पिछले साल की तुलना में हम बहुत अलग माहौल में हैं, इसके कई सबूतों में से एक तथ्य यह है कि भविष्य के बारे में बहुत कम बात होती है। जीवाश्म ईंधन का सूर्यास्त, बड़े पैमाने पर वितरण का अंतिम संकट, इंटरनेट ऑफ थिंग्स, खुद को चलाने वाली इलेक्ट्रिक कार, 3डी प्रिंटर और विघटन की अवधारणा का उपयोग और दुरुपयोग ऐसी तकनीकी क्रांतियों को इंगित करने के लिए पर्याप्त क्रांतिकारी संकेत देता है। पूरे उत्पादक क्षेत्रों के आसन्न बंद होने और अस्तित्व को कुछ साहसी नवप्रवर्तकों तक सीमित करने के लिए?
यह 2018, जिसमें एक जनवरी भी शामिल है जिसने 2017 की भावना को अपने उच्चतम बिंदु पर लाया, सूर्यास्त पर डॉलर के बड़े पैमाने पर मरणासन्न बड़े पैमाने पर वितरण (मेसी के 20 प्रतिशत तक के शेयरों के साथ) के पुराने और प्रदूषणकारी तेल की महिमा का जश्न मनाता है। एवेन्यू, कच्चे माल का सूचकांक (जिनमें से कई नियोलिथिक के बाद से उपयोग में हैं)। नवप्रवर्तकों के लिए, अमेज़ॅन के विशिष्ट अपवाद के साथ, जलवायु व्यापक संशयवाद में से एक है। कोई भी जो लक्ष्यों को प्राप्त करता है या उनसे अधिक होता है, ध्यान देने योग्य नहीं है, जो उन्हें प्राप्त करने में विफल रहते हैं उन्हें कड़ी सजा दी जाती है।
भविष्य से भूतकाल में घूमना भालू बाजारों की खासियत है। 2000 में इंटरनेट बुलबुले के फूटने के साथ-साथ कमोडिटी शेयरों में वृद्धि हुई। 2008 अलग था, क्योंकि पिछले वर्षों में जो बुलबुला बना था, वह पुरानी अर्थव्यवस्था, घरों के एक क्लासिक क्षेत्र पर था। इस बार यह परंपरा पर वापस आ गया है।
यह सकारात्मक है कि सुधार रोटेशन के माध्यम से भी होता है, क्योंकि बाजार का एक महत्वपूर्ण हिस्सा अब अनुक्रमित उत्पादों में निवेश किया जाता है। 2000 और 2008 की मंदी के दौरान जो घटनाएं हुईं, जब प्रौद्योगिकी और घरों की ओर बहुत अधिक झुकाव वाले वित्त ने संकट के गुणक के रूप में काम किया, इस बार ऐसा नहीं होना चाहिए।
यह और भी अधिक सकारात्मक है कि बाजार सुधार अमेरिका में मुनाफे के विस्फोट और बाकी दुनिया में उनके समग्र अच्छे व्यवहार के साथ मेल खाता है। ध्यान दें, बढ़ता मुनाफा स्टॉक एक्सचेंजों के लिए वृद्धि की गारंटी नहीं है (1987 में वे 37 प्रतिशत तक बढ़ गए और वॉल स्ट्रीट ने अभी भी एक यादगार दुर्घटना का उत्पादन किया), लेकिन वे गुणकों का तेजी से सुधार करते हैं, जो इस प्रकार एक रास्ता है कोटेशन के अत्यधिक बलिदान के बिना अधिक टिकाऊ स्तरों (और उच्च दरों के लिए अधिक उपयुक्त) पर वापसी।
सुधार का सुझाव देने वाली सामग्री में से केवल एक गायब है, अर्थात् पदों की महत्वपूर्ण कमी। व्यवहार में आज हमारे पास अधिक गंभीर अपेक्षाएं हैं और यहां तक कि शुरुआती निराशावाद का एक छोटा सा पर्दा भी है, लेकिन हमारे पास अभी तक इतनी हल्की स्थिति नहीं है कि अगर बाजार ऊपर की ओर मुड़ता है तो खरीददारी करना जरूरी हो जाता है। समर्पण की अनुपस्थिति में (या अचानक और गहन भय की अंतिम लहर) अगले तीन से चार महीनों में सुधार संभव होगा, लेकिन यह थका देने वाला और दम घुटने वाला होगा।
