Beaucoup de bruit pour rien. Les craintes d'une hausse imminente des taux ont été dissipées hier soir lorsqu'à 19.15hXNUMX (heure italienne) Lael Brainard, membre votant du conseil d'administration de la Fed, considéré comme le plus proche collaborateur de la présidente Janet Yellen, a pris la parole. « Nous avons besoin de prudence dans la normalisation de la politique monétaire de la banque centrale américaine – a-t-il dit -. Je pense que cette approche a fonctionné ces derniers mois, aidant à maintenir des gains continus d'emploi et des progrès sur le front de l'inflation."
En outre, a ajouté Mme Brainard, "la politique monétaire doit prévenir les risques baissiers, plutôt que d'augmenter les taux prématurément pour vaincre les risques haussiers". Les marchés ont immédiatement reconnu que la hausse des taux redoutée ne se produirait pas. Le sentiment de fragilité offert par les Bourses reste, en Europe plus qu'aux USA, entièrement dépendant des choix de la Banque centrale américaine, elle-même à un moment très délicat.
Hier, Donald Trump s'en est pris à la politique de la Fed, accusant Yellen de s'être plié aux vœux de la Maison Blanche en pratiquant une politique de taux "trop bas". L'effet de la pneumonie qui a touché Hillary Clinton ne doit pas non plus être négligé. Le peso mexicain est tombé à un plus bas de deux mois et demi. La devise mexicaine, en baisse de 10% en 2016, est depuis des mois inversement liée à la fortune électorale de Trump, qui veut construire un mur entre les deux pays.
BIEN APPLE, BONNES NOUVELLES DE CHINE
Les réactions sur les marchés asiatiques ont été modestes. Tokyo +0,8% malgré les propos de Brainard favorisant le renforcement du yen face au dollar (-0,3%). Les autres listes ont augmenté : de l'Australie (+1,3 %) à la Corée (+0,5 %) et Hong Kong (+0,8 %, après -3,4 % dans la séance de lundi). Données macroéconomiques positives en provenance de Chine : la production industrielle a augmenté de 6,3 % en août. Les rendements des obligations d'État japonaises chutent à nouveau ; le trentenaire a clôturé à 0,530 %. Le T-Bond 10 américain a rebondi à 1,697% (contre 1,643%).
Le rebond de Wall Street a été robuste, mais encore insuffisant pour annuler les pertes subies vendredi : l'indice Dow Jones a progressé de 1,32 %, le S&P500 + 1,42 %. Meilleur Nasdaq, +1,68% grâce à la poussée des valeurs biotech. Le soutien de la reprise de la liste de prix a surtout été Apple, qui a augmenté de 2,24 %. Wal-Mart (+2,3%) et Goldman Sachs (+2,3%) se sont également démarqués.
Pétrole faible : Brent à 48 dollars (-0,6), sous la pression de la reprise d'activité des puits de pétrole de schiste américain.
L'EUROPE VERS UN REBOND : MILAN -1,8% HIER, VENTE BTP AUJOURD'HUI
La séance d'hier a été complexe pour les Bourses européennes, tenues en échec par les craintes des investisseurs face aux nouvelles en provenance des USA. Ce matin, les contrats à terme signalent une reprise sur la vague des paroles de Miss Brainard. Francfort et Paris devraient ouvrir avec une hausse d'un peu moins d'un point de pourcentage. Milan, la pire bourse avec Madrid, a clôturé hier à 16.840 1,8 points, en baisse de XNUMX %.
La baisse sur les marchés du Vieux Continent a été moins sévère : Paris -1,3%, Francfort -1,5%, Londres -1,2%. Le Trésor a placé hier 6,50 milliards de BOT par an. Le rendement s'est redressé à -0,17% contre -0,19% à la mi-août, pour atteindre son maximum à la mi-juin. Journée mouvementée pour le marché de la dette. En fin de matinée, le rendement de l'obligation italienne à 1,29 ans est passé de 1,25% à XNUMX%, un plus haut depuis fin juin. Le phénomène est partiellement réapparu lors de la séance finale.
Après tant de fluctuations, la réponse des marchés à l'adjudication d'aujourd'hui d'obligations à moyen-long terme reste à vérifier. Aujourd'hui, le Trésor offrira jusqu'à 8 milliards de nouveaux papiers à 3, 7, 20 et 30 ans. Hier, le nouveau BTP d'octobre 2023 s'échangeait sur le "marché gris" à un rendement de l'ordre de 0,78%, contre 0,63% du dernier placement mi-juillet, un plus bas historique mais après les propos de Brainard, les rendements sont une descente.
