Campari en rouge sur la Piazza Affari après l'acquisition du cognac Napoléon. Le titre perd actuellement 2% à 10,095 euros après avoir atteint un plus bas à 9,702 euros à l'ouverture.
Les ventes ont été déclenchées après que la société a annoncé hier soir qu'elle avait entamé des négociations exclusives avec Beam Suntory va acquérir 100% de Courvoisier, parmi les quatre premières maisons historiques de cognac premium. L'opération devrait coûter environ 1,1 milliard d'euros.
Campari et l'acquisition de Courvoisier
C'est l' plus grande transaction en valeur dans l'histoire de Campari, ce qui permet à l'entreprise une expansion significative aux États-Unis et des perspectives de croissance en Asie. Outre le prix d'achat (1,1 milliard d'euros, 1,2 milliard de dollars) un paiement supplémentaire d'un montant maximum de 0,12 million de dollars (0,11 million d'euros) payable en 2029 en fonction de la réalisation des objectifs de ventes nettes atteints au cours de l'exercice 2028. La valeur d'entreprise correspondante est égale à 1,32 milliard de dollars (1,22, 17 milliard d'euros) équivalent à un multiple d'environ 2022 fois la marge contributive pour l'exercice 2024. La transaction devrait être finalisée en XNUMX.
Courvoisier est une marque historique, fondée en 1828 par Félix Courvoisier à Jarnac en Charente. Courvoisier est aussi le plus récent et le plus primé des Les « quatre grandes » maisons de cognac historiques et reçut le titre de Fournisseur Officiel de la Maison de l'Empereur de Napoléon III, approvisionnait les cours royales d'Europe et était la boisson préférée de la Belle Epoque, choisie pour célébrer l'inauguration de la Tour Eiffel et l'ouverture du Moulin Rouge.
Lors de la conférence téléphonique avec les analystes, le PDG de Campari, Bob Kunze-Concewitz, a déclaré que l'accord devrait augmenter les ventes nettes de Campari d'environ 9 % et le bénéfice par action de 2 %, même si cela pèsera dans un premier temps sur la marge bénéficiaire brute du groupe.
Cependant, cela pourrait effrayer les investisseurs la dette. L'entreprise a en effet obtenu auprès d'un groupe de banques un prêt relais de 1,2 milliard d'euros d'une durée maximale de 24 mois et a déclaré qu'elle surveillerait les marchés pour trouver des alternatives de financement.
Suite à l'acquisition, et dans l'hypothèse d'une transaction entièrement financée par la dette, Campari s'attend à ce que la dette nette pro forma/EBITDA ajusté augmente de 2,6x au 30 septembre 2023 à environ 4x à la clôture. Par la suite, une réduction soutenue de la dette est attendue, « alimentée par la génération de cash-flows positifs ».
«Nous sommes ravis de vous acquérirl'une des quatre premières maisons de cognac historiques, Courvoisier, au potentiel important et aux expressions très réputées. Ajouter Courvoisier à notre portefeuille de priorités mondiales constitue une opportunité unique et rare pour élargir notre portefeuille de spiritueux haut de gamme et notre offre de spiritueux et de cognac haut de gamme », a déclaré Bob Kunze-Concewitz, PDG du groupe Campari.
Numéros de Courvoisier
Au cours de l'exercice clos le 31 décembre 2022, l'activité Courvoisier, qui comprend également la marque Salignac, a réalisé un chiffre d'affaires net de 249 millions de dollars, avec une marge contributive, soit la marge brute après frais publi-promotionnels, de 78 millions de dollars. Au cours des dix mois clos le 31 octobre 2023, le chiffre d'affaires net s'est élevé à 148 millions, en baisse de 33% par rapport à la même période de 2022, et la marge contributive s'est élevée à 37 millions.
L'entreprise acquise comprend un excellent stock d'eaux-de-vie en maturation, d'une valeur comptable d'environ 365 millions au 31 octobre 2023, des profils de vieillissement bien équilibrés pour accompagner le développement futur de la marque.
L'avis (très positif) des analystes
Malgré les doutes des investisseurs, les analystes favorisent l'opération. L’accord avec Courvoisier « a un sens stratégique » pour Campari en termes de marques, de positionnement premium et de distribution. Ce n'est pas bon marché, mais il a un fort potentiel de croissance au sein du groupe », soulignent les experts. Banca Akros.
Pour les analystes de Equita, est « une opportunité stratégique importante » et avec « une logique stratégique forte comme pour cette opération Campari renforcer votre portefeuille avec une marque premium, augmentant l'exposition au marché américain et ouvrant un important opportunités de développement à moyen terme en Asie, et entre dans la catégorie des cognacs qui, avec une incidence égale à 8% des ventes pro forma 2022, représentera le quatrième pilier de la croissance du groupe, ainsi que les apéritifs (36 %), la tequila (8 %) et le bourbon (8 %) ».