सकारात्मक पहलुओं पर लौटते हुए, हम इसे कुछ मामलों में आने वाली मंदी पर ध्यान केंद्रित करने पर विचार करते हैं। इस बार भविष्यवाणी करने की कोई दौड़ नहीं है कि कब, लेकिन अधिक विनम्र दौड़ उन मॉडलों को अपनाने की है जो अगले 12-24 महीनों में नकारात्मक वृद्धि की संभावना का संकेत देते हैं। फिलहाल, हालांकि ये संभावनाएं बहुत अधिक नहीं हैं, लेकिन यह याद रखना चाहिए कि 12 और 2000 से 2008 महीने पहले भी ऐसा नहीं था। इसलिए हम जिसे सकारात्मक मानते हैं, वह इन मॉडलों का अनुमानित मूल्य नहीं है, बल्कि यह तथ्य है कि उनका अस्तित्व ही हमें आर्थिक चक्र की नश्वरता की याद दिलाता है और हमें अधिक सावधानी से व्यवहार करने के लिए प्रेरित करता है।
ऐसा कहने के बाद, यह उचित रूप से माना जा सकता है कि अगला चरण (अभी और शुरुआती शरद ऋतु के बीच) उस चरण की तुलना में कम तनावपूर्ण होगा जिसे हम पीछे छोड़ने वाले हैं।
पहला तत्व जो हमें सोचने पर मजबूर करता है वह डॉलर है, जिसने अपनी खोई हुई ताकत को फिर से हासिल कर लिया है। मजबूत डॉलर (जो आने वाली अवधि में बड़ी संख्या में पदों के धीरे-धीरे बंद होने से समर्थित होना जारी रहेगा) अमेरिकी मुद्रास्फीति को कम करता है क्योंकि आधार प्रभाव इसे बढ़ाता है (आधार प्रभाव, इस मामले में, यह विशेष रूप से कम है) इस समय एक साल पहले की मुद्रास्फीति, जो वर्तमान मुद्रास्फीति को साल-दर-साल और भी अधिक लगती है)।
बदले में, मुद्रास्फीति को नियंत्रण में रखा गया (भले ही बढ़ रहा हो) बांड की कीमतों में गिरावट को कम करता है, जो यह सुझाव देने के लिए पर्याप्त आधार खो चुका है कि आने वाले महीने और नीचे की तुलना में अधिक पार्श्व होंगे।
इस मुद्दे पर, पावेल के साथ, पिछले प्रबंधनों की तुलना में कम विक्षिप्त फेड को देखना सुखद है। कम बोलकर, कभी भी अपने स्वर को ऊंचा न करके, और सबसे बढ़कर, जब भी बाजार में घबराहट होती है, घबराने और बचाव के लिए दौड़ने से बचते हुए, यह फेड अपने कार्यक्रम में अपनी ताकत और विश्वास का प्रदर्शन करता है, साथ ही साथ बाजार को फिर से शिक्षित करता है। उसके पैरों से चलना।
एक बार जब डॉलर, मुद्रास्फीति और बांड स्थिर हो जाते हैं, तो शेयर बाजार में मुनाफे का जश्न मनाने के लिए और अधिक जगह होगी, जो कि पहली तिमाही के अंतिम शेष में, कुल मिलाकर अमेरिका में सबसे आशावादी पूर्वानुमानों से भी बेहतर है।
व्यवहार में, यह सच है कि दुनिया भर में औसत पोर्टफोलियो ने वर्ष की शुरुआत के बाद से कुछ मूल्य खो दिया है (वे जिस भी मुद्रा में अंकित हैं) लेकिन यह भी सच है कि आज मूल्य अधिक संतुलित हैं। कोई भी अवधि के दौरान प्रदर्शन में ऋण चिह्न को देखना पसंद नहीं करता है, लेकिन हमें न केवल पोर्टफोलियो के पूर्ण परिणाम का वजन और मूल्यांकन करना सीखना चाहिए, बल्कि इसकी सभी दृढ़ता या भेद्यता से भी ऊपर।
चल रहे सुधार ने बाजार के बहुत सीमित हिस्सों में ही गंभीर क्षति पैदा की है, जो अस्थिरता की बिक्री से जुड़े हैं। बाकी के लिए, सुधार अच्छी तरह वितरित और तर्कसंगत था। विकल्प बहुत खतरनाक होता। जनवरी की रैली को आज तक जारी रखने से मई की प्राप्ति होती है और 1987 की स्क्रिप्ट पर दुर्घटनाओं में गिरावट आती है। चलो ज्यादा शिकायत मत करो।
