Nach zwei Jahren voller Rückschläge im Jahr 2025 die Umsätze der 1.700 größten italienischen Unternehmen sie kehrten zurück wachsen wenn auch nur um 0,5 %, nach -6,2 % im Jahr 2023 und -3 % im Jahr 2024. Die Erholung wurde unterstützt durch Exporte (+3,3 %), was die Schwäche des Inlandsmarktes (-1 %) ausglich. Herstellung Der Umsatz stieg dank Auslandsumsätzen (+2,9 %) um 1,7 %, während die Inlandsumsätze im Wesentlichen stabil blieben (+0,3 %).
Die Zahlen aus der Mediobanca-Umfrage
Laut der neuesten Ausgabe von Kumulative Daten, die Umfrage der Mediobanca Research Area Bei fast allen italienischen Unternehmen mit mehr als 500 Beschäftigten blieb die Rentabilität nahezu unverändert, während die realen Investitionen mit 35,5 Milliarden Euro den höchsten Stand des letzten Jahrzehnts erreichten. Auch die Beschäftigung stieg in den letzten zehn Jahren (+11,8 %), allerdings nur in privaten, nicht in öffentlichen Unternehmen. In jedem Fall schufen die Unternehmen Wert: jährlich 9.300 Euro von 2016 bis 2025.
Im Laufe des Jahrzehnts stieg der nominale Umsatz der untersuchten Unternehmen um 39,6%Die Exporte und der Absatz auf dem italienischen Markt stiegen um 45,6 % bzw. 36,4 %. Das verarbeitende Gewerbe entwickelte sich sogar noch besser mit einem Plus von 41,3 %, dank eines Anstiegs von 46 % auf den internationalen Märkten und 36,5 % auf dem Inlandsmarkt. Die sogenannten „Made in Italy“- und „IV Capitalism“-Initiativen blieben die dynamischsten Wachstumstreiber mit einem Umsatzwachstum von 55,3 % bzw. 50,4 % über zehn Jahre.
Mediobanca-Umfrage: Ein polarisiertes Bild
Die sektorale Fotografie ist jedoch polarisiert: Pflanze (+ 142,5%) und Bau (+131,1%) führen die Rangliste an, stattdessen Radio- und Fernsehsendungen (-12,5%), Druckerei-Verlagswesen (-4,4%) e Telekommunikation (-3,7 %) sind die einzigen Sektoren, die unter dem Niveau zu Beginn des Zeitraums liegen. Analysiert man die einzelnen Lieferketten, so zeigt sich, dass innerhalb der TransportmittelBeispielsweise verzeichnete der Automobilsektor einen Umsatzrückgang von 8,4 %, wobei die Exporte um 3,1 % und die Inlandsverkäufe um 18,5 % zurückgingen. Schiffbau Im Gegenteil, der Umsatz stieg um 115,8 %, unterstützt durch Zuwächse von 122,9 % im Ausland und 100,5 % auf dem Inlandsmarkt. Der Eisenbahnsektor wuchs um 86,8 %, wobei die Inlandsverkäufe um 119 % zunahmen.
Auf der Vorderseite der Rentabilität Im Jahr 2025 lag die EBIT-Marge (Netto-Betriebsmarge) der 1.700 Unternehmen bei 6,7 % und damit stabil gegenüber 2024, jedoch leicht unter dem Wert von 6,9 % aus dem Jahr 2023. Nach einem Rückgang auf 4,1 % im Jahr 2020 erholte sich die Profitabilität allmählich und erreichte im Dreijahreszeitraum 2023–2025 einen Durchschnitt von 6,8 %, verglichen mit 5,6 % in den sieben Jahren zuvor. Es bestehen jedoch deutliche Unterschiede: Börsennotierte Unternehmen schlossen das vergangene Jahr mit einer EBIT-Marge von 9,3 % ab, nicht börsennotierte Unternehmen mit 6 %.
Auf der Investitionsseite betraf der Anstieg im Vergleich zu 2019 sowohl börsennotierte Unternehmen (+24,9 %, von 11,6 auf 14,5 Milliarden Euro) als auch private Unternehmen (+20,7 %, von 17,5 auf 21,1 Milliarden Euro). Wachstum Der Anstieg konzentrierte sich hauptsächlich auf die Industrie und betrug 32,8 % auf 25,7 Milliarden, während der Dienstleistungssektor einen nahezu unveränderten Trend aufwies (+1,6 % auf 9,9 Milliarden). Im verarbeitenden Gewerbe stieg die Zahl auf 14,7 Milliarden (+13 % gegenüber 2019).Besetzung Die bedeutendsten Zuwächse sind dann im IV-Kapitalismus zu verzeichnen, der um 17 % wuchs, bei ausländisch kontrollierten Unternehmen (+20 %) und bei „Made in Italy“ (+15,7 %).
