Alle sind sich einig über die Dringlichkeit, öffentliche und private Investitionen wieder anzukurbeln, um der Binnennachfrage neuen Schwung zu verleihen und die italienische Wirtschaft endlich aus dem tödlichen Sumpf der Rezession und Deflation zu befreien, und viele blicken auf die Cassa Depositi e Prestiti (CdP), die in ihrem Nuovo Corso hat sich zum Marktführer für mittel- und langfristige Anleger in Italien entwickelt und gilt als einer der sensibelsten Hebel für den Aufschwung. Aber das Top-Management der CdP, einer Aktiengesellschaft, die zu 80 % vom Finanzministerium und zu 20 % von Bankenstiftungen kontrolliert wird, hat in der Praxis bereits klargestellt, dass die Cassa weder eine Neuauflage von IRI ist (Cdp investiert in das Eigenkapital von Unternehmen, sondern verwaltet sie nicht) und noch weniger von Gepi (Cdp investiert nur in gesunde Unternehmen mit Rentabilitäts- und Wachstumsaussichten, Rettungsaktionen gehören jedoch nicht zu seinen Aufgaben). Kann das CDP nach alledem Italien unter die Arme greifen, indem es das Investitionspedal betätigt? Und was hat Cassa im Hinblick auf die großen Infrastrukturnetze vor, die neben der Unterstützung der Wirtschaft ihr Kerngeschäft darstellen? Das hat FIRSTonline den Präsidenten des CDP, Franco Bassanini, gefragt.
FIRSTonline – Präsident, das Land braucht neue Investitionen wie Brot zur Wiederbelebung, zusammen mit Konsum und Binnennachfrage: Kann das CDP noch mehr tun, als es bereits tut?
BASSANINI – Machen wir eine Prämisse. Angesichts der verfluchten Kreuzung von Rezession und Deflation zeigt die Renzi-Padoan-Regierung, dass sie sich völlig bewusst ist, dass Wachstum nicht nach der Konsolidierung der öffentlichen Finanzen eintritt, sondern deren Voraussetzung ist; und dass Investitionen zur Wiederherstellung der Wettbewerbsfähigkeit der italienischen Wirtschaft (von der Infrastruktur bis zur Forschung, von neuen Technologien bis zum Humankapital) zusammen mit Konsum und Exporten das Herzstück der Erholung sind.
FIRSTonline – Es ist keine neue Neuheit, aber das Problem dieser Regierung besteht darin, von Ankündigungen zu Taten und Investitionen überzugehen, von denen wir bisher nicht viel gesehen haben: Lohnt sich das?
BASSANINI – Vergessen wir nicht, dass die Knappheit öffentlicher Mittel selbst die besten Projekte zurückhält und dass ein Anstieg der Inflation in Richtung der EZB-Ziele ausreichen würde, um das nominale BIP wiederherzustellen und finanziellen Spielraum für Investitionen zu schaffen. Aber ich möchte dem Kern der Frage und den Auswirkungen auf die Wirkungsweise des CDP nicht entgehen. Wir warten gespannt auf den Text des sogenannten Unlock-Italy-Dekrets, aber wenn die Absichten in den Bestimmungen der Bestimmung umgesetzt werden, wird es mehr als eine Neuerung geben und die Auswirkungen auf Investitionen werden nicht lange auf sich warten lassen. Ich erwähne nur eines, das uns am meisten beschäftigt: Der vom Ministerrat genehmigte Dekretentwurf sieht einige Regeln vor, die das CDP zumindest teilweise mit der sehr mächtigen deutschen Kfw gleichsetzen.
FIRSTonline – Und was würde das für die Investitionen von Cdp bedeuten?
BASSANINI – Ein Quantensprung, denn er würde es dem CDP ermöglichen, seine Kennzahlen zu verbessern und seine Schlagkraft zu erhöhen, was dazu führen würde, dass der italienischen Wirtschaft über einen Zeitraum von drei Jahren Ressourcen von bis zu 90 Milliarden Euro zugeführt werden, mit erheblichen Auswirkungen auf Infrastrukturprojekte und auf die produktive Investitionen gesunder Unternehmen.
FIRSTonline – Aber wie überweist der Staat, der über die öffentlichen Finanzen keine Tränen mehr weinen muss und europäische Parameter respektieren muss, so große Summen an ihn?
