Pas seulement Trump. En effet, malgré Trump. 20 jours après le référendum constitutionnel, la politique intérieure est entrée en force sur le marché boursier italien. Dans la hausse générale des taux d'intérêt et le renforcement parallèle du dollar avec lesquels les marchés financiers répondent à l'élection de Donald Trump, une note distingue le Bel Paese : le marché boursier italien a manqué du soutien des banques, ce qui a plutôt caractérisé les autres marchés européens marchés, portés par le vent de Wall Street. Et ainsi, face à la montée en puissance de Deutsche Bank (+4%), les banques italiennes les plus solides pâlissent : Intesa perd 0,4%, Ubi perd 1,7%, Pop. Émilie -0,2 %. Les rumeurs d'une éventuelle dissolution poussent la Société Générale à Paris mais pas Unicredit qui, après une journée de grands contrastes, clôture à +0,4% Monte Paschi (+10%) fait l'histoire en soi, qui suit un scénario qui lui est propre.
Entre-temps, la croyance s'est répandue sur les marchés que, selon les mots de Margie Patel de Wells Fargo, "nous sommes entrés dans un nouveau paradigme : il est possible qu'après 35 ans de baisse des taux, nous avancions". Selon cette thèse, la relance budgétaire voulue par Trump, conjuguée au protectionnisme et versée à une économie proche du plein emploi, va produire une accélération de l'inflation et un durcissement de la politique monétaire, au grand profit de la force du dollar et de l'affaiblissement de la monnaie. obligations. Au contraire, tant la BCE que la Banque d'Angleterre ne pourront maintenir des politiques monétaires expansionnistes que pour contrebalancer le resserrement des conditions monétaires dû à la hausse des rendements tirée par les titres américains. Le raisonnement est bon mais, souligne Giuseppe Sersale d'Anthilia, "la relance budgétaire qui a produit toutes ces attentes arrivera au moins dans un délai de six mois, et de toute façon il faudra un certain temps pour produire des effets sur le cycle et inflation".
4 MILLIARDS D'OBLIGATIONS BRÛLÉES EN 1,500 JOURS
Des corrections passagères ne sont donc pas à exclure aujourd'hui après les ventes violentes des derniers jours qui ont porté le taux 2,26 ans américain à 2,2153% (ce matin en baisse à 4%, première baisse de 3 points après six séances) et trente -ans plus de 1.500%. La liquidation des obligations au cours des quatre derniers jours a entraîné une baisse des prix de 1 billion de dollars. Une tempête qui n'a pas épargné le Bund allemand, qui a grimpé de plus de 0,15% pour la première fois depuis mai. Même les JGB japonais sont revenus à un rendement positif hier, avant de retomber à -XNUMX% ce matin.
BTP À 2,12 %, L'ÉCART AVEC L'ESPAGNE AUSSI AUGMENTER
Dans la hausse générale des taux d'intérêt, le rendement des BTP à 10 ans remonte à 2,12%, contre 2,01% vendredi. L'écart avec le Bund allemand a également augmenté, se creusant de 5 points de base, à 176 (avec un pic à 182), un niveau jamais vu depuis octobre 2014. Le rendement à 2015 ans a également bondi à son plus haut depuis juillet 20, augmentant de plus de 3,353 points de base sur la clôture précédente et atteignant un maximum de 2015%, tandis que parallèlement l'obligation américaine à trente ans bondissait à son plus haut depuis décembre XNUMX.
L'écart entre les taux des indices de référence à dix ans italien et espagnol s'est creusé pour dépasser 50 points de base et atteindre 52 points de base, le niveau le plus élevé depuis février 2012.
Même la furie du dollar, qui gagnait hier de nouvelles positions sur l'euro coté à 1,07 (-1%) et sur le yen (-1,7% à 108,45%), semble s'être calmée pour l'instant : -0,3% ce matin contre monnaies asiatiques. Mais la devise américaine reste proche d'un plus haut de 14 ans. Le renmimbi chinois est également au plus bas depuis décembre 2008.