Der positive Trend setzte sich 2025 fort, mit einem Anstieg von 1,3 % in der Gesamtstichprobe und 0,9 % im verarbeitenden Gewerbe. Im Laufe des Jahrzehnts Leder- und Fellsektor Der Sektor verzeichnete einen Beschäftigungsanstieg von 47,4 %, im Anlagenbau von 37,4 % und im Einzelhandel von 34,3 %. Transport und Bauwesen legten um 26,8 % bzw. 25,5 % zu. Die größten Rückgänge gab es in der Telekommunikation (-26,8 %), gefolgt von Druck und Verlagswesen (-13,5 %), Haushaltsgeräten sowie Radio- und Fernsehgeräten (-13,2 %), Textilien (-6,9 %) und Rundfunk (-6 %).
Im Jahrzehnt 2016-2025Eva 2.0 Das durchschnittliche Pro-Kopf-Einkommen – ein Maß für die Wertschöpfung eines Unternehmens nach Vergütung aller Stakeholder, einschließlich der Anteilseigner – liegt bei 9.300 € pro Jahr und stammt von börsennotierten Unternehmen, die durchschnittlich 18.300 € pro Mitarbeiter erwirtschafteten, fast dreimal so viel wie die 6.800 € privater Unternehmen. Allerdings wiesen sieben von 26 Branchen einen negativen durchschnittlichen EVA 2.0 pro Mitarbeiter auf: Die Telekommunikationsbranche verzeichnete -36.900 €, der Rundfunk -21.300 € und der Anlagenbau -18.800 €. Es folgten die Herstellung von Transportmitteln (-6.500 €), Haushaltsgeräten und Radio- und Fernsehgeräten (-2.700 €), Bauunternehmen (-2.600 €) und die Bekleidungsindustrie (-500 €).
Mediobanca: In 57 Jahren ist der Unternehmensumsatz stärker gewachsen als das BIP.
In 57 Jahren, außerdem Der reale Umsatz italienischer Unternehmen wuchs stärker als das BIP des Landes.Betrachtet man den Zeitraum von 1968 bis 2025, so zeigt sich, dass der reale Umsatz der wichtigsten italienischen Unternehmen um 190,4 % gestiegen ist, verglichen mit einem BIP-Wachstum von 162,6 %. Diese Diskrepanz entwickelte sich in verschiedenen Phasen: Bis Mitte der 1980er-Jahre wuchs der Umsatz schneller als das Bruttoinlandsprodukt; anschließend – und bis Anfang der 2000er-Jahre – bremste die industrielle Umstrukturierung das Wachstum der wichtigsten italienischen Unternehmen; schließlich begann ihr Umsatz ab Mitte der 2000er-Jahre wieder deutlich schneller zu wachsen.
Mediobanca: Die Produktivität stieg stärker als die Lohnkosten.
Im Jahrzehnt 2016-2025 Die nominale Arbeitsproduktivität stieg stärker als die Pro-Kopf-Arbeitskosten.+22,6 % gegenüber +18,8 %. Dies ist erneut ein Ergebnis der Mediobanca-Analyse. Der Unterschied zeigt sich sowohl im Industriesektor, wo die beiden Indikatoren um 25,1 % bzw. 21,3 % zulegten, als auch im verarbeitenden Gewerbe mit +23,4 % bzw. +21,7 %. Der Dienstleistungssektor verzeichnete einen anderen Trend: Die Produktivität sank um 0,4 %, während die Lohnkosten um 10,2 % stiegen.
Jedoch Die Entwicklung der Arbeitskosten bleibt real enttäuschend.Unter Berücksichtigung der kumulierten Inflation von 21,4 % lagen die Lohnkosten pro Mitarbeiter im Jahr 2025 um 2,2 % niedriger als 2016. Diese Differenz erhöht sich auf 5,9 %, wenn man das Jahr 2021 als Basisjahr vor der Preisbeschleunigung zugrunde legt. Die anschließende Erholung führt dazu, dass sich die Werte für 2025 weitgehend denen von 2022 (-0,1 %) annähern und über den Werten von 2023 (+2,4 %) und 2024 (+0,5 %) liegen, jedoch nicht auf den realen Wert von 2021 zurückkehren. Laut Mediobanca-Analyse ist eine vollständige Erholung erforderlich. Kaufkraftverlust Aufgerundet auf den Wert von 2021 wurden die durchschnittlichen Lohnkosten pro Mitarbeiter für 2025 auf rund 71.500 € geschätzt, tatsächlich wurden jedoch nur 67.300 € erfasst – eine Differenz von etwa 4.200 €. Dieser Betrag entspricht 36,9 % des durchschnittlichen jährlichen Pro-Kopf-Werts, den die 1.700 Unternehmen im Fünfjahreszeitraum 2021–2025 erwirtschafteten. Bei börsennotierten Unternehmen steigt die Schätzung auf 6.400 €, was 38,5 % des erwirtschafteten Werts entspricht, während sie bei nicht börsennotierten Unternehmen auf 3.300 € sinkt (35,2 %).
