Pour remédier à l'héritage négatif de la Grande Récession, le système économique doit être mis "sous haute pression", a déclaré Janet Yellen vendredi dernier à Boston. La locomotive américaine, a-t-il ajouté, roule toujours à un rythme de 7%, en sous-capacité en raison de la crise. Autrement dit, c'est le message du président de la Fed, la prochaine hausse modeste des taux américains n'indique pas un changement de politique monétaire. En effet, la Fed est prête à soutenir la croissance même lorsque l'inflation atteint 2% et plus. L'objectif, a déclaré le président de la Fed, Eric Rosengren, sera atteint et dépassé d'ici la mi-2017.
Aucune mention directe n'a été faite au sujet des hausses de taux, mais le marché a jugé que ces nouveaux concepts de gestion de la croissance sont cohérents avec une politique monétaire qui envisage un coût de l'argent plus élevé. Ces déclarations de ce matin soutiennent les achats d'obligations américaines à long terme, à partir de trente ans. L'obligation T 10 a augmenté de 1,78 % pour atteindre un sommet de 4 mois. La tendance à son tour favorise le rebond du dollar bien acheté par les gérants : la devise américaine est au plus haut depuis sept mois (1,09 contre euro).
Les signaux venus d'outre-mer peuvent donner un coup de main à Mario Draghi, engagé dans sa bataille pour relancer la croissance et l'inflation. La décision de prolonger ou non le QE au-delà de l'échéance de mars sera examinée par la direction de la BCE jeudi prochain. Il est probable que le choix n'arrivera pas avant la réunion de décembre, mais la réunion devrait en tout cas adopter des changements très significatifs sur les mécanismes d'achats par les banques centrales de la zone euro. Et en coulisses une âpre bataille s'annonce entre les colombes (voir le chef économiste Peter Praet, très proche de Draghi, qui propose aussi des achats d'ETF) et les faucons, qui n'entendent pas se contenter du tapering (la réduction des achats) .
ASIE "STABLE" ENTRE ERUPTIONS VOLCANIQUES ET MENOTTES DE CASINO
Dans ce contexte, la semaine s'ouvre sous le signe de la prudence. Stop Tokyo (+0,1%), après un début prometteur. Les autres listes asiatiques ont été faibles, indice Asie Pacifique -0,7%. Hong Kong (-0,5%) est à son plus bas niveau depuis deux mois et demi. Toutes les entreprises qui gèrent des salles de jeux sont à l'automne : la Chine a arrêté le top management de Crown Resorts, un opérateur de casino australien. La Bourse de Sydney perd 0,7% et l'action Crown Resorts s'effondre (-13%). Les bourses chinoises ont peu bougé. L'attention des marchés est tournée vers les données du PIB du troisième trimestre, qui doivent être publiées mercredi. Une croissance de 6,7% est attendue.
La récente éruption du mont Aso dans les îles Kyushu a mis en péril la plus importante introduction en bourse japonaise de 2016 : le placement des actions de Kyushu Railroad, la compagnie ferroviaire des îles, valorisée à 4 milliards. Pour compliquer le processus d'introduction (actions proposées à partir d'aujourd'hui, entrée en Bourse le 25) a été le réveil de l'activité du volcan, lié à deux forts tremblements de terre accompagnés d'intenses essaims sismiques qui ont compliqué les projets touristiques déjà prévus pour les îles. .
Les futures sur les bourses américaines marquent également le pas (ce matin -0,3%) après une semaine de baisses : Dow Jones -0,6%, S&P 500 -1%, Nasdaq -1,5%. Les prix du pétrole sont sous pression : Brent à 51,84 dollars le baril, Wti à 50,13. La récente hausse des prix a incité de nombreux producteurs américains à relancer l'activité des puits de pétrole de schiste.
WALL STREET, 80 TRIMESTRIEL. ET LE GRAND MATCH DE LA TÉLÉVISION CLINTON-TRUMP
L'attention de Wall Street se concentre sur deux questions. D'abord sur le ring de Las Vegas, au siège de l'Université du Nevada, où sera diffusé le dernier et peut-être match décisif entre Donald Trump et Hillary Clinton, en tête des sondages quelques jours après le vote pour la Maison Blanche ( 8 novembre). Wall Street se range désormais ouvertement du côté du candidat démocrate, miné par les torpilles de Wikileaks armés par la Russie.
La saison des comptes bat son plein. Les résultats de plus de 80 entreprises cotées au S&P 500 sont attendus cette semaine, parmi lesquelles se distinguent les financières Bank of America et Goldman Sachs, mais aussi quelques géants de la haute technologie : Ibm, Netflix, Yahoo, Intel et Microsoft.
Les données macroéconomiques les plus importantes d'aujourd'hui pour la zone euro concernent la tendance de l'inflation.
BTP ITALIA, COUPON MINIMUM À 35%
En Italie, le lancement de l'offre Btp Italia, la deuxième de l'année, la dixième au total, occupera le devant de la scène. L'obligation, liée à l'inflation, aura généralement une maturité de 8 ans et un coupon minimum de 0,35%, en baisse par rapport aux 0,40% de l'émission d'avril dernier. A nouveau, l'investisseur qui détient les obligations depuis leur émission jusqu'à leur échéance reçoit une prime de fidélité équivalente à 4 pour mille calculée sur la valeur de l'investissement. Le titre, a commenté la responsable de la dette publique Maria Cannata, a "un rendement visible", ses cotations restent "toujours proches du pair alors que le risque avec un titre nominal est de subir des pertes".
