Lorsque vous avez touché le fond vous pouvez commencer à monter. Ou creuser.
Dans l'actuel phase de transition vers la normalisation post-pandémique, la double possibilité, de remonter ou de continuer à descendre, sert de jauge pour mesurer la santé des secteurs et des économies. Et de ces derniers également en fonction du poids que les différents secteurs ont dans le compte de résultat national.
Par exemple, si le secteur manufacturier a un impact plus important, l'économie dans son ensemble sera plus performante, car la transformation industrielle explose partout (presque). Si la tourisme est un moteur important, alors la croissance globale est inévitablement pénalisée, et le restera longtemps, car les voyages internationaux seront le dernier wagon à accrocher le train de la reprise, de peur d'importer d'autres variantes du virus.
Ensuite, il y a la fabrication et la fabrication. C'est bien là production de machines, moins bien que des voitures, décidément mal chaîne de vêtements. Et donc le pays qui compte plus du premier que du troisième se redresse plus vite, comme celui qui, dans le secteur automobile, se convertit plus vite au moteur électrique.
Tout cela se produit pour la triple raison que : la pandémie a produit un récession anormale, comme déjà souligné il y a un an Mains, beaucoup plus intense dans le secteur tertiaire, généralement moins cyclique ; ils étaient en cours transformations structurelles (vers le numérique et la durabilité, pas seulement environnementale) qui ont été accélérées ; le réponses de santé et de soutien aux ménages et aux entreprises étaient très différents d'un pays à l'autre en taille (bien qu'identiques en orientation).
Ainsi, l'ensemble de l'économie mondiale est déjà en pleine reprise, qui a débuté au troisième trimestre de l'année dernière. Et ça va s'accélérer au fur et à mesure vaccins permettra la réouverture des activités et qui se déroulera programmes et aides financières (dont le plan d'infrastructure aux USA et le NgEU en Europe). Concrétisant ainsi les perspectives esquissées dans le titre du Mains de janvier ("2021, l'odyssée de l'économie vers le happy end").
À partir de l'été, il y a une forte probabilité que le monde entier et ses parties individuelles (y compris l'Italie) progressent étape de la flèche. C'est aussi l'avis de l'un des banquiers internationaux les plus importants, les plus célèbres et les mieux payés, à savoir Jamie Dimon (31 millions de dollars en 2020, patrimoine évalué à 1,8 milliard de dollars), PDG de JPMorgan Chase & Co, la plus grande banque du monde par capitalisation (477 milliards de dollars).
Dimon, avec l'inévitable sourire qui inspire la sécurité et la confiance, et révèle également une grande perspicacité, estime que les États-Unis entrent dans l'expansion turbo, grâce à l'épargne accumulée, à de nouvelles mesures de relance, à des dépenses publiques déficitaires, à de nouveaux achats de titres par la Fed, au plan d'infrastructures, à la vaccination de masse et à l'euphorie de la fin de la pandémie. Vous n'avez pas besoin d'être sur ses hauts sommets monétaires pour voir l'horizon tel qu'il le voit.
Par ailleurs, à y regarder de plus près, aux yeux des passionnés du cycle économique, il ne peut échapper au fait que la phase de reprise proprement dite, qui est celle pendant laquelle ce qui a été perdu pendant la récession est « récupéré », s'est achevée au cours du dernier trimestre , tandis que dans le présent l'expansion commencec'est-à-dire la poursuite de l'augmentation de la production et de l'emploi au-delà des sommets atteints dans le passé.
Mais ce n'est pas le cas de tous les acteurs économiques. En fait, cette reprise est inégale, au moins aussi inégale que l'a été la récession, ou plutôt le tsunami provoqué par le premier confinement, auquel se sont ajoutés les coups portés par les fermetures, ou non-réouvertures ultérieures.
Inégal pour les individus et les familles. Ceux qui ont pu continuer à travailler ont conservé leur plein salaire et ont économisé avec travail intelligent, les dépenses de nourriture (déjeuners hors domicile), de logement (location de logements de travail, lorsque ceux-ci sont éloignés du domicile) et de transport (du domicile au travail et inversement).
En plus de épargne forcée du manque de consommation dans les voyages, les voitures, les cinémas et les théâtres. NB : ceux qui dépensent le plus pour cette consommation se situent dans la partie médiane-supérieure et supérieure de la pyramide des revenus ; c'est-à-dire qu'il a plu sur le mouillé (en dialecte vénitien, l'expression est plus colorée et amusante).
