजार प्रतिभूतियों, बांड और सरकारी प्रतिभूतियों, शेयरों) को उद्घाटित करती हैं तो संतुलित और लचीले फंडों के लिए अतिरिक्त स्पष्टीकरण की आवश्यकता है। पूर्व में इक्विटी और बांड निवेश को काफी हद तक समान और स्थिर अनुपात में संयोजित किया गया है; इसके बजाय उत्तरार्द्ध प्रबंधक को शेयरों और बांडों के अनुपात में पोर्टफोलियो बनाने की अधिक स्वतंत्रता देता है जिसे संबंधित बाजारों के प्रदर्शन के आधार पर संशोधित किया जा सकता है।

सक्रिय और निष्क्रिय रूप से प्रबंधित फंड

प्रत्येक म्यूचुअल फंड के लिए प्रबंधक को निम्नलिखित की पहचान करनी होगी बेंचमार्क यानी, एक बेंचमार्क, जो आम तौर पर एक सूचकांक या बाजार सूचकांकों का एक संयोजन होता है जो निवेशित परिसंपत्ति वर्गों के प्रदर्शन को ट्रैक करता है। बेंचमार्क का उद्देश्य दोहरा है: एक ओर उत्पाद के प्रकार के बारे में ग्राहक की समझ को सुविधाजनक बनाना; दूसरी ओर, फंड के परिणामों के मूल्यांकन का पक्ष लेते हैं। संक्षेप में हम कह सकते हैं कि एक फंड "निष्क्रिय रूप से प्रबंधित(यानी जो बेंचमार्क की संरचना को दोहराता है) को उसी के अनुरूप या उससे थोड़ा कम परिणाम देना चाहिए। इसके विपरीत, एक फंड से "सक्रिय प्रबंधन के तहत” (जिसकी संरचना प्रबंधक द्वारा अपनी स्वयं की शोध गतिविधि के आधार पर परिभाषित की जाती है) एक ऐसा प्रदर्शन जो बेंचमार्क की तुलना में औसतन बेहतर होता है, अपेक्षित है।

म्यूचुअल फंड की लागत

एक अंतिम महत्वपूर्ण ध्यान दिया जाना चाहिए Costi निधियों की संख्या और उत्पाद की विशेषताओं के साथ उनकी संगति। वास्तव में, ईएसएमए* के एक हालिया विश्लेषण से पता चलता है कि यूसीआईटीएस फंड (यानी यूरोपीय नियमों का अनुपालन करने वाले) की लागत समय के साथ उत्तरोत्तर कम हुई है, लेकिन विभिन्न देशों में महत्वपूर्ण अंतर बने हुए हैं (और इटली में विपणन किए गए फंड सबसे महंगे हैं) के सभी)। बचतकर्ताओं के लिए वास्तव में मूल्य जोड़ने के लिए, इतालवी म्यूचुअल फंड उद्योग को लागतों को और अधिक नियंत्रित करने में सक्षम होना होगा (विशेषकर निष्क्रिय रूप से प्रबंधित फंडों के लिए) और वैध और मूल निवेश विचार (सक्रिय प्रबंधन के लिए) प्रदान करना होगा। इसके विपरीत, नए उत्पादों (जैसे ईटीएफ, जिसे वित्तीय गाइड में अगली प्रविष्टि में शामिल किया जाएगा) और बड़े अंतरराष्ट्रीय प्रबंधकों से प्रतिस्पर्धा हमारे देश में भी तेजी से प्रमुख भूमिका निभाएगी।

* ईएसएमए बाजार रिपोर्ट, ईयू खुदरा निवेश उत्पादों की लागत और प्रदर्शन 2023, 18 दिसंबर 2023; ईएसएमए50-524821-3052