Maria Cannata a également annoncé que le Trésor atteint son objectif d'allongement de la durée de vie moyenne de la dette, dont le stock a un coût d'un peu plus de 3%. a dit. A fin septembre, la durée de vie moyenne de la dette est passée à 6 ans et 8 mois. "L'objectif est d'atteindre 7 ans".
Vendredi pourrait être une journée importante pour le classement de l'Italie. La note de Fitch devrait être mise à jour (égale à BBB+) qui, début octobre, a abaissé ses estimations de croissance 2017 pour notre pays de +1% à +0,9%. Mais la décision de l'agence est susceptible d'être reportée en attendant le résultat du référendum. Fin octobre, les contrats d'options sur actions et sur indices expirent vendredi sur la Piazza Affari. Le même jour, Eurostat publiera des données sur les déficits et la dette publics.
POPOLARE-BPM : LE TROISIÈME POLO ATTEND LES CADEAUX DE PIAZZA AFFARI
Au centre de l'attention aujourd'hui sur la Piazza Affari, la réaction des marchés au vote historique de samedi par lequel les actionnaires de Banco Popolare et Banca Popolare di Milano ont donné le feu vert à la première fusion bancaire en Europe après le lancement de la supervision unique de la BCE et au premier effet de la réforme populaire. Avec la fusion entre les deux instituts, le troisième groupe bancaire en Italie est né avec un total de bilan de plus de 170 milliards et une capitalisation boursière d'environ 4 milliards, une part de marché au niveau national de 8,2%, d'abord en Lombardie avec plus de 15%.
Techniquement, la fusion (approuvée par la Bpm avec 7.314 71,8 voix, soit environ 10.198 % des 600 2019 actionnaires admis à voter) prévoit la création d'une nouvelle société par actions ayant le rôle de société mère dénommée Banco-Bpm qui sera dirigée par Bpm Spa , une banque de réseau avec plus de 1,1 agences dans l'ancien quartier populaire de Milan, essaimée pour une durée maximale de trois ans. "Certainement à l'avenir, je pense assez éloigné - a déclaré Giuseppe Castagna - nous pourrions être un pôle fédérateur". Le plan élaboré en mai dernier prévoit un bénéfice net de 1 milliard en 12,9, avec un CET460 entièrement phasé de 320%. Les synergies pleinement opérationnelles sont estimées à 1.800 millions, dont 25.000 millions d'économies de coûts. Environ 8 2 licenciements sont attendus (sur environ 17,9 24,8 salariés au total) et seront gérés sur la base du volontariat. Une attention particulière sera portée à l'émission Npl avec un plan de réduction des créances en souffrance pour au moins 59 milliards et avec d'éventuels transferts supplémentaires pour 57 milliards. L'objectif est de réduire l'incidence des prêts non performants bruts à XNUMX % contre XNUMX % à la fin de l'année dernière avec une couverture des seuls prêts non performants de XNUMX % contre XNUMX %.
Poste Italiane a communiqué à Pop Milano qu'elle ne souhaitait pas renouveler le pacte d'actionnaires sur les actions d'Anima Holding qui expire le 16 avril.
MPS, LE PLAN PASSERA EST REVU. UNICREDIT TRAITE PEKAO
Monte Paschi est également à l'honneur. Étonnamment, le plan élaboré par l'ancien ministre Corrado Passera, mis de côté par Fabrizio Viola à l'époque, revient dans l'actualité. Le conseil d'administration de la banque dirigé par Marco Morelli, lit une note, "a soigneusement analysé une lettre envoyée par le Dr. Passera et reçu par la banque le 13 octobre dans lequel une proposition non contraignante relative au renforcement potentiel du capital de la Banque est illustrée. A cet égard, le conseil d'administration a donné un mandat spécifique au directeur général qui a engagé des investigations complémentaires ».
Grosso modo, le plan Passera prévoit la création d'une bad bank dans laquelle placer les créances douteuses et l'entrée de nouveaux actionnaires (les américains d'Atlas et Pimco Warburg) comme alternative à l'augmentation de capital. Passera aussi, comme les conseillers actuels JP Morgan et Mediobanca, vise à convertir les obligations actuelles en actions.
Autre point chaud du système de crédit : Unicredit. Des sources polonaises citées par le Wall Street Journal estiment la vente imminente de Banca Pekao à la compagnie d'assurance Pzu pour 2,5 milliards. Cependant, la banque italienne a fait savoir que les négociations se poursuivaient en haute mer.
A Milan, l'indice FtseMib a progressé sur la semaine de +1,1%, résultat de deux journées positives (lundi et vendredi) et de trois séances où les inquiétudes ont prévalu sur la prochaine hausse des taux aux Etats-Unis et les craintes sur le ralentissement de la Chine. Parmi les meilleures valeurs, les Popolari ont brillé : Banco Popolare +14,8%, Banca Pop. Émilie +12,8 %, Banca Pop. Milan +7,2%, Ubi +6,4%.
MORGAN STANLEY : FCA PEUT DOUBLER
Les industriels sont faibles : Stm -2%, pire que Fiat Chrysler -1,5%. Le groupe dirigé par Sergio Marchionne a été jugé par Morgan Stanley comme le meilleur titre automobile au monde. L'arrêt reste Surpoids, avec un objectif relevé à 11 euros contre 10 euros, ce qui reconnaît sur le papier un potentiel de revalorisation de 100 %. La marque Jeep vaut à elle seule le double de la capitalisation actuelle du groupe. Cela a été écrit par l'analyste Adam Jones, qui estime une forte croissance des ventes de Jeep dans le monde et en particulier en Chine.
L'audition d'Harald Wester, directeur technique de la société italo-américaine, est attendue aujourd'hui à la commission d'enquête du Parlement européen sur les émissions auro.
