Les fonds négociés en bourse (ETF) ont révolutionné le paysage de l'investissement, devenant un pilier clé des stratégies de portefeuille pour un large éventail d'investisseurs, des clients institutionnels aux clients particuliers. Succès démontré par des actifs sous gestion s'élevant à 11.600 milliards de dollars fin 2023 au niveau mondial, réalisés avec un taux de croissance moyen de 16,9% au cours des 10 dernières années. Dans cette analyse approfondie, nous explorerons brièvement le monde des ETF, en nous concentrant sur les principales différences entre la gestion passive et active, avec une analyse des ETF gérés activement qui ouvrent de nouvelles perspectives et opportunités dans le monde des investissements.
ETF : un panorama mondial
Les ETF, fonds négociés en bourse, se distinguent par leur structure qui combine les caractéristiques des OPCVM avec la liquidité et la négociabilité en temps réel des actions. Cet instrument « conteneur » permet aux investisseurs de s'exposer à un large spectre d'actifs : indices boursiers, obligations, matières premières diversifiées, sans considérer l'éventail des stratégies thématiques, sectorielles et de style. Le succès des ETF repose sur leur prix abordable ; avec un TER (Total Expense Ratio, coût global du fonds) moyen de 0,16% pour les expositions actions et de 0,11% pour les expositions obligataires, les ETF attirent de plus en plus l'attention des investisseurs à la recherche de briques efficaces pour la construction de leur portefeuille. Une autre particularité est la flexibilité, entendue comme la possibilité de valoriser ou de désinvestir immédiatement l'investissement aux prix du marché.
Gestion passive : sous le signe de l'indice
Les ETF à gestion passive sont conçus pour reproduire la performance d'un indice spécifique, tel que le S&P 500, le FTSE 100 ou le FTSE MIB national, généralement par capitalisation boursière (dans lequel les plus grandes sociétés sont sélectionnées et la pondération est basée sur leur dimension). Cette approche suit une stratégie de « reproduction », visant à maintenir une composition en ligne avec l'indice sous-jacent afin d'obtenir des performances sensiblement équivalentes.
Les avantages de la gestion passive sont :
- Coûts réduits : L’absence de gestion active réduit les dépenses, offrant aux investisseurs une exposition économique à l’indice.
- Transparence : les investisseurs connaissent la composition de l'indice, améliorant ainsi la transparence et la compréhension de l'investissement.
- Diversification efficace : la réplication d'indices offre une diversification automatique même avec un faible investissement.
- Systématicité : les indices suivent des règles de construction objectives qui permettent une représentation toujours à jour du marché représenté.
Gestion active : au-delà des indices
Contrairement aux ETF passifs, les fonds gérés activement s'appuient sur des professionnels de la finance qui prennent des décisions d'investissement actives. Ces gestionnaires cherchent à surperformer le marché grâce à une analyse approfondie, à la recherche d'opportunités et à une gestion discrétionnaire de portefeuille. Les gestionnaires peuvent régulièrement réaffecter les ressources en fonction des conditions du marché, des perspectives économiques et des opportunités émergentes.
Les avantages de la gestion active sont : - Adaptabilité : la gestion active permet de réagir en temps opportun à la dynamique du marché et aux conditions changeantes.
- Recherche spécialisée : les analystes financiers jouent un rôle crucial dans l’identification des opportunités d’investissement et l’atténuation des risques.
- Potentiellement meilleur rendement : dans un environnement de marché volatil, la gestion active peut générer des rendements supérieurs à ceux des indices de référence.
Le meilleur résumé : les ETF à gestion active
Les ETF gérés activement combinent le meilleur des deux mondes. En fait, ils tentent de dépasser le rendement du marché grâce à une gestion active, mais maintiennent la structure des ETF, offrant liquidité, transparence et rentabilité (le TER des ETF à gestion active, bien que généralement plus cher que celui des ETF passifs, peut être inférieur que celui des fonds actifs traditionnels). Ce résumé représente une option pour les investisseurs souhaitant combiner l’expertise en gestion avec les avantages des ETF. Cependant, les ETF étant conçus comme des outils d'allocation d'actifs, les ETF actifs adoptent généralement des objectifs d'écart maximum par rapport aux indices de référence concernés, fournissant ainsi un mandat détaillé au gestionnaire.
En conclusion, beaucoup de débats ont été débattus et seront encore beaucoup discutés concernant le choix entre la gestion passive et active et les facteurs qui peuvent faire dépendre le choix entre un style et un autre, parmi lesquels l'hypothèse de l'efficacité du marché représente l'élément le plus pertinent. À cet égard, les ETF, par leur polyvalence et la diversification des approches, définissent de nouvelles normes dans le monde de l'investissement en combinant ces approches qui semblaient inconciliables il y a encore quelques années.
