AUJOURD'HUI LE DUEL DU NOUVEL AN AU DERNIER BOT
2011 AVEC LE SIGNE PLUS UNIQUEMENT À WALL STREET
"Fais ou meurs". Vivre ou mourir. Cela ressemble au titre d'un film de 007. C'est le slogan, dédié à l'euro en 2012, inventé par un trader anglais interviewé par Reuters : Boris Schlossberg de Gft Forex. C'est une expression qui donne une idée de l'état d'esprit des marchés : 2012, voire le premier trimestre 2012, sera décisif pour la survie de l'euro après une âpre bataille qui se livrera en termes d'obligations d'État italiennes, au premier rendez-vous après les maxi prêts de la BCE au système bancaire. Nous commençons aujourd'hui, avec la vente aux enchères de Bot (9 milliards) e ctz (1,5-2 milliards), mais le premier vrai procès par le feu aura lieu demain, le rendez-vous avec la criée BTP e CctEu (9 milliards).
Le Premier ministre a parlé de tout cela et plus encore hier Mario Monti avec Angela Merkel, selon ce que révèle « Il Messaggero ». Les motifs d'inquiétude ne manquent certainement pas. L'Italie, malgré la sévère manœuvre sur les finances publiques, souffre toujours un écart de plus de 500 points contre le Bund (509, hier soir) ; le rendement à 7,10 ans fluctue autour de 1%, un niveau absolument insoutenable à moyen terme. Mais les chiffres d'hier doivent être lus attentivement : 30) ces jours-ci, nous fonctionnons avec une date de valeur au 2 décembre ; 20) il n'y avait aucune raison d'acheter du Btp hier (les échanges étaient très modestes) à la veille d'adjudications autour de 3 milliards ; 411) il n'est nullement exclu qu'une partie des XNUMX milliards d'euros parqués à la BCE à Noël (record absolu) puisse se diriger vers les BTP.
Quelque chose est en effet à l'œuvre, sous la surface, comme en témoigne le lent ajustement de la courbe des taux. De ce point de vue, la reprise en fin de séance est de bon augure, ce qui a permis au BTP de chuter à 6,88%, soit 497 bps de spread. Trop peu pour alimenter l'optimisme. Mais, comme l'écrit le Washington Post : « Le destin de l'économie mondiale est entre les mains de l'Italie ». Pendant ce temps le Bourse de Milan il a clôturé en baisse de 0,99%. Performance inchangée pour les autres places boursières européennes : Paris et Francfort progressent de 0,1%, Madrid de -0,1%. Londres est restée fermée aujourd'hui. Même scénario à Wall Street : Dow Jones +0,18%, S&P 500 +0,19%, Nasdaq +0,48%.
La crise italienne ne profitera pas à long terme à l'économie allemande. C'est l'un des arguments les plus utilisés pour soutenir qu'à terme, il y aura une convergence entre les différentes âmes de la zone euro. Peut-être, espérons-le, que ce sera ainsi. Aujourd'hui, cependant, aux yeux de l'opinion publique, les tendances ne pourraient pas être plus différentes : la péninsule respire un air de dépression. En Allemagne, à en juger par l'enquête auprès des chambres de commerce, les humeurs sont très différentes : une entreprise sur trois s'attend à investir davantage l'année prochaine, une sur cinq à embaucher. Cet optimisme explique aussi le refus du gouvernement allemand d'allouer des ressources aux eurobonds.
SAC À TEMPÉRATURE. ATTENTION AUX BOT SAISONNIERS. La performance positive de Wall Street, conjuguée à la période des fêtes, pourrait neutraliser le "sentiment" négatif de Piazza Affari. Mais personne n'osera prendre des initiatives fortes sur la grille tarifaire avant le résultat de l'enchère Bot. L'issue positive de l'offre obligataire à 29 mois ne se traduira pas automatiquement par de nouveaux achats : le match le plus exigeant est le jeudi XNUMX.
AMÉRIQUE BIPARTISANE, PORT SÛR. God Bless America "la valeur refuge de l'épargne en 2011", souligne-t-il Le Wall Street Journal. Même le Standard & Poor's 500, après la hausse d'hier, commence à clôturer au pair Nasdaq e Dow Jones 2011 avec un gain, quoique modeste : +0,6% par rapport au 2 janvier. Aucune autre liste n'a réussi au sein du G20. Grâce à la reprise, confirmée par le redressement de la confiance des ménages. Je mérite encore plus la grande évasion de l'euro qui a sans aucun doute aidé les entreprises américaines, malgré le faible leadership de Barack Obama. Cependant, hier, le président a payé le prix aux républicains pour débloquer l'action du gouvernement. Pour compléter l'équipe de la Réserve fédérale, Obama a fait appel, aux côtés de son adjoint Jeremy Stein, à l'ancien sous-secrétaire de George W. Bush, Jerome Powell. C'est une bonne nouvelle pour les marchés : une Fed bipartite, dirigée par le républicain Ben Bernanke, évitera la paralysie dans une année électorale sensible.
