LES MARCHÉS TOUJOURS OTAGES DU RÉBUS D'ATHÈNES
MONTI, APRÈS LE TAXI, A PARLÉ AVEC LES NŒUDS EUROPÉENS
A prendre ou à laisser. Charles Dallara, chef de délégation de la créanciers privés de la Grèce (200 milliards d'obligations) a réitéré que sa proposition n'est pas négociable à ce stade. Les créanciers n'iront pas au-delà d'une réduction de 65 à 70 %. ou la transformation de titres courants en obligations à trente ans avec un coupon initial de 3,1 % et un coupon final de 4,75 %. L'accord semblait avoir été conclu sur cette base déjà vendredi, mais lors de la dernière réunion, selon les informations du Financial Times, les autorités européennes se seraient durcies sur une nouvelle baisse : le coupon final ne doit pas dépasser 3,5 %, ce qui implique une réduction "volontaire" de plus de 70 %.
Le résultat est que le ministre grec des finances, le poids lourd Evangelos Venizelos, comparaîtra aujourd'hui à la réunion des ministres de l'UE sans l'accord entre l'État grec et les créanciers privés, nécessaire pour éviter le défaut d'Athènes en mars, lorsqu'une tranche de 14,5 milliards d'obligations helléniques arrivera à échéance. Le choix d'accepter ou non la proposition des créanciers appartient à ce stade à l'Union européenne et au Fonds monétaire.
En attendant que les rébus grecs se dissolvent, les bourses asiatiques qui ont déjà ouvert leurs portes (il manque Hong Kong et la Chine, pour les vacances du Nouvel An lunaire) retiennent leur souffle : Tokyo inchangé, contrats à terme sur le Standard & Poor's 500 en baisse. Il est facile de prévoir que la nervosité touchera les bourses européennes : le défaut de la Grèce n'est pas encore évité. A ce stade, en effet, on craint de plus en plus une aggravation de la crise au Portugal, qui se détériore rapidement après la dégradation de la dette souveraine en junk bonds.
Dans ce cadre La tension monte aussi entre le duo franco-allemand et le Royaume-Uni. Le commissaire européen Michel Barnier s'apprête aujourd'hui à Londres, dans un discours tant attendu à la City, à présenter une invitation à "jouer le jeu européen" sans plus demander d'exemptions et opposer de veto à l'activité de régulation des marchés financiers. David Cameron, de son côté, s'apprête à contester la demande franco-allemande de revoir à la baisse certaines exigences fixées par Bâle 3.
Dans ce contexte, ouii ouvre un espace précieux pour l'action de médiation de Mario Monti, désormais promu parmi les meilleurs joueurs. Le Financial Times souligne le parcours différent de l'Italie et de la Grèce, jusqu'à il y a quelques semaines confondues dans une crise commune. Mais le lien n'est pas entièrement dissous : un accord raté sur la dette grecque pourrait compromettre prématurément le rebond des obligations d'État italiennes, le Btp 10 chutant vendredi à des rendements de 6,21 % (-19 points de base) et le spread avec le Bund allemand. réduit à 429 points. Le rendement du BTP à deux ans est tombé à 3,70 %.
En attendant, alors que le gouvernement s'apprête à affronter l'examen par le Parlement du paquet de libéralisation et que s'ouvrent des négociations encore plus complexes sur le marché du travail, le Corriere della Sera annonce clairement un plan anti-dette : essentiellement, l'État est sur le point de vendre Fintecna et d'autres sociétés contrôlées par l'État à la CDP pour ensuite utiliser l'argent (50 milliards dans la première tranche) pour acheter des émissions de BTP en circulation, qui ont maintenant glissé à des prix attractifs. Pour l'instant, reconnaît le journal, ce n'est guère plus qu'une idée. Il est inutile de demander une confirmation à l'exécutif, fidèle à la livraison de "d'abord vous faites, puis vous annoncez".
L'OPÉRATION TRANSPARENCE DE LA FED DÉCOLLE
LES PREVISIONS DE BERNANKE JUSQU'A 2016 MARDI
Il se démarque parmi les événements de la semaine la réunion mensuelle de la Réserve fédérale. L'attente, cette fois, est celle des grandes occasions. Pour la première fois de son histoire, en effet, à l'issue du Foc, les prévisions sur les taux d'intérêt, l'économie et l'inflation seront publiées par l'ensemble des banquiers participant à la réunion présidée par Ben Bernanke d'ici 2016. vision stratégique large, donc, qui a un objectif explicite : Bernanke entend convaincre les marchés que les taux resteront bas, voire proches de zéro, pour les cinq prochaines années. Une forme de communication aux investisseurs pour abandonner les craintes inflationnistes ou retarder davantage les investissements parce qu'ils sont pris dans une trappe à liquidité imaginaire : la persuasion morale est destinée, selon lui, à être plus efficace qu'un autre QE3.