BASSANINI – Nein, wir fordern keine öffentlichen Mittel, wir werden keine Stiftungsgelder erhalten; Wir denken auch nicht im Entferntesten daran, von der Zahlung von Steuern befreit zu sein und keine Dividenden auszuschütten, wie es bei der deutschen Kfw gesetzlich der Fall ist. Die Neuheit, die uns die Sblocca-Italia bieten kann und die der Schlagkraft des CDP einen qualitativen Sprung in Bezug auf Investitionen und Kredite an die Wirtschaft ermöglichen würde, ist eine weitere, nämlich eine umfassendere Garantie des Staates für Anleiheemissionen, mit denen die Cassa kassiert Ressourcen und einige Interventionen, die als von allgemeinem Interesse angesehen werden. Die Cassa könnte so ihre Kapitalquoten verbessern und ihre Risikoprofile anpassen, indem sie das Interventionsspektrum zugunsten der Realwirtschaft deutlich erweitert.
FIRSTonline – Herr Präsident, können Sie näher darauf eingehen und einige Beispiele nennen?
BASSANINI – Es könnten mehr Ressourcen für die Finanzierung von KMU, für die Verbriefung von Hypotheken, für Minibonds und für die Finanzierung von Infrastrukturen mobilisiert werden. Aber CDP könnte, unterstützt durch die Staatsgarantie, auch den Zentralen Garantiefonds unterstützen, indem es sicherstellt, dass der EZB-TLTRO-Banken-Kreislauf sicherere Auswirkungen auf die Kreditvergabe an Unternehmen hat: Tatsächlich haben Banken heute mehr Risiko- und Absorptionsprobleme als Liquiditätsprobleme Hauptstadt
FIRSTonline – Aber jeder weiß, dass die Cdp außerhalb des Staatshaushalts liegt und die Staatsverschuldung nicht belastet und nicht einmal unter die Parameter von Basel 3 für Banken fällt: Denn dann kann sie mit den Neuerungen nicht sofort das machen, was sie gerne machen würde von Unlock-Italy ?
BASSANINI – Wir machen schon viel. Die Obergrenze für Kredite an Unternehmen beispielsweise liegt inzwischen bei über 20 Milliarden. Und doch stimmt es zwar, dass die Schulden von CDP nicht in die Berechnung der Staatsverschuldung einbezogen werden und nicht offiziell zur Einhaltung der Parameter von Basel 3 verpflichtet sind, es stimmt aber auch, dass CDP einer besonderen Aufsicht durch die Bank von Italien unterliegt seine Solidität Die Finanzlage wird ständig von den Ratingagenturen überwacht, die bei der Platzierung von CDP-Anleihen auf den Finanzmärkten eine entscheidende Rolle spielen.
FIRSTonline – Kommen wir zurück zur Infrastruktur. In Italien sind die Zeiten für die Realisierung der Arbeiten rasant und die Kosten viel höher als in den Nachbarländern: viele Projekte, aber nur wenige abgeschlossen. Kann die Wirkung des CDP auch durch die Sblocca-Italia wirksamer werden?
BASSANINI – Infrastrukturfinanzierung bleibt eines unserer Kerngeschäfte; Aber unter den gegenwärtigen Bedingungen der öffentlichen Finanzen können wir dies immer weniger durch die Finanzierung öffentlicher Verwaltungen tun, und immer mehr ist es notwendig, dies über PPP- und Projektfinanzierungen zu tun und daher auf privates Kapital zurückzugreifen. Doch Privatpersonen investieren in einer globalisierten Welt dort, wo die besten Konditionen herrschen. Es ist notwendig, dass das gesamte Land und seine herrschende Klasse erkennen, dass sich der gesamte regulatorische und sonstige Rahmen ändern muss, um die für die Stärkung und Modernisierung der Infrastruktur erforderlichen Investitionen anzuziehen. Natürlich spielt auch die Morphologie des Landes eine Rolle, aber es kann und muss gegen die Schwäche von Infrastrukturprojekten und die Überschreitung unangemessener Kosten vorgegangen werden; und die Stabilität und Sicherheit der Regeln muss gewährleistet sein: Anleger haben das Recht, dass sich der regulatorische Rahmen, auf dessen Grundlage sie die Nachhaltigkeit ihrer Investition beurteilt haben, nicht verschlechtert.
FIRSTonline – Der italienische Horizont der großen Netzwerke scheint sich schnell zu verändern: Es gibt laufende Privatisierungs- und Liberalisierungsprojekte für die Fs und die Post, aber obwohl sie einem privaten Unternehmen wie Telecom gehören, ist es schwer zu glauben, dass das Festnetz neu ist Breitbandnetze zur Erzeugung von Strom sind keine Vermögenswerte, die auch im öffentlichen Interesse und insbesondere im Interesse des CDP liegen.
BASSANINI – Ferrovie dello Stato und Poste stehen für uns nicht auf der Tagesordnung, die Diskussion könnte sich vielleicht nur angesichts konkreter Privatisierungs- und Marktöffnungsprojekte ändern, die die Regierung von den neuen Führern dieser beiden Gruppen verlangt. Aber vergessen Sie nicht, dass CDP die Ersparnisse der Haushalte (24 Millionen Italiener) nutzt und dies mit Umsicht, