Sur la grande table où se joue le jeu de risque bancaire, le déménagement de l'équipe italienne en Allemagne laisse les autres équipes incertaines quant à leurs prochaines stratégies Europa, à la fois Italie. Mais les analystes constatent désormais une aggravation de la situation. Opérations de fusions-acquisitions, avec la bénédiction de autorités de contrôle. Les cas en Europe et les projecteurs sur Banco Bpm et Mps.
Unicredit : Orcel désormais intéressé par une fusion avec Commerzbank
Unicredit il sera occupé pendant un moment Allemagne à métaboliser, même avec les syndicats allemands très agressifs, plus tard 9% d'achat di Commerzbank, avec possibilité d'augmenter le quota. Pas seulement ça. André Orcel, PDG d'Unicredit, a déclaré ce matin à Bloomberg TV que, dans de bonnes conditions, il était intéressé par l'achat des 12 % restants de Commerzbank détenus par le gouvernement allemand, et même d'un fusion. la Actions de la Commerzbank ils ont augmenté ce matin de plus de 3% après la hausse de plus de 16% d'hier. Aussi le Titre UniCrédit a augmenté de 2,81%. Les analystes de JPMorgan s'attendent à un augmentation des bénéfices d'UniCredit grâce à un accord qui transformerait ses activités en Allemagne de régionales à nationales, avec un fort accent sur les petites et moyennes entreprises du pays.
Désormais, d'autres hypothèses de M&A se déchaînent, avec la bénédiction des autorités de surveillance européennes.
« Nous nous attendons à un flux plus important de l'actualité des fusions et acquisitions des banques européennes à l’avenir, ce qui pourrait être positif pour les valorisations des banques qui ont historiquement été considérées comme des cibles », ont déclaré aujourd’hui les analystes de JPMorgan, dont Kian Abouhossein, dans une note aux clients. « Nous ne pensons pas aux fusions et acquisitions en Italie sont totalement hors de question et, en fonction de l'évolution du cours de bourse, pourraient encore représenter un alternative potentielle à l'acquisition de Commerzbank », ont-ils ajouté.
Le autorités de contrôle en Europe ont longtemps soutenu l'idée d'alliances plus importantes, tant au sein des pays qu'entre les pays, car des prêteurs moins nombreux et plus forts devraient donner coup de pouce à l'économie et permettre aux banques de la zone euro de mieux performer que leurs plus grands concurrents États-Unis et Asie, concentration du secteur bancaire, mesuré par la part de activités bancaires détenus par les cinq plus grands prêteurs, varie considérablement à travers l’Union européenne. Les données de la BCE montrent que fragmentation il est beaucoup plus élevé dans certains pays de la zone euro, en particulier dans les économies plus grandes et plus riches comme France e Allemagne. Dans ces derniers notamment, on trouve des centaines de banques aux côtés des deux grands établissements de crédit cotés, Deutsche Bank e Commerzbank précisément. À l’autre extrémité de la gamme, il y a Grèce, Chypre et pays baltes. En EspagneAlors que la part des actifs bancaires détenus par les cinq plus grands prêteurs (69 %) est proche de la moyenne de la zone euro, le nombre de banques est tombé à 10 contre 55 avant la crise financière mondiale.
Obstacles aux mariages transfrontaliers
Les obstacles aux accords transfrontaliers sont encore nombreux et comprennent règlements et lois sur travail différent, l'absence d'un système de assurance-dépôts pour l’ensemble de la zone euro et de la politique. Les dirigeants du secteur bancaire ont également souligné à plusieurs reprises que sansunion bancaire européenne, qui permettrait aux créanciers de déplacer librement leurs actifs, les transactions transfrontalières sont peu probables.
La décision d'UniCredit d'acquérir la totalité de la Commerzbank devrait permettre de surmonter ces obstacles, étant donné la présence de la banque italienne en Allemagne à travers sa participation dans HVB.
Jusqu'à présent, les fusions ont été dictées par l'urgence
Jusqu'à présent, les récents importants fusions bancaires en Europe ils étaient pour la plupart acceptés dans des situations d’urgence. L'année dernière UBS a racheté le Crédit Suisse après que le gouvernement suisse ait orchestré un accord pour protéger l’ensemble du système financier. Ensuite, il y a la décision hostile de 12,23 milliards d'euros de BBVA pour Sabadell qui, en cas de succès, se classerait parmi les plus grandes opérations bancaires européennes des 15 dernières années.
En Italie, tout revient au match
Depuis longtemps, de nombreuses banques italiennes se sentent braquées sur elles, considérées comme des proies possibles du risque bancaire italien. Depuis députés a BancoBpm, à partir Populaires Sondrio a Bper, Jusqu'à Unipol, pour ne pas mentionner Mediobanca e Général: tous ont fait l'objet d'hypothèses intéressantes par Unicredit. De plus, avec une capitalisation de 58 milliards, 10 milliards de génération organique de capital attendus en un an (environ 60% de Commerzbank), et un « tampon » de plus de 350 points de base de capital supplémentaire créé en interne tous les 12 mois, UniCredit a la puissance de feu pour exécuter encore plus d'une grosse affaire.
Certains titres en bourse hier, ils ont d'abord perdu du terrain puis se sont repris : parmi eux Mediobanca (aujourd'hui à 14,85 euros en hausse de 1,16%, après un plus bas hier après l'annonce à 14,61 euros) et Banco Bpm, tombant hier à 5,67 euros et remontant aujourd'hui à 5,97 euros (+3,11%) tandis que députés qui se situe aujourd'hui à 4,96 euros (+1,51%, hier il marquait un plus bas à 4,82 euros.
Pour Jp Moragan le Banco Bpm reste un candidat attractif pour une acquisition par Crédit Agricole. Cette dernière détient déjà une participation de 9 % dans Banco BPM et a un historique d'acquisitions proactives dans le secteur bancaire italien, notamment le rachat de trois petites banques italiennes en 2017 et de Creval en 2021. En 2022, Orcel était sur le point de lancer une OPA. pour Banco Bpm, mais ensuite le projet, également à cause de l'invasion de l'Ukraine par Moscou, a disparu. Aussi en place Banca Popolare di Sondrio UniCredit avait jeté son dévolu, mais s'est trouvé le chemin barré par l'actionnaire Unipol dirigé par Carlo Cimbri.
Monte Paschi pivot du jeu
Mais le plus gros dossier dont Unicredit semble effectivement s'être retiré, du moins pour le moment, est celui de Montepaschi de Sienne. Le gouvernement italien, conformément aux engagements pris avec Bruxelles, devrait quitter la capitale d'ici un an, même si des prolongations jusqu'en 2025 sont envisagées.
Se Intesa Sanpaolo est hors jeu car il a atteint ses limites Antitrust, le PDG de BancoBpm, Giuseppe Castagna a clairement fait savoir à plusieurs reprises qu'il souhaitait continuer seul, afin de donner plus de valeur à ses actionnaires. Il reste alors sur le terrain Unipol, dont le président Cimbri, sans toutefois fermer la porte à une opération avec la Mef, a néanmoins refroidi les hypothèses d'opérations, les reportant à des temps meilleurs. MPS en a également un en place partenariat bancassurance avec Axa, qui doit être racheté au vu des nouvelles entrées. La même filiale Bper, avec le nouveau PDG Gianni Franco Papa, présentera le 10 octobre le nouveau plan industriel, qui sera "basé sur la croissance organique". Au-delà des Alpes, il y a encore le Crédit Agricole, qui avait ouvert le dossier dans le passé, puis l'avait refermé. "Nous pensons que l'opération Unicredit-Commerzbank peut favoriser la consolidation nationale en impliquant MPS et autres pairs» dit Intermonte. « Le rachat de la JV d'assurance avec Axa, cependant, pourrait ouvrir les portes à un partenariat avec Unipol, poser potentiellement les bases d'une consolidation qui impliquerait Unipol elle-même, Bper et la Sondrio populaire ».
