Transformarse en un banco verdaderamente europeo. Unicredit necesita a Italia. Lo apoya Investigación Mediobanca que el martes confirmó su calificación de “rendimiento superior” sobre la acción, con una precio objetivo de 100 euros Desde los actuales 83,5 euros. Según los analistas del banco, ahora parte del grupo MPS, dos años después del inicio de su exitosa adquisición de Commerzbank y tras la retirada de su oferta de adquisición de Banco BPM en julio del año pasado debido a la interferencia del gobierno, Unicredit necesita un último salto adelante.
Mediobanca: "Es necesaria una intervención de UniCredit en Italia".
"Por el momento Somos meros observadores del riesgo bancario."En Italia, y por una vez disfrutamos siendo observadores y no actores. Es muy divertido", dijo sonriendo el pasado mes de junio. Andrés Orcel, mientras el mercado estaba plagado de rumores sobre posibles movimientos que involucraban a Generali o Banco Bpm.
Pero ahora puede que sea el momento oportuno, también porque después del éxito de la operación en Commerzbank, Alemania concentra aproximadamente la mitad de los puestos de trabajo. del grupo, mientras que Italia pesa mucho menos. Entrar en el juego de riesgo italiano para conquistar una presa potencial significaría, por lo tanto, reequilibrar la estructura. “Con una cuota de mercado inferior al 10%, creemos que Ahora es necesario que Unicredit tome medidas. para consolidar el posicionamiento del banco en su mercado nacional", afirma un pasaje del informe de Mediobanca citado por El Periódico.
El nudo de compromiso danés
Según los expertos de Piazzetta Cuccia, también podría haber un posible "incentivo" que podría empujar al director ejecutivo de Unicredit a volver a centrar su atención en Italia, a saber, la inminente Luz verde para el Compromiso DanésLa norma que permite a los bancos que poseen acciones de compañías de seguros beneficiarse de un descuento de capital. Esta medida liberaría capital para posibles transacciones extraordinarias.
La investigación de Mediobanca también subraya que un posible movimiento de Piazza Gae Aulenti en Italia no solo no sería incompatible con los planes de Commerzbank, sino que algunas combinaciones serían “no penalizador” para el Cet1 o incluso "aumentativo"En otras palabras, una posible operación en nuestro país podría fortalecer la capacidad del banco para generar ganancias y capital.
Investigación de Mediobanca: "El tiempo se acaba"
En este punto, dos factores podrían volverse decisivos: tiempo y espacio. El juego de riesgo italiano ya está en su punto álgido con la oferta de Intesa Sanpaolo su Mps y la contramedida defensiva anunciada por Siena el pasado 20 de agosto que tomó la forma de una doble operación en Banco Bpm y Banca Generali. Por lo tanto, el riesgo para Unicredit no es solo el de "perder el tren de la consolidación" en Italia, sino también el de no encontrar suficiente espacio una vez que entre en el mercado.
En Alemania, se prefiere una fusión inversa entre HVB y Commerz.
Los analistas de Mediobanca Research también analizan Perspectivas de Unicredit en Alemania. Tras su exitosa oferta por Commerz, UniCredit posee una participación del 47,6% en el segundo banco más grande de Alemania y está a la espera de la aprobación del Banco Central Europeo para superar oficialmente el 30% del capital.
Mientras tanto, han llegado las primeras declaraciones de la dirección del instituto y del gobierno alemán. Berlín aún mantiene el 12,7%. de Commerzbank, una participación que, según funcionarios del gobierno, el ejecutivo querría Dispuesto a vender a Unicredit siempre que las dos instituciones logren enterrar el hacha de guerra y establecer una estrategia compartida. Sin embargo, esto sería "una solución inconveniente en el futuro inmediato, ya que una compra en efectivo tendría un impacto en el capital CET1 de aproximadamente un punto porcentual y, si se completa dentro de los doce meses posteriores a la oferta, también podría desencadenar una compensación en efectivo para los accionistas de Commerzbank que se hayan unido a la operación", subrayó Mediobanca, que en cambio sugiere una vía alternativa, que es una fusión inversa HVB, Filial alemana de Unicredit, en Commerzbank.
Siguiendo este camino, UniCredit obtendría una participación de aproximadamente el 70% en la nueva entidad fusionada y podría aprovechar mayores sinergias, con un impacto en el CET1 de tan solo 20-40 puntos básicos. Esta opción también podría resultar atractiva tanto para la dirección del banco como para el gobierno, ya que preservaría la marca Commerz y su cotización en la Bolsa de Frankfurt. El gobierno, además, conservaría una participación en la nueva entidad y, por lo tanto, cualquier beneficio derivado de la creación del mayor banco de Alemania.
Orlopp: "Estamos en conversaciones con UniCredit, así que no lo estropeen todo."
Mientras tanto, desde Alemania el director ejecutivo Bettina Orlopp confirma la apertura de la dirección de Commerz: “Yo soy Las conversaciones están en marcha.” entre los dos bancos, “lo cual redunda en interés de ambas partes. No debemos arruinarlo todo. "Ahora es crucial elegir la estrategia adecuada para el futuro y garantizar que no se destruya ningún valor", dijo el gerente, durante su intervención en la cumbre bancaria de Handelsblatt en Frankfurt.
“Estamos en contacto, Nuestra tarea ahora es colaborar. “Debemos buscar de forma constructiva una estrategia que maximice el valor de ambas instituciones”, añadió. “Tenemos que tener cuidado de no generar destrucción de valor”.
Orlopp luego insinuó que No descartes una despedida. En caso de no llegar a un acuerdo con el accionista UniCredit: "Tengo contrato hasta 2029", especificó, señalando que formar parte del consejo de administración "solo tiene sentido si, en primer lugar, existe una relación de confianza con el consejo de supervisión y, en segundo lugar, hay acuerdo sobre la estrategia. Si no es así, debemos sacar las conclusiones pertinentes".
