LES EXPORTATIONS CHINOISES RECULENT, LES SACS S'ENVOLENT
MPS ET TELECOM, DEUX CHAMPS DE BATAILLE A MILAN
Le les banques centrales Sauront-ils concilier reprise économique et rallye boursier ? La hausse de vendredi, après les bonnes données de l'économie américaine, laisse penser que la Fed pourrait réussir le miracle. Les cinq séances précédentes en baisse confirment au contraire que le tapering reste une menace pour les marchés.
Mais la thèse fait son chemin que le marché s'est enfin convaincu que le tapering ne constitue pas une mesure restrictive, mais une réduction d'une mesure extraordinaire qui sera remplacée par davantage d'assouplissement, sous forme de taux très bas pour plus longtemps.
Ce sera la note dominante de la semaine, au vu des Réunion de la banque centrale américaine du 18 décembre.
La semaine des Bourses démarre en trombe. Sel de Tokyo (+1,80% une heure après clôture) favorisée par la baisse du yen. Sal Hog Kong +0,4% avec les listes de prix chinoises. Les contrats à terme sur Londres et sur l'indice S&P sont également positifs.
Il y a à favoriser la montée macro-données d'où il ressort que l'économie mondiale semble désormais engagée sur la voie de la reprise.
Le dernier signal vient de Chine. En novembre, la balance commerciale de Pékin a enregistré un solde positif de 33,8 milliards de dollars, le plus élevé depuis janvier 2009. Une performance rendue possible par la forte hausse de la demande en provenance des USA et de l'Europe, attestée par la croissance (+12,7%) du trafic naval. .
Pour l'instant, la révision à la baisse du PIB japonais (+1,1% contre 1,9% provisoire), dominé par l'effet des données de vendredi sur l'emploi américain en novembre : 203 créations d'emplois contre les 185 attendus et un taux de chômage à 7,0% contre 7,3% en octobre.
L'indice S&P 500 a gagné 1,1% vendredi soir, limitant ainsi la perte de la semaine à 01%. Le Dow Jones a augmenté de 1,3 %.
En Europe, toutes les bourses ont clôturé en baisse, à l'exception de l'Islande. La Bourse de Francfort a perdu 2,5 %, la France 3,9 %. Londres a fait mieux -1,5%, maintenant dans sa cinquième semaine consécutive de baisse.
Piazza Affari -4,7% a également clôturé une mauvaise semaine vendredi avec une reprise Après cinq séances consécutives de baisse, Piazza Affari a de nouveau progressé de +0,7% vendredi.
LE TAPERING EST MOINS EFFRAYANT. ATHENES AUSSI
Secondo Bill Gross de PimcoD'après les données de vendredi, les chances de voir la Fed se réduire le 18 décembre sont passées à 50 %. Dans ce contexte, la confrontation entre les pessimistes, qui misent sur une remontée des taux réels, et le groupe de plus en plus farouche des optimistes, convaincus que, même en cas de réduction du tapering, ne marquera pas le début d'une crise restrictive manœuvre, mais seulement le remplacement d'une mesure extraordinaire (de moins en moins efficace désormais) par une autre, sous forme de taux très bas pendant au moins 3 ans.
En Europe, la longue marche vers le sommet des chefs de gouvernement des 19 et 20 décembre démarre ce matin avec la réunion de l'Eurogroupe. Au centre des débats se trouve le mécanisme de résolution des crises bancaires, au cœur de la réforme de l'Union bancaire à laquelle l'Allemagne s'oppose vivement. En retour, l'Italie et la France retiennent les accords bilatéraux avec Bruxelles, que Berlin invoque comme base pour de nouveaux accords avec l'UE.
Les bonnes nouvelles d'Athènes ont contribué à rendre la veille moins électrique: hier, le Parlement grec a approuvé, bien qu'à une courte majorité (153 contre 142), la loi de finances qui prévoit un excédent budgétaire de 2,96 milliards (1,6% du PIB). L'examen de la troïka décisive pour l'octroi d'une nouvelle tranche de prêts de l'UE débutera cette semaine.
GRANDE FINALE POUR BOTS, BUND ET T-BOND RISE
Le rendez-vous clé de la semaine sera Vente aux enchères de robots de 12 mois de mercredi. A la même date, l'Allemagne proposera une émission obligataire à 2 ans.
Les taux de marché sont sous tension aux USA : le T 2,86 ans a clôturé la semaine à 261%. L'écart par rapport aux biennales s'est également creusé à 2011 points, le maximum depuis juillet XNUMX.
Sur le marché européen des emprunts d'Etat, la semaine dernière a été marquée par une hausse de tous les rendements. Le BTP à dix ans est passé de 4,04 % à 4,17 %, mais dans le même temps, le rendement du Bund allemand a également augmenté, de sorte que l'écart en cinq jours est resté inchangé à 234.
Pour l'instant, le rapport de Moody's sur le "risque important" des compagnies d'assurances italiennes dû à la "concentration en obligations souveraines" n'a pas pesé. et la qualité de leurs actifs dépend, dans une large mesure, de la qualité du crédit souverain italien ». Moody's précise que "plus de 50% des actifs sont investis dans des émissions de dette souveraine italienne, soit environ 240 milliards d'euros au 30 septembre 2013".