YEN, MONNAIE SUPERSTAR. Tokyo a tenté plus d'une fois de freiner la hausse du yen, sans grand succès. La devise japonaise a clôturé l'année en hausse sur toutes les devises, y compris le dollar (+4,1%). La nouvelle ne secoue pas la Bourse de Tokyo de l'apathie de fin d'année : leIndice Nikkei 225 perd 0,1 %. La baisse de production de Sony et Honda pèse lourd, endommagée par la non-arrivée de composants en provenance de Thaïlande, frappée par les inondations de novembre.
FONDIARIA S'EFFONDRE, UNICREDIT ÉTAPE
Les banques suivantes pesaient sur la liste italienne : Unicredit au premier jour de cotation après scission (10 actions anciennes pour 1 nouvelle), il a clôturé à 6,575 euros, en baisse de 4,7%. Intesa perdu 2,3 %, Banco Popolare -2,75% Pop.Emilie -3,5% Ubi -2,2% Pop.Milan -4,2% Mediobanca -4,8 %. À Piazza Affari, il s'est terminé en forte baisse Fondiaria-Sai -7,9%, après que le conseil d'administration a approuvé une augmentation de capital de 23 millions d'euros le 750 décembre. L'entreprise clôturera 2011 avec une perte de 925 millions d'euros, contre une perte attendue de 138 millions. La filiale Assurance Milan est en baisse de 1 %. Prémafin, la holding Ligresti qui contrôle Fondiaria, a chuté de 11%. Parmi les blue chips, Impregilo s'est démarqué en progressant de 2,6% après que Fondiaria-Sai ait accepté la proposition du groupe gavio, à qui il vendra ses 33 % de Igli, la société holding qui contrôle 29,9 % d'Impregilo. Gavio monte ainsi à 66% d'Igli (pratiquement 20% d'Impregilo), et paiera 3,6 euros chacun pour les actions. Atlantia clos la séance sans changement. La compagnie d'autoroute Benetton il reste avec Gavio en tant que seul autre actionnaire d'Igli, mais a la possibilité d'exercer le droit d'option et de partager l'achat de l'action de Fondiaria-Sai avec Gavio. Selon une hypothèse répandue parmi les analystes, Gavio et Atlantia pourraient s'entendre pour procéder à un spin-off d'Impregilo, le constructeur piémontais reprenant la partie construction, tandis que la société d'autoroutes recevrait les concessions d'Impregilo.
CHOCS ÉLECTRIQUES POUR LA PAIX IREN ET A2A
Un autre partage a été annoncé ce matin : celui de Edison, qui verra les Français EDF acquérir la part des actionnaires italiens, parmi lesquels ils excellent A2A, en hausse de 2,7 %, et Iren +2,9 %. Edf va racheter des actions Edison à 0,84 euros par action et aujourd'hui le titre a baissé de 1,7% à 0,817 euros car le marché visait un cours plus élevé. Grande satisfaction de la part de Graziano Tarantini et Giuliano Zuccoli, respectivement président et CEO d'A2A. "Grâce à l'intégration entre A2A et Edipower - lit une note commune - et à la collaboration avec les autres actionnaires italiens, est né le deuxième opérateur du secteur de l'électricité qui, avec environ 10 XNUMX MW de capacité installée et un mix de production efficace, se positionne parmi les leaders européens du secteur », soulignent les deux managers dans une note. Positif Finmeccanica +4,1% et Mediaset +1,6 %. Bas Ferragamo -2,4 %. Parmi les petites capitalisations, saut de TBS Group. Le titre est resté suspendu pendant presque toute la séance en raison d'une augmentation excessive et lors de l'enchère finale, il a marqué un prix de 1,245 euro, en hausse de 38%. Le Fondo Italiano di Investimento a annoncé son intention d'investir un total de 20 millions d'euros dans la société par le biais d'une augmentation de capital et de l'émission d'une obligation convertible. TBS est active dans le domaine des services pour le secteur hospitalier. Le conseil d'administration de Siège Pagine Gialle a décidé de ne pas payer l'échéance de décembre pour le remboursement du principal et des intérêts de la dette senior pour un total de 55 millions d'euros (35 millions d'échéance en principal et 20 millions d'intérêts). L'entreprise en défaut technique doit achever la restructuration de sa dette d'ici le 16 janvier, une étape pour laquelle un consensus plus large entre les banques créancières est nécessaire.
