La hausse du spread se fait sentir sur les stratégies de financement des entreprises italiennes. Avec l'augmentation du différentiel Btp-Bund (il clôturait hier à 250 points de base, contre 120 début mai), les rendements sur le marché obligataire de notre pays ont augmenté et il n'est plus commode pour les entreprises de lever des capitaux en l'émission de nouvelles obligations. Parce que lorsque les investisseurs augmentent le prix du risque pays, ils ciblent non seulement les obligations d'État, mais aussi les obligations des banques et des entreprises.
En témoigne la volte-face d'Atlantia, qui avait lancé le 21 mai dernier un roadshow en Europe pour rencontrer des investisseurs dans le but d'évaluer l'émission d'un emprunt obligataire de 2 milliards, mais avait ensuite mis le projet en veilleuse. Et la raison en est justement que les taux ne sont plus avantageux : mieux vaut demander un prêt bancaire sur cinq ans. En tout état de cause, la société pourrait reconsidérer la question si la période de volatilité sur le marché obligataire venait à se terminer.