TIR À LA CIBLE SUR UNICREDIT ET MPS
A Piazza Affari, la journée a été très lourde pour les banques. L'indice Eurostoxx Banks perd 3%. Unicredit ferme en baisse de 3,7%. Selon Reuters, Poste, Anima et Cdp s'apprêtent à présenter une offre sur Pioneer. La ruée vers l'achat de Pionieer à la banque de la Piazza Cordusio a été réduite à cinq. Le PDG Jean-Pierre Mustier a chargé le conseiller JP Morgan de poursuivre les contacts uniquement avec Allianz, Banca Generali, Poste, Amundi et Macquarie. La date limite est le 19 septembre.
Mont Paschi -3,4%. La nomination du nouveau PDG de Mps, "d'après ce que j'ai compris - a déclaré le ministre de l'Economie, Pier Carlo Padoan - fera l'objet de la réunion du conseil d'administration de mercredi". A cette date, Marco Morelli devrait être désigné comme successeur de Fabrizio Viola. Le timing de l'augmentation de capital ? « Ils dépendront du marché. La question ne se pose pas dans l'année ». En attendant, une réunion à la BCE est prévue aujourd'hui, au cours de laquelle le président Massimo Tononi et le numéro un du comité de nomination Alessandro Falciai officialiseront la candidature de Morelli (qui de toute façon aurait déjà reçu le feu vert informel sur la week-end de l'Eurotower) et surtout ils reviendront sur le complexe plan de redressement mis en place par la Banque.
CASTAGNA (BPM) ESSAYE DE FAIRE LA PAIX AVEC LES MEMBRES-RETRAITÉS
Bpm -1,95 %. L'administrateur délégué Giuseppe Castagna a prévu une réunion avec les actionnaires retraités, la composante de l'actionnariat qui a exprimé la plus grande perplexité face à la fusion, pour le jeudi 22 septembre. La semaine dernière, l'une des associations les plus représentatives des membres retraités, le « Patto per la Bpm », a envoyé aux présidents du conseil de surveillance et du directoire de la Bpm, Nicola Rossi et Mario Anolli, une lettre avec deux demandes : mettre la faculté autonome de voter en assemblée et de permettre aux actionnaires de s'exprimer au scrutin secret. Banco Popolare -2,9%.
La BCE tente de pousser les institutions, en particulier dans les économies les plus faibles comme l'Italie, à réduire le montant de leurs prêts non performants, ce qui entrave la croissance économique en freinant la capacité de décaisser de nouveaux crédits. Les banques de la zone euro devront fixer leurs propres objectifs pour réduire les 900 milliards d'euros de prêts non performants, héritage de la crise financière qui freine la croissance, et seules les lacunes importantes seront sanctionnées, selon de nouvelles directives publiées hier par la Banque centrale européenne.
Le climat général négatif a pesé sur les compagnies d'assurance, alors même que la hausse des tarifs doit être considérée comme positive pour l'activité. Generali perd 2,6%, Unipol -4%, UnipolSai -3,2%. En gestion d'actifs, Azimut baisse de 2,9%, Anima de -1,3%. Poste Italiane a laissé 2,4% sur le terrain : selon Mediobanca Securities (surperformance, objectif 7,7 euros) l'entreprise est en mesure de racheter Pioneer, finançant l'opération en partie avec du cash, en partie avec de la dette.
L'ÉTOILE DE MONCLER BRILLE, LE SNAM RÉSISTE
Dans une grille tarifaire aussi contrastée, la performance de Moncler se démarque (+1,1%). Le titre, parmi les meilleurs de 2016, bénéficie des jugements favorables des analystes. Cucinelli s'est également bien comporté (+0,3%). Les services publics étaient en baisse, touchés par les craintes d'une hausse des taux. Ener a laissé 2% sur le terrain. Better Snam, soutenu par la nouvelle que la décision d'OMV sur la vente de 21% de Gas Connect Austria arrivera le 49 septembre. Equita considère la joint-venture Snam-Allianz comme la favorite, compte tenu des synergies potentielles avec la gestion du Tag. Mediobanca Securities a confirmé la recommandation de surperformance du titre et l'objectif de cours de 5,5 euros par action.
Chez les industriels, Buzzi résiste (-0,84% à 17,8 euros), confirmé comme l'un des meilleurs choix du secteur cimentier européen par JP Morgan. Légère baisse également pour Prysmian (-0,7%). Le reste du secteur a été lourd : StM-1,4%, Leonardo -0,6%, Fiat Chrysler -2,4%, Exor-2,7%.
