Aber ist Inflation immer eine schlechte Sache? „Nicht immer“, antwortet Emmanuel Cau di Barclays – Zumindest wenn die Unternehmensergebnisse solide sind. In diesem Fall dient die Angst vor einer steigenden Inflation dazu, ein übermäßiges Vertrauen zu vermeiden. In diesem Sinne glaube ich, dass der Anstieg der Börsenkurse mit der Inflation einhergehen kann.“
Diese Meinung wird durch eine Umfrage bestätigt, die Anfang der Woche durchgeführt wurde Bank of America: 69 % der Betreiber sind überzeugt, dass die Inflation in den nächsten zwölf Monaten steigen wird, was die Fed dazu zwingen wird, die erste Zinserhöhung vorzuziehen; nicht mehr wie versprochen 2023, sondern im Herbst 2022. Aber Für 78 % der Befragten wird der Aktienmarkt weiter steigen können. Vielleicht einen Pferdewechsel: weniger Wachstumsaktien, mehr Aufmerksamkeit für Banken die einen negativen Trend umkehren, der in der Praxis seit der Krise 2007/09 anhält, und eine höhere Rendite für das von ihnen verliehene Kapital anstreben können.
Die Performance der Wall Street rechtfertigt diese Diagnose: Der KBW-Index hat seit Jahresbeginn um 37 % zugelegt, dreimal so viel wie der S&P 500 (+11 %). Ein Anstieg, der die Liste der Giganten vereint und sich unter anderem durch die hervorragende Reaktion des Marktes auf die großen Anleiheemissionen von JP Morgan und Bank of America sowie der Regionalbanken auszeichnet. Das genaue Gegenteil von dem, was im Jahr 2020, dem Jahr sinkender Zinsen, geschah , in dem der Bankensektor einen Verlust von 14 % erlitt, während der allgemeine Index um 16 % zulegte. Und dieser Trend, der den Zufluss von 32 Milliarden Dollar in den Sektor begünstigt hat, scheint sich fortzusetzen, da die Attraktivität von Technologieaktien nachlässt, zumindest derjenigen, die uns keine Hoffnung auf eine Dividende in angemessener Zeit lassen.
Sogar auf unserer Seite des Atlantiks Der Bankensektor dürfte sein bisher bestes Jahr erleben nach einigen mageren Jahren. Der Index der italienischen Banken ist seit Jahresbeginn um 26,5 % gestiegen, auf neue Höchststände seit Februar 2020, deutlich über dem Anstieg des Ftse Mib (weniger als 11 %). Zu Gunsten des Sektors spielen also die von der Europäischen Union kommenden Hinweise, sowohl die baldiges Ende des Dividendenausschüttungsverbots dass das italienische Finanzministerium grünes Licht für eine Verlängerung um ein Jahr gibt die Garantie für die Verbriefung notleidender Kredite (GACS-Mechanismus), eine nützliche Maßnahme, um den Risikominderungsprozess des Systems fortzusetzen. Nach Angaben der Banca Ifis wurden im Jahr 2020 von 38 Milliarden Euro an Transaktionen 37 % über den GACS-Mechanismus abgewickelt. Schließlich ist die Aussicht auf ein BIP-Wachstum (+4,2 % im Jahresverlauf) zweifellos ein Allheilmittel für das System, nachdem jahrelang Kredite per Dropper verfügbar waren.
In diesem Rahmen bereitet sich der Markt auf die Teilnahme an einer verheißungsvollen Zeit voller Entscheidungen zur Konsolidierung des Systems vor. Zusätzlich zur Kreuzung Generali/Mediobanca unter der Druck von Leonardo Del Vecchio, das Spiel drumherum wird heiß Bank BPM. Der CEO Giuseppe Castagna hätte im letzten Vorstand erklärt, dass eine Operation mit BPER das Hauptziel und die Reichweite des Instituts sei. Aber laut La Repubblica hätte Carlo Cimbri, CEO von Unipol (BPERs Hauptaktionär), vor zwei Monaten die Gespräche über eine mögliche Operation in diesem Sinne unterbrochen. Und der Präsident von BPM, Massimo Tononi, befürwortet zusammen mit einigen wichtigen Aktionären der Bank eine Operation Integration mit Unicredit, bereits vom Finanzministerium mit der Erneuerung der Steuervorteile im Zusammenhang mit der Übernahme von Mps angelockt, für die darüber hinaus ein möglicher Eintopf der Filialen droht.
