Pensionskasse oder Abfindung? Ein Derby, das Jahrzehnte andauert und in dem sich immer ersteres über letzteres durchgesetzt hat. Zumindest bis heute. Die Explosion des Krieges in der Ukraine, der Inflationsschub und die von der Europäischen Zentralbank angeordnete Zinserhöhung sowie der Zusammenbruch der Aktienmärkte, die im ersten Halbjahr 15 im Durchschnitt 2022 % verloren haben, scheinen dies tatsächlich über den Haufen geworfen zu haben Verhältnis der Stärke zwischen den beiden Optionen.
Pensionskassen und Abfindungen im Spiegel
Sehen wir uns die Prozentsätze an. In den ersten sechs Monaten des Jahres 2022 wurden laut Covip (Kommission zur Beaufsichtigung von Pensionsfonds) „die Ergebnisse der ergänzenden Formulare durch den Rückgang der Aktienkurse und den Anstieg der Zinssätze beeinflusst, was wiederum den Rückgang bestimmt in Anleihenpreisen“. Im Einzelnen, d Renditen auf gehandelte Fonds sank um 8,3 %, die von offene Fonds um 9,7 %, während die der Branche III Pips um 10,3 %. Für die Zweig I getrennte Verwaltung, die Vermögenswerte zu Anschaffungskosten und nicht zu Marktwerten bilanzieren und deren Rendite maßgeblich von den Coupons der gehaltenen Wertpapiere abhängt, war das Ergebnis stattdessen leicht positiv, nämlich +0,5 Prozent.
Wenn wir den Zeithorizont auf zehn Jahre von Anfang 2012 bis Ende 2021 erweitern, finden wir das durchschnittliche Jahresrendite der geschlossenen Fonds stieg von 4,1 % in der Dekade, die am 31. Dezember endete, auf 3,1 % in derselben Dekade plus den letzten sechs Monaten (-24 %). Bei offenen Fonds betrug der Rückgang durchschnittlich 4,6 % auf 3,4 % pro Jahr, bei einer durchschnittlichen jährlichen Rendite von weniger als 26 %.
Was geschah in den gleichen Zeiträumen mit der TFR? Sie ist in den letzten zehneinhalb Jahren von einem Jahresdurchschnitt von 1,9 % auf 2,2 % gestiegen. "So sehr, dass es jetzt 7 von 13 Fondskategorien übertrifft, alle Anleihen und vor allem die "garantierten", wo die Mehrheit der "ausgehandelten" Fonds (die der Mitarbeiter) konzentriert sind, bis hin zu einem durchschnittlichen Jahr 1,6 %", unterstreicht Repubblica Affari & Finanza.
Die Grenzen der Pensionskassen
Doch was steckt hinter diesem Trend? „Zum ersten Mal seit 40 Jahren sind die Aktienkurse in den letzten sechs Monaten um durchschnittlich rund 15 % gefallen. Gleichzeitig verloren auch Anleihen an Wert, als die Zinsen in die Höhe schnellten und die Inflation begann, sich zu vermehren. All dies wirkt sich zwangsläufig auf die Finanzanlagen der Pensionskassen aus“, erklärte Francesco Di Ciommo, Prorektor von Luiss und Präsident von Previndai, einer der Pensionskassen, die vor der Reform existierten Römische Zeitung. Hinzu kommt, dass internationale Investoren in letzter Zeit einige Kritik an unseren Pensionskassen und vor allem an den Beschränkungen für Manager geübt haben, die das System konservativer machen, und an der italienischen Bürokratie, die Verträge stark behindert.
