L'Italie dans les tranchées après la "gifle" de Standard & Poor's, alors que la ministre des Affaires sociales Elsa Fornero définissait la dernière dégradation de notre pays par l'agence de notation. Ce matin le marché a réagi au coup sans identifier de réaction précise : après une ouverture dans le rouge, le Ftse Mib est redevenu positif, arrivant vers 10 et gagnant 30%. Cependant, la volatilité reste élevée. Même tendance pour le spread qui après s'être envolé jusqu'à 0,4 est repassé sous les 509 points de base.
Samedi a eu lieu un sommet extraordinaire entre le Premier ministre Mario Monti, le gouverneur de la Banque d'Italie Ignazio Visco et le ministre Corrado Passera. Il est aisé de prévoir que la Banque centrale européenne entrera également sur le terrain aujourd'hui, qui ces dernières semaines a réduit ses achats sur le marché secondaire. Au contraire, un filet de sécurité en acier est nécessaire à court terme pour ne pas frustrer les sacrifices consentis par l'Italie pour défendre l'euro.
Super travail en vue également pour les inspecteurs de la Consob, bien décidés à faire respecter le divito sur les ventes à découvert et autres mesures contre la spéculation alimentée par les traders à haute fréquence.
Mais il n'est pas légitime d'avoir trop d'espoir : aujourd'hui l'impact du déclassement imposé par l'agence à l'Italie se verra sur les tarifs télématiques avec huit autres pays, dont la France. Vendredi, la Bourse et les emprunts d'Etat n'ont subi que partiellement l'effet de la dégradation. Mais il ne faut pas se faire trop d'illusions sur le début de semaine. Le rendement du BTP 6,59 ans, qui était en forte baisse vendredi matin, est reparti à la hausse dans les ultimes étapes avant le week-end, à mesure que l'intervention de S&P s'est confirmée, terminant la journée à 8%, soit XNUMX points de base de plus que la journée. avant.
La baisse de la note de l'Italie "est le problème numéro un": les propos d'Ewald Nowotny, banquier central autrichien et membre de la Banque centrale européenne répondent pleinement à la situation qui s'est créée après la vague de dégradations émises par S&P vendredi soir. « En temps normal, tout est possible – a-t-il poursuivi – même si cela répond à des besoins de refinancement très importants, comme ceux qui attendent l'Italie et ses banques. Mais dans des situations aussi difficiles et nerveuses, cela peut être un problème ». Autrement dit, lors de la visite de Nicolas Sarkozy et d'Angela Merkel à Rome vendredi prochain, il n'est nullement exclu que Mario Monti entende à plusieurs reprises des "conseils" de demander un prêt au Fonds monétaire. Un pressing qui se répétera plusieurs fois, facile à prévoir, d'ici au G20 qui se tiendra au Mexique début février. A moins que la mère de Bots et BTPs, après les tests positifs de la semaine écoulée, ne parvienne à prendre le dessus sur Standard & Poor's.
Moritz Kramer, patron de Standard & Poor's pour la notation des dettes souveraines, partage en partie le diagnostic du banquier autrichien. La mine la plus proche qui pourrait faire exploser la poudrière européenne est le défaut de paiement de la Grèce : les créanciers, a-t-il déclaré lors de la conférence de presse de samedi, obtiendront entre 30 et 50 % du crédit. Mais cette « décote » pourrait provoquer une réaction destinée à frapper l'Italie, qui doit émettre d'ici mars environ 130 milliards d'euros.
La note positive vient cependant d'Allemagne. Après le défi de l'agence de notation, Angela Merkel ne recule pas. Loin de là. Lors d'un entretien avec la radio Deutschlandfunk, la chancelière s'est dite certaine que les réformes adoptées par l'Italie et l'Espagne "convaincront les marchés à moyen terme". En attendant, à toute vapeur sur l'objectif du pacte fiscal d'ici janvier.
La semaine promet de nombreux sujets d'intérêt, même indépendamment des tempêtes financières.
Tout d'abord, l'accord Unipol-Fonsai fait l'objet d'un examen par les autorités. Le point le plus délicat concerne l'exemption d'OPA pour l'augmentation de Fonsai destinée à être reportée de la date initialement envisagée (d'ici mars). Après avoir annoncé l'offre publique sur Premafin, Unipol a conditionné la poursuite des négociations à l'exemption de l'obligation d'OPA sur Fonsai, comme envisagé dans le cadre d'une recapitalisation demandée par une autorité (Isvap en l'occurrence). Mais l'exonération, non prévue pour Premafin, est tout sauf évidente.
A l'honneur, une fois de plus, la performance des valeurs bancaires. La discussion sur les droits d'Unicredit se termine cette semaine (la souscription peut avoir lieu jusqu'au 27 janvier). Mais, surtout, le vendredi 20, le top management de Banco Popolare, Mps et Ubi défileront à la Banque d'Italie qui devra présenter les plans de renforcement du capital jusqu'à un core tier 1 de 9%, comme prévu par le ABE. Ce seront les débuts fougueux de Fabrizio Viola de Mps, qui assure qu'il n'y aura pas d'augmentation de capital.
Les turbulences du secteur financier ont profondément modifié l'équilibre de Piazza Affari, déjà considérée comme une "liste bancaire". La réalité est désormais différente. Le secteur de l'énergie-utility est solidement en tête, représentant 35 % de la capitalisation totale. En particulier, Eni vaut environ 15% de la liste italienne. Les banques et assurances chutent d'un plus modeste 29%, cinq points de moins qu'en novembre. Le secteur industriel est stationnaire à 18,6%, suivi des TLC avec 5,74%.
Perspectives noires en Bourse pour la Juventus déjà sous le maillot noir (-44%) la semaine passée. Mais cette fois le match nul décevant avec Cagliari n'y est pour rien. En effet, le mercredi 18 est la date limite pour exercer les droits issus de l'augmentation de capital déjà souscrite au prorata par Exor (72 millions contre 60%) qui a ainsi assuré l'exigence de continuité d'activité. La société financière Agnelli s'est elle-même déclarée prête à reprendre les 7,5% détenus par le libyen Lafico. 32,5 % restent entre les mains de 35 90 actionnaires minoritaires. Il n'est pas certain qu'ils soient majoritairement abonnés aux nouveaux titres. En l'occurrence, Exor est prêt à lever des fonds, comme en témoigne le fait qu'un consortium de garantie n'a pas été envisagé. Si la société holding doit reprendre plus de XNUMX% du capital, l'offre publique d'achat résiduelle et la radiation subséquente seront déclenchées. Comme Andrea Agnelli ne s'en soucie probablement pas.
La saison trimestrielle américaine bat son plein. Nous commençons aujourd'hui avec Citigroup et Wells Fargo. Jeudi, ce sera au tour de Morgan Stanley et d'un trio de géants de la technologie : Microsoft, Google et Intel.
