Den Märkten gefällt es, an Ratingagenturen geschweige denn, von Deutschland aus errichten sie weiterhin Barrikaden. Allerdings ist Mario Draghis Anti-Krisen-Plan in Planung und ganz Europa wartet gespannt auf die nächste Sitzung des EZB-Direktoriums, das am Donnerstag über die Maßnahmen abstimmen wird. Es stehen zwei grundlegende Themen auf dem Tisch: die Reduzierung der Spreads durch den Kauf von Staatsanleihen auf dem Sekundärmarkt und die Zentralisierung der europäischen Bankenaufsicht in den Händen des Eurotowers. Es ist auch die Rede von einer möglichen erneuten Zinssenkung, die sich bereits auf einem Allzeittief von 0,75 % befindet. Die Wachstumsschätzungen werden höchstwahrscheinlich nach unten korrigiert, was Frankfurt dazu veranlassen sollte, die Geldkosten weiter zu senken (sofern die Inflation dies zulässt).
ANTI-SPREAD SHIELD: DAS PROGRAMM ZUM KAUF VON STAATSANLEIHEN
Gestern betonte Draghi bei einer Anhörung im Europaparlament, dass der Kauf von Anleihen mit Laufzeiten von bis zu drei Jahren „keine monetäre Finanzierung der Staaten“ durch die EZB darstelle: Die Laufzeit der Anleihen in den Kammern sei zu kurz Die Operation kann als „Geldschöpfung“ betrachtet werden. Was die mögliche Verletzung europäischer Verträge betrifft, stünde sie laut dem italienischen Bankier nicht zur Debatte, weil „es Interpretationen gibt, die dieser Aktivität entsprechen“.
Auf jeden Fall gibt es noch viele Punkte zu klären. Die Hypothese, eine Obergrenze für die Spreads festzulegen, ab deren Überschreiten ein Eingreifen der EZB ausgelöst wird, bleibt offen. Allerdings werden die Käufe nicht automatisch beginnen – wie es sich der italienische Ministerpräsident Mario Monti gewünscht hätte –, sondern vorbehaltlich der offiziellen Anfragen der einzelnen Staaten, die „sehr strenge Bedingungen“ einhalten müssen, wie Draghi gestern sagte. Dieser Aspekt ist für Italien von entscheidender Bedeutung: Abhängig von den „Bedingungen“, die festgelegt werden, könnte unser Land entscheiden, ob es dem Programm beitritt oder nicht.
Es heißt, dass die Antworten auf diese Fragen erst in der nächsten Vorstandssitzung vorliegen werden. Vor zehn Tagen, EZB-Quellen hatten dies bestätigt dass die Details zum neuen Anti-Spread-Schutzschild erst nach dem für den 12. September erwarteten Urteil des Bundesverfassungsgerichts über die Legitimität des Staatssparfonds ESM bekannt gegeben werden.
Unterdessen geben die Falken in Deutschland nicht auf. Der deutsche Gesetzgeber begrüßte gestern in Brüssel, dass Draghi Eingriffe in langfristige Anleihen ausgeschlossen hat. Gleichzeitig haben sie jedoch klargestellt, dass „kurzfristig“ für sie eine Laufzeit von bis zu einem Jahr und nicht von drei Jahren bedeutet.
Der unnachgiebigste Widerstand bleibt jedoch der von Bundesbankpräsident Jens Weidmann, der die Käufe öffentlicher Anleihen durch die EZB immer wieder kritisiert und sie sogar mit einer „Droge“ verglich, die sie vernichten würde die „drogenabhängigen“ Staaten. Nach Angaben des deutschen Ministerpräsidenten käme das Programm einer „Schuldenvergemeinschaftung“ gleich, die in den Verträgen nicht vorgesehen sei.
ZENTRALISIERUNG DER BANKENAUFSICHT
Es scheint, dass Draghi ein „gemischtes“ System schaffen will, das die Aufsicht aller europäischen Banken durch die EZB vorsieht, allerdings in Zusammenarbeit mit nationalen Aufsichtsbehörden. Eine Lösung, die einmal mehr auf einen Kompromiss mit Deutschland hindeutet.
Gestern bekräftigte der deutsche Finanzminister Wolfgang Schäuble, dass die Kontrolle über den Eurotower auf begrenzt werden sollte systemrelevante Institutionen, unter Hinweis darauf, dass „die EZB selbst erklärt hat, dass sie nicht das Potenzial hat, die 6.000 Banken der Europäischen Union in naher Zukunft zu kontrollieren“.