DUEL A SIENNE. BPM-BANCO POPULAIRE, MARIAGE POSSIBLE
Pleins feux sur Sienne, où un nouveau conseil d'administration sera nécessaire pour intégrer l'ordre du jour de la réunion du 27 décembre. La Fondation Monte Paschi a jeté son gant à Banca Mps, fermant la marche (-12,7%) de Piazza Affari durant la semaine. La Fondation a annoncé qu'elle votera en faveur de l'augmentation de capital de 3 milliards uniquement si la période de souscription commence "au plus tôt le 12 mai". « Si la proposition de procéder à l'augmentation au premier trimestre 2014 est maintenue, le vote sera contre », a prévenu la nouvelle présidente Antonella Mansi.
Au contraire, la direction de la banque est pressée de lancer l'augmentation en janvier à la fois parce que les conseillers ont identifié la fenêtre la plus favorable en début d'année et parce que l'engagement de pré-garantie pour l'ensemble des 3 milliards par le consortium expire au fin janvier.
Pendant ce temps, la campagne électorale avance compte tenu de laAssemblée générale des actionnaires de Banca Popolare Milano (21 décembre). Piero Lonardi, l'un des candidats à la présidence du conseil de surveillance de Banca Popolare di Milano (Bpm), s'est dit préoccupé par la liste "top-down" de Piero Giarda, car elle pourrait conduire la banque milanaise à fusionner avec une autre Popolare : malgré les démentis, l'hypothèse d'une fusion entre Bpm et Banco Popolare domine la campagne électorale de Bpm.
TELECOM ITALIA, TOUS CONTRE TOUS
De nombreux fronts ouverts en vue de la réunion du 20 décembre de Telecom Italia (-7% en semaine). Après ISS, le proxy advisor Glass Lewis a également recommandé de voter en faveur de la proposition de révocation du conseil, car il estime que le conseil actuel n'est pas capable de prendre des initiatives créatrices de valeur, surtout si elles sont contraires aux intérêts de Telefonica.
Pendant ce temps, le conseil d'administration a admis que le convertible était une transaction avec des parties liées, une circonstance qui conduira à une sanction par la Consob. L'émission a été approuvée avec l'opposition des administrateurs Lucia Calvosa et Luigi Zingales, qui estiment que Telefonica a été favorisée dans la phase d'attribution. Enfin, la Commission européenne a rejeté la décision de l'expéditeur de l'Autorité de régulation des communications dans laquelle le régulateur italien fixait les prix d'accès au réseau.
Les avis des analystes sont mitigés : Exane estime que Telecom présente le meilleur profil rendement/risque du secteur et confirme un objectif de cours à 0,85 euro pour le titre en surperformance, tandis qu'Ubs reste négatif (recommandation de vente et objectif de cours à 0,34, XNUMX euros).
PIRELLI DANS LA VUE DE MALACALZA, LE FREINAGE DU GROUPE FIAT
Pirelli -1,4% a rebondi vendredi (+2,6%) après la décision de Malacalza Investimenti de nommer Francesco Gori, dirigeant du groupe Bicocca depuis plus de 30 ans, conseiller pour une meilleure gestion de la participation de 6,98% détenue au capital de l'entreprise. Le marché parie sur l'hypothèse que la famille génoise entend viser le contrôle total de la société Bicocca.
Prysmian +2,3% vendredi, a plutôt bénéficié de la décision de Morgan Stanley de commencer à couvrir le titre avec une note surpondérée et un objectif de cours de 22 euros. En effet, la maison d'affaires considère le câblodistributeur public comme "une opportunité rare dans le contexte des biens d'équipement et comme un élément intéressant parmi les ETI européennes".
LA STM SORT DES BLUE CHIPS A PARIS, FIAT DEMI-LARGE
Parmi les titres les plus décevants Fiat, freiné par les chiffres des ventes en Italie mais aussi par le blocage des négociations avec le syndicat sur Chrysler. Cnh -8,1% fait pire.
stm, qui publie aujourd'hui le coupon trimestriel, s'apprête à quitter le panier de blue chips du Cac 40 parisien au profit d'Alcate. Depuis le début de l'année, a rappelé Equita Sim, la capitalisation du producteur d'infrastructures pour le secteur des télécommunications est montée à 9 milliards contre les 5 milliards Sm qui depuis le début de l'année sont plutôt restés quasiment inchangés (+5%).
MONCLER BOOM, LE QATAR PORTE DES MARQUES ITALIENNES
Compte à rebours pour l'introduction en bourse de Moncler qui se clôturera mercredi. Un succès retentissant se profile : dans les cinq premiers jours de placement, le titre a enregistré une demande de titres égale à plus de 20 fois l'offre. Parmi les investisseurs internationaux intéressés par l'opération figurent Lvmh, Zara et l'émir du Qatar.
Le fonds souverain de Qatar, avec le Fondo Strategico contrôlé par le CDP, est également en pole position pour acquérir une participation dans Versace d'ici 2013.