WALL STREET : BANQUES À TRAVERS, TECH À L'AUTOMNE
Les tensions sur les obligations et les devises ont affecté la performance des marchés boursiers. Tokyo faible (-0,1 %), après le bond de lundi (+1,7 %) également dû à l'excellente et inattendue performance du PIB au troisième trimestre (+2,2 %). Ce soir, Shinzo Abe part pour Washington pour la première rencontre officielle entre chefs d'État de l'ère Trump. Les bourses de la région sont toujours sous pression et, sous la pression de l'exode des capitaux vers le dollar, elles ont subi des pertes de l'ordre de 5% depuis le jour des élections américaines. Ce matin, le pire est la Bourse indienne (-1,4%). Sydney -0,4%, Hong Kong progresse de +0,5% grâce aux bons résultats de Tencent.
Des listes contrastées hier à Wall Street : le Dow Jones progressait de 0,11 %. L'indice S&P500 est resté stationnaire (-0,01%). Le Nasdaq est en baisse (-0,36%). Le mouvement de rotation des portefeuilles amorcé la semaine dernière, après le résultat des élections, se poursuit. La finance continue de briller (+10,8% depuis le début de l'ère Trump). L'indice sectoriel a augmenté de 2,3 %, mené par Bank of America, JP Morgan et Morgan Stanley. La relève de la garde approche pour les patrons des institutions de contrôle financier : après les pressions de Janet Ywlln, c'est au tour de la présidente de la SEC, Mary Joe White qui a annoncé son intention de quitter le poste avec le président Obama.
En revanche, les technologiques sont en forte baisse (-3% la semaine dernière, -1,7% hier). Dirige la descente Apple (-2,5%), suivi de Facebook et Microsoft.
GRANDS PLANS DE SIEMENS ET SAMSUNG. L'HUILE REBONDIT
Même les grandes entreprises sont de retour après la pause électorale. Mentor Graphics a augmenté de 18% après que Siemens (+1,8%) a annoncé un accord pour acquérir la société qui fabrique des logiciels d'automatisation de conception dans le cadre d'un accord de 4,5 milliards de dollars.
Harman International Industries explose (+25%) après que Samsung Electronics a annoncé un accord de 8 milliards de dollars pour acquérir la société qui s'occupe des systèmes audio de voiture connectés. Cela pourrait être le signe d'un moindre intérêt du géant coréen pour Magneti Marelli.
Les prix du pétrole rebondissent au-dessus des 45 dollars ce matin, après la chute des derniers jours. Le future Brent rebondit en Asie à 45,14 dollars alors que celui du West Texas Intermediate américain monte à 44,13 sous la pression de la baisse de l'extraction du pétrole de schiste. L'action Eni a chuté hier à Piazza Affari (-2,3%). Saipem perd 3,5%, Tenaris gagne (+1,8%).
PLACE D'AFFAIRES ÉCLAIRANT À LA FIN. AIR DE FUSION DANS LA BANQUE
Les actions européennes en terrain positif à la seule exception de Milan, en baisse sous le stress du référendum. Piazza Affari (-0,75%) a fermé la marche, avec l'indice Ftse Mib en baisse à 16.686 0,43 points, loin de Paris (+0,24%), Francfort (+0,34%), Londres (+0,22%) et Madrid (+XNUMX%). ).
Le feu vert européen à la manœuvre, bien que conditionnel, est prêt. Après les polémiques entre Juncker et Renzi ces dernières semaines, la Commission européenne indiquera aujourd'hui que la loi de finances pourrait ne pas être conforme aux règles européennes sur la dette et les déficits, mais suspendra l'arrêt jusqu'au début de l'année 2017, laissant le temps au gouvernement de se prononcer. le référendum et l'allongement des termes des négociations avec Rome. Mais en plus des bulletins sur les manœuvres des différents pays, la Commission sur l'initiative politique de Juncker publiera une communication de dix-huit pages par laquelle, si elle ne décrète pas la fin de l'austérité, du moins elle appelle à un moratoire pour les période de deux ans 2017-2018.
Parallèlement, la tendance à la réouverture de l'offre Btp aux enchères vendredi dernier a également confirmé l'incertitude du marché des obligations d'État. L'offre supplémentaire, qui s'élevait à 412,5 M€ pour le triennal d'octobre 2019, 337,5 M€ pour le septennal d'octobre 2023, 225 M€ pour le trentenaire de mars 2047 et 112,5 M€ pour l'émission de septembre 2040, n'a pas en fait, il n'avait aucune demande.
La perspective d'une remontée des taux d'intérêt a favorisé les valeurs bancaires du Vieux Continent (hors Italie) . L'indice sectoriel est parmi les meilleurs aujourd'hui, en hausse de près de 2 %, aidé par l'annonce de possibles fusions dans une industrie dont les marges se sont considérablement réduites avec des taux ultra-bas et une croissance faible.
Commerzbank a bondi de 7% après que le Handelsblatt a annoncé qu'il pourrait racheter son rival Oldenburgische Landesbank à Allianz. Le suédois Intrum Justitia bondit de 16 % pour atteindre de nouveaux records après avoir annoncé une fusion avec le norvégien Lindorff.
MPS, UNE CONVERSION POUR 40 XNUMX OBLIGATAIRES
Journée contrastée pour les banques italiennes. En Italie seule l'étoile de Monte Paschi brille : +11,4% le jour du conseil d'administration qui a donné son feu vert à la conversion volontaire d'une dizaine d'émissions à hauteur de 4,7 milliards dont quatre obligations subordonnées tier 1 et sept tier 2 en plus à Fresh à partir de 2008. 1,5 milliard d'euros sont attendus de la conversion. Pour convaincre les porteurs d'obligations (environ 40 1), l'effet de levier sera sur une prime par rapport aux valeurs de marché actuelles : pour les obligations Tier 85, les plus risquées, la conversion devrait être d'environ XNUMX % de la valeur nominale.
Hier, le conseil d'administration a approuvé le transfert à Cerved de la gestion de Juliet, la plateforme de prêts non performants qui gérera les prêts non performants non titrisés de MPS. Enfin, on apprend qu'une dizaine d'investisseurs ont été admis dans la data room pour l'analyse des comptes confidentiels de la banque. Parmi eux pourrait figurer le futur investisseur phare de la banque siennoise.
LA BOURSE CROIT EN SOCGEN-UNICREDIT
Journée de hauts et de bas pour Unicredit : hausse de 5,5% et report dû à une hausse excessive le matin, freinage et clôture à 2,28 euros, pratiquement inchangé par rapport à la veille. Ce qui a suscité les attentes des marchés, c'est l'indiscrétion autour de la création du premier géant transfrontalier de la finance européenne, voire mondiale : le mariage entre la Société Générale et Unicredit. Une belle suggestion qui, à vrai dire, a été diffusée depuis un certain temps mais qui a pris de l'ampleur après la nomination de Jean-Pierre Mustier, ancien de la Socgen (présidé par Lorenzo Bini Smaghi) à la tête de l'institut italien. Les deux banques ont réagi aux rumeurs par un bref no comment. En réalité, il est impossible que quelque chose de concret mûrisse avant la présentation du plan stratégique de la banque italienne, fixée au 13 décembre, et avant que le montant de la demande de capital ne soit précisé. On parle de 13 milliards, un chiffre qui pourrait aussi inclure la conversion de 3 milliards de cash obligataires émis en 2008.
UBS AWARDS GENERALI. 5 MILLIARDS DE FINANCEMENT POUR LA BANCA GENERALI
Dans la gestion d'actifs, krach pour Anima (-5,11%), tandis que Banca Generali a bien performé (+0,85%). Gian Maria Mossa, directeur général de l'institut, a déclaré que cette année, l'objectif du groupe est "de clôturer un financement organique supérieur à 5 milliards et je pense que c'est un résultat digne d'attention".
Les assurances dépoussièrent, notamment Unipol (+2,18%) et UnipolSai (+2,01%). Generali monte de 0,7% : UBS a relevé son objectif de cours à 14,4 euros contre 13,7 euros, a confirmé le jugement Buy.
MOUCHES EXOR, UTILITAIRES EN DIFFICULTÉ
La hausse des taux a touché les entreprises les plus endettées : Telecom Italia (-2,5%) et les utilities. Atlantia perd 2,8 %, Enel -0,8 %, Terna -3,7 %, Snam -2,4 %. Les bons résultats annoncés vendredi ont dopé Exor (+3,2%). Recul de Fiat Chrysler (-2,8%), Cnh Industrial grimpe (+0,7%). Brillantes performances pour StM (+2,1%) et Leonardo (+1,9%).
