Das russische BIP kehrte 2017 nach zwei Jahren der Kontraktion zum Wachstum zurück (+1,5 %), und die Erholung wird sich voraussichtlich im Zweijahreszeitraum 2018-2019 fortsetzen, hauptsächlich dank der Erholung der Ölpreise und der gestiegenen Binnennachfrage. Allerdings lasten weiterhin strukturelle Schwächen und die negativen Auswirkungen von Sanktionen auf Produktivität und Investitionen. Die wichtigsten kurzfristigen Abwärtsrisiken für die Wachstumsaussichten sind die Wechselkursvolatilität und die steigende Inflation als Folge geopolitischer Spannungen: im August verhängten die USA weitere Sanktionen, einschließlich des Verbots der Ausfuhr sicherheitsrelevanter Güter und Technologien nach Russland, während weitere restriktive Maßnahmen aus kommerzieller Sicht in Aussicht stehen. Atradius Sie erwartet, dass das Wachstum des privaten Konsums in den kommenden Monaten robust bleiben wird, angetrieben von einem höheren Verbrauchervertrauen und einer niedrigeren Inflationsrate, die das verfügbare Realeinkommen ankurbeln könnte. Russland verzeichnet seit Ende 2015 einen stetigen Rückgang der Verbraucherpreisinflation, was es der Zentralbank ermöglichte, ihren Kernzins mehrmals auf 7,25 % zu senken. Mittelfristig ist mit einer weiteren wachstumsfördernden geldpolitischen Lockerung zu rechnen. Trotzdem dürfte das reale Wachstum der Anlageinvestitionen in diesem Jahr aufgrund des wahrgenommenen hohen Risikos, der bürokratischen Ineffizienz und des schwachen institutionellen Umfelds begrenzt bleiben.
Seit dem letzten Jahr hat der russische Bankensektor eine langsame Erholung begonnen, aber die Einführung neuer Sanktionen, die sich hauptsächlich gegen russische Oligarchen, ihre Unternehmen und ihre Geschäftsfähigkeit richten, droht die Erholung zu hemmen, führt zu Unsicherheit und geringeren Investitionen. Daher könnten die von der EU und den USA eingeleiteten restriktiven Maßnahmen mittel- und langfristig einen sehr erheblichen Einfluss auf die Refinanzierungsfähigkeit der wichtigsten nationalen Unternehmen und Banken haben. In diesem Szenario die Zentralbank es lässt den Rubel schwanken, wertet einerseits ab und erzeugt Inflation, wirkt aber gleichzeitig auch als Stoßdämpfer für die Leistungsbilanz, die im Zweijahreszeitraum 2018-2019 voraussichtlich positiv bleiben wird.
Zu beachten ist auch, dass die russische Wirtschaftspolitik während der vorangegangenen Rezession eher zurückhaltend war: trotz der Staatsverschuldung von etwa 12 % des BIP und der Druck der niedrigen Ölpreise auf den Haushalt wurde das öffentliche Defizit in akzeptablen Grenzen gehalten. Um höhere Sozialausgaben in den kommenden Jahren zu unterstützen, plant die Regierung daher, die Mehrwertsteuer ab Januar 18 von 20 % auf 2019 % zu erhöhen und hat bereits das Renteneintrittsalter angehoben. Die Exekutive bekräftigt das Ziel, den Haushalt bis 2020 bei einem festen Ölpreis von 40 Dollar je Barrel auszugleichen: Jegliche Mehreinnahmen durch einen höheren Ölpreis können zur Intervention am Devisenmarkt und zur Generierung zusätzlicher Devisenreserven verwendet werden, um die Abhängigkeit von internationalen Krediten zu lockern und eine eigenständigere Wirtschaftspolitik zu betreiben.
Trotz der anhaltenden wirtschaftlichen Erholung bleiben die langfristigen Aussichten für höhere und nachhaltige Wachstumsraten gedämpft, sagen Analysten, da strukturelle Schwächen und die negativen Auswirkungen von Sanktionen auf Produktivität und Investitionen das Wachstum weiterhin belasten werden. Das russische Geschäftsklima stagniert immer noch aufgrund von Eigentumsrechten, schwacher Infrastruktur und mangelndem Wettbewerb auf den Märkten. Die Behörden scheinen es noch nicht geschafft zu haben, die Gelegenheit zu ergreifen, die Wirtschaftsstruktur des Landes zu stärken und somit den Nicht-Kohlenwasserstoffsektor zu verbessern, indem sie in andere Sektoren investieren, um die Wirtschaft gegenüber dem dominierenden Sektor zu diversifizieren. Es gibt eine grundlegende Investitionsabschreckung, die dringend benötigt wird, um den Energiesektor zu modernisieren und zur Diversifizierung der Wirtschaft beizutragen: schon vor ausbruch der ukrainekrise war das investitionsniveau zu gering und ausländische Direktinvestitionen waren aufgrund eines feindlichen Wirtschaftsklimas und staatlicher Kontrolle über große Teile der Wirtschaft zu begrenzt. Und genau diese Schwäche ist das Ziel von neuesten internationalen Sanktionen von der EU und den USA verhängt, die darauf abzielen, Technologietransfers und die Finanzierung russischer Unternehmen zu verhindern, insbesondere in kritischen Sektoren wie Energie und Rüstung.
