BANKEN NOCH UNTER DRUCK, DIE MPS STEIGEN AM ENDE DES MONATS AN
Wie leicht vorherzusehen war, war die gestrige Sitzung für Bankaktien ausgesprochen negativ. In Mailand wie an der Wall Street, wo der S&P-Index seinen tiefsten Stand der letzten zwei Monate erreicht hat. Banker gehörten überall zu den Schlusslichtern, wobei der S&P Financial Sector Index um 1,1 % nachgab. Auf dem Mailänder Markt wurde insbesondere Ubi Banca geopfert, die gestern eine Kapitalerhöhung von einer Milliarde Euro auflegte und 4,01 % auf 4,598 verlor. Der Schlusskurs am Freitag, 3. Juni, in Höhe von 5,115 Euro, wurde auf 4,79 Euro angepasst. Der anfängliche Preis der Rechte war auf 0,3151 festgelegt worden, beließ jedoch 5,27 % auf dem Boden bei 0,299 Euro. Nicht gerade ein glänzendes Ergebnis, aber es hätte schlimmer sein können. Vor fünfzehn Tagen, anlässlich des Starts der 5-Milliarden-Kapitalerhöhung von Intesa San Paolo, hatten die Rechte ein Debakel erlitten und verloren am ersten Tag mehr als 12% bei einer ähnlichen Aktienperformance wie gestern Ubi. In diesem Fall begann die gestern stattgefundene Arbitrage nicht, wodurch die Betreiber den Titel nach rechts bevorzugten. Die Analysten von Equita sim haben das Kursziel für Ubi Banca nach dem Start der Kapitalerhöhung von 6,7 Euro auf 5,6 Euro gesenkt und die Meinung bestätigt. Auf derselben Wellenlänge liegt Banca Akros, die das Kursziel von 5,9 Euro auf 5,5 Euro reduzierte und damit die Indikation bestätigte, das Engagement des Wertpapiers im Portfolio zu reduzieren. Noch zum Thema kapitalnahe Banken: Monte dei Paschi di Siena schloss nach einer sehr schweren Woche mit einem weiteren Rückgang von 0,82 % auf 0,7885 Euro. Gestern tagte die Hauptversammlung und stimmte der Kapitalerhöhung in Höhe von 2,47 Milliarden Euro zu, die bis Ende des Monats beginnen soll. Das Top-Management des toskanischen Instituts ging bei dem Treffen davon aus, dass die operative Entwicklung im zweiten Quartal der der ersten drei Monate entsprechen werde. Um das Bild abzurunden, die starken Rückgänge von Intesa San Paolo und Unicredit in der Größenordnung von 2,8 %, Dezimal plus Dezimal minus. Unter den in der Vermögensverwaltung aktivsten Institutionen verlor Azimut mit 2,72 % ebenfalls stark, was die schreckliche Zeit für Kreditsicherheiten bestätigte.
Freshmen, das schlechte Jahr der Piazza Affari, null Titel in sechs Monaten
Im Februar war es das Pharmaunternehmen Philogen, das seine Börsennotierung aufgab. Im Mai war es wieder soweit: Rhiag, ein im Vertrieb von Autoteilen tätiges Unternehmen, hatte es sich anders überlegt: Sie würde nicht mehr auf der Piazza Affari landen. Gestern ist es Moncler passiert, der es vorgezogen hat, an Privatpersonen zu verkaufen, und die Roadshow abgesagt hat, die ihn Mitte des Monats an die Börse geführt hätte. Alles war bereit für die Auflistung. Doch am Ende einigte sich das für seine Daunenjacken bekannte Unternehmen mit Sitz in Grenoble mit dem Investmentfonds Eurazeo, der 45 % des Kapitals für 418 Millionen Euro übernimmt. Letztendlich landete 2011 kein Neuling an der Börse, fast ein Zauber. In allen Fällen erfolgte die Ankündigung im Raum Cesarini, bei den ersten beiden sogar noch in den letzten Tagen des Börsengangs. Philogen sollte am 18. Februar an der Börse debütieren. Doch Bayer, auf das 90 % des Umsatzes entfallen, kürzte plötzlich die Bestellungen und die Börsennotierung wurde annulliert. Im Fall von Rhiag hat der lauwarme Empfang der Investoren alles zunichte gemacht. Zu den vorgeschlagenen Preisen waren institutionelle Anleger nicht bereit, Aktien zu zeichnen. Der italienische Markt bleibt erstickt, nachdem er in den letzten tausend Tagen 7 Listings und 31 Delistings verzeichnet hat und vor allem keine Neulinge in dieser ersten Hälfte des Jahres 2011 aktiv waren, während in Amerika der IPO-Boom der neuen Stars and Stripes-Webstars keine Anzeichen von zeigt stoppen. Nach Linkedin, das am ersten Tag an der Wall Street um 109 % einbrach, ist Groupon an der Reihe.
