Deloitte publie le "Italy Private Equity Confidence Survey", une enquête semestrielle qui renseigne sur les attentes des principaux opérateurs italiens concernant les performances du secteur du Private Equity et du Venture Capital.
L'analyse, réalisée au travers d'un questionnaire impliquant plus d'une cinquantaine de sociétés de capital-investissement, a mis en évidence à quel point ce marché est fortement conditionné par la persistance de la crise. Il ressort des données récoltées que le pessimisme des opérateurs augmente de semestre en semestre, ceci est également souligné par Elio Milantoni, associé de Deloitte, « de la comparaison entre les données de la nouvelle enquête et celles du second semestre 2011, d'une manière générale, les attentes des opérateurs indiquent une tendance à la dégradation substantielle des indicateurs qui influencent le marché du PE/VC, caractérisée par un nombre croissant d'acteurs qui se déclarent plus pessimistes quant à l'évolution de la situation macro-économique actuelle, ce qui ne pas encore montré de signes d'amélioration ».
Malgré une augmentation du nombre de transactions de taille moyenne, les opérateurs s'attendent généralement à une baisse des transactions dans les mois à venir. La concentration de 48% des personnes interrogées sera orientée vers la recherche et la sélection de nouvelles opportunités d'investissement, une nette diminution par rapport au trimestre précédent (62,2%). En revanche, le pourcentage de ceux qui consacreront les mois à venir à la gestion de leur portefeuille d'investissement (de 15,6% à 28%) et à la levée de capitaux (de 13,3% à 22%) est en augmentation et le nombre de ceux qui ils seront chargés de gérer les processus de cession des participations (de 8,9% à 2,0%).
En ce qui concerne les cibles les plus intéressantes, celle des entreprises de taille moyenne du secteur manufacturier augmente au détriment du secteur industriel. Si l'on se focalise sur la localisation des investissements, 52,1% des opérateurs ont analysé des opportunités principalement localisées dans le Nord-Ouest, 29,2% dans le Nord-Est, 10,4% dans le Centre et 4,2% dans le Sud et dans les Iles. Les 4,2 % restants sont plutôt situés à l'étranger.
D'autres données pertinentes concernent une nouvelle contraction de l'utilisation du levier financier dans les acquisitions et des niveaux de spreads sur la dette senior, en moyenne, supérieurs à 300 points de base. Des opérateurs de plus en plus prudents dans le recours aux financements externes. Cependant, on note une prépondérance du recours aux emprunts par le biais de la Dette Senior décaissée par les banques commerciales et une augmentation des emprunts consentis par les actionnaires et des obligations convertibles.
La tendance analysée voit un allongement de la durée moyenne de détention des prises de participation (21,7%), chiffre qui n'est autre que la réaction à la baisse des rendements jugés acceptables par les opérateurs et à la baisse des anticipations de l'activité de désinvestissement. Enfin sur les objectifs de rentabilité (Irr) des opérateurs : la tendance observée met en évidence un nombre croissant d'opérateurs avec des attentes de rentabilité intermédiaires comprises dans la fourchette 16%-20% (passant de 35,7% à 53,2%) et 21%-25%, (sensiblement stable de 35,7 % à 36,2 %).
Pièces jointes : cs_Deloitte_PrivateEquity_2012_0112.pdf