Notes de l'économie mondiale qui tourne le dos au Vieux Continent. Le Groupe Beny Stinmetz, propriétaire des mines de diamants de Sierra Leone qui alimente, entre autres, Tiffany, a décidé de s'introduire en bourse. Mais pas à Londres, jusqu'à présent le marché obligé des pierres précieuses et des matières premières, mais à Hong Kong.
En attendant un nouveau magnat est entré à Hollywood avec des objectifs agressifs et de grands capitaux. Monsieur Bruno Wu, à la tête d'un consortium d'investisseurs privés chinois, entend faire du shopping chez les majors. Première cible : Summit Entertainment, le groupe qui a produit Twilight et qui détient le contrôle de Miramax.
INSIDE MALACALZA ET MISTER GEOX, MOINS LOURD
LA CARTE DU NOUVEL UNICREDIT PREND FORME
Les examens, vous savez, ne finissent jamais. En plus de retombées de la négociation sur l'euro Piazza Affari prévoit des tests importants : l'impact du décret de libéralisation, d'abord, avec ses répercussions sur les sociétés cotées (Eni, Snam, Atlantia au premier rang) ; les dernières étapes de l'augmentation de capital d'Unicredit ; la définition de Accords de gouvernance Edipower.
Compte à rebours pour l'augmentation de la Piazza Cordusio. L'opération se terminera le vendredi 27, probablement sans avoir recours à l'intervention du consortium de garantie. En attendant, des décomptes sont déjà en cours sur de nouveaux soldes de fonds propres entre les nouveaux souscripteurs et les renonciations, même partielles, des anciens. La part de certains actionnaires historiques est réduite, comme Italimobiliare de Carlo Pesenti, qui n'a souscrit que 20% des droits, ou comme Luigi Maramotti. Au lieu de cela, Leonardo Del Vecchio a souscrit sa part, alors qu'il y aurait quelques « nouvelles entrées » : la famille Malacalza, Mario Moretti Polegato de Geox, Diego Della Valle lui-même. La part de certaines Fondations (Veron, Carimonte et Manodori) est réduite, Banco di Sicilia a vendu ses droits. La participation de Crt et de CassaMarca, basée à Trévise, est restée inchangée. La montée en puissance d'Al Aabar, le fonds d'Abu Dhabi qui deviendra le premier actionnaire avec une participation de 6,5%, est attendue, la présence d'actionnaires libyens sera réduite, Avibva et Allianz conserveront leurs parts.
A l'honneur aujourd'hui, l'action Atlantia : la société a passé indemne l'examen des libéralisations. Un nouveau rebond est à prévoir, après l'éloquent +5,3% de vendredi. Attention également aux contrecoups du divorce provisoire entre Eni et Snam qui devra commencer l'opération de séparation d'ici six mois.
LA CESARINA INCONNUE SUR UNIPOL-FONSAI
Dans la semaine l'opération Unipol Fondiaria passe à l'examen des conseils d'administration respectifs. Aujourd'hui, en attendant, il est examiné par l'assemblée Coop, sur les épaules de laquelle retombera la charge financière de l'accord. Ensuite, la haute direction de Finsoe et le conseil d'administration d'Unipol se réuniront. Enfin, au terme d'une semaine rythmée par la due diligence sur les comptes de l'entreprise florentine, il appartiendra au conseil d'administration de Fondiaria Sai de dire oui au deal : Mais l'opération plane toujours sur la résistance de Salvatore Ligresti . En plus de la substantielle indemnité de départ, l'ingénieur revendique le contrôle d'un vieil amour, le domaine agricole de Cesarina dans la périphérie de Rome, déjà vendu à Sai à un prix d'amateur.
Une journée décisive aussi pour Edipower. D'ici demain, date prévue du conseil d'administration, A2A et Iren tenteront d'aplanir les nombreux obstacles qui subsistent pour définir la gouvernance partagée de la société acquise par Edison.