Die offizielle Begründung hängt mit dem jüngsten Sturm an den europäischen Börsen zusammen: Die widrigen Bedingungen an den Finanzmärkten lassen für viele Vorstände keine adäquate Bewertung der Unternehmen zu. Tatsächlich verlor Piazza Affari in etwas mehr als einem Monat fast 9 %, was auf die Griechenlandkrise und vielleicht auch auf die von Standard & Poor's beschlossene Herabstufung der Aussichten des italienischen Ratings zurückzuführen ist. Und in diesem Zusammenhang ist es gerade für mittelständische Unternehmen nicht einfach, an die Börse zu gehen. Im Gespräch mit Investoren wird jedoch deutlich, dass nicht nur dies das Problem ist, sondern auch der Kostenfaktor eine Rolle spielt. „Um ein 80-Millionen-Unternehmen in Italien aufzulisten, betragen die Kosten 8 %, Wahnsinn!“ Das stellte Wirtschaftsminister Giulio Tremonti im April fest. In den letzten zwei Jahren haben Unternehmen mit einer Marktkapitalisierung von rund 100 Milliarden durchschnittlich rund 2 Millionen ausgegeben. Zahlen, die nicht unerheblich sind und auf jeden Fall europäischen Standards entsprechen, aber das Problem italienischer Unternehmen ist ihre geringe Größe, und die Fixkosten für eine Vermittlung fallen stark ins Gewicht. Vor kurzem wurde darüber diskutiert, ob die Notierungsbefugnisse an Consob übertragen werden sollten, aber ein solcher Schritt würde die Situation nicht lösen. Ferragamo bleibt auf der Startrampe und könnte im Juli auf der Piazza Affari eintreffen, aber die Attraktivität der Preisliste nimmt stark ab. Die Märkte durchlaufen unruhige Phasen und Newcomer spüren die Auswirkungen. Darüber hinaus liegen in den letzten fünf Jahren von sechzig Platzierungen auf der Mailänder Liste mehr als die Hälfte weit unter 50 % des Ausgangswerts. Einige Unternehmen waren überbewertet, aber im Allgemeinen leiden Small-Cap-Aktien in schwierigen Zeiten mehr als Blue Chips. Während wir auf bessere Zeiten warten, hat Piazza Affari weiterhin eine Kapitalisierung von weniger als 30 % des BIP, ein Niveau, das näher an Schwellenländern als an europäischen Nationen liegt.
EINIGE POSITIVE SIGNALE VON ASIATISCHEN MÄRKTEN HEUTE
Die US-Märkte sind zum vierten Mal in Folge im Minus, der S&P fällt auf das Niveau vom 18. März, aber es gibt Anzeichen für eine Reaktion an den asiatischen Märkten, und die heutige Sitzung könnte eine erste Erholung nach den anhaltenden Schwächeanzeichen der letzten Woche markieren. Der Nikkei-Index blieb im ersten Teil der Sitzung unverändert, stellte dann aber ein Pluszeichen davor und die Betreiber erwarten, dass er auch dank der ausgesprochen attraktiven Preisniveaus und der Fähigkeit, Kaufströme vor allem aus dem Ausland anzuziehen, positiv bleiben wird. Kurz gesagt, der Nikkei unter 9.400 Punkten übt generell eine starke Anziehungskraft auf institutionelle Anleger aus. Jemand ist, gerade auf der Grundlage der aktuellen Kurse, auch optimistisch für die nächsten Sitzungen und weist darauf hin, dass etwa 65 der japanischen Aktien auf Niveaus gleich oder unter dem Buchwert gehandelt werden, während S&P 500-Aktien mit etwa dem 2,1-Fachen des Buchwerts notiert sind Wert. Shanghai war in der Mitte der Sitzung ebenfalls positiv, die gestern wegen Feiertagen geschlossen wurde, und Seoul, während Hongkong leicht nachgab.