Ces personnes auront plus de pouvoir d'achat et de confiance à dépenser au plus vite
La reprise, comme la récession, est inégale même entre les entreprises. Évidemment, en fonction de la secteurs auxquels ils appartiennent. Non seulement parce qu'ils sont plus ou moins touchés par les restrictions sur les activités sociales, mais aussi s'il est possible ou non d'organiser l'activité à distance (un bâtiment, comme une voiture, ne peut actuellement pas être construit avec le seul pouvoir de l'esprit). Et de capitalisation, ce qui a permis de faire plus ou moins bien face aux pertes. Et de la aide reçue.
Il convient de rappeler que l'aide a rentabilité soutenue de la plupart des entreprises. Ainsi que les budgets de la plupart des familles. Et que le crédit abondant et quasi nul il comblait les lacunes du chiffre d'affaires et permettait de couvrir les frais fixes. Il est donc bon que la reprise de ces aides et de ces conditions financières faciles soit progressive et aille de pair avec l'augmentation de l'activité économique.
La reprise est inégal selon les payscomme mentionné et expliqué ci-dessus. Cela apparaît assez évident si l'on compare les séries de composante de sortie du PMIdivisé par secteur. Il existe cependant deux façons de procéder. La première est la traditionnelle, et se limite à enregistrer le PMI mois par mois. Sachant qu'au dessus de 50 il y a une augmentation de l'activité et en dessous de 50 il y a une diminution. Ainsi, une augmentation de l'indicateur indique dans tous les cas une amélioration de la tendance. Mais un PMI qui monte tout en restant en dessous de 50 est une chose : cela signifie que la contraction de l'activité persiste, quoique moins intense ; un autre compte est un PMI qui monte au-dessus de 50 : cela signifie qu'il y a une accélération de l'expansion.
Quant à l'industrie manufacturière, en mars, la hausse était presque partout à partir de plus de 50. Pour certains pays, le niveau atteint est un record. Pour le tertiaire en revanche, il n'y a pas toujours de hausse en mars et bien souvent elle est cependant inférieure à 50.
Par conséquent, si d'une part il est compréhensible de considérer ces données comme positives, car elles signifient des progrès sur la voie du retour à la normalité (quelle que soit la forme que cela puisse prendre après la pandémie), d'autre part, il n'est pas considéré que dans certains cas ce progrès prend l'allure d'un reculer pour miux sauter (retour à – espérons-le – mieux sauter, sic!).
Pour mieux appréhender les variations récentes de ces indices, on utilise la deuxième méthode, c'est-à-dire cumuler les écarts mensuels par rapport à 50 à partir de décembre 2019. Ce cumul ne monte que s'il est supérieur à 50, il diminue s'il est inférieur, même si l'indice a augmenté (par exemple : s'il est de 48 dans un mois, -2 s'ajoute à la somme). Ce qui émerge est une image plus fidèle de la souffrance économique de divers pays et secteurs.
Dans la fabrication, nous observons une réduction de l'écart entre ceux qui sont déjà au-delà du niveau pré-pandémique (dans l'ordre : Brésil, Allemagne, Chine, Inde et USA) et ceux qui sont encore loin de ce niveau (en partant du bas : Japon, Russie, Espagne, Corée du Sud et France ). Signe que ces derniers avancent désormais à un rythme plus rapide que les premiers (à l'exception de l'Allemagne qui court plus vite que tous).
Cependant, dans le secteur tertiaire, l'écart se creuse encore, entre ceux qui sont en avance et au-dessus de l'activité existant avant l'arrivée du Covid-19 (Chine et USA) et ceux qui sont en retard et plus en retrait (Espagne, Italie, Japon, zone euro et France).
Il s'agit bien sûr d'un représentation impressionniste. Car les PMI sont qualitatifs (ils disent s'il y a hausse ou baisse et leur diffusion), et non quantitatifs. Parce qu'elles sont moins représentatives des statistiques officielles. Mais comme un tableau de Van Gogh, ils offrent une vision que même la photographie la plus précise ne peut révéler.
Pourquoi ces différences ? Pour trois raisons : restrictions, vaccinations et protections, cette dernière sous la forme d'un soutien budgétaire et monétaire. Les USA ont été moins rigides mais aussi moins hésitants dans les restrictions, et plus décisifs et courageux dans l'aide et désormais rapides dans les vaccins. La Chine a été très stricte et cohérente dans ses bouclages et généreuse dans son aide. La zone euro hésite dans les fermetures, clairvoyante mais pas rapide et généreuse dans l'aide et lente dans les vaccins.
Pour sortir plus tôt et moins meurtri de ce drame social et humain plutôt qu'économique, il ne reste plus que trois choses à faire : vacciner, vacciner et vacciner. Et pendant ce temps compenser les pertes des budgets privés. Prise en compte des inégalités.
Encore une fois, un stratégie européenne commune non seulement ce serait utile, mais c'est aussi nécessaire. Pour ne pas creuser les divergences qui s'avéreraient être un boomerang pour le maintien de l'Union.
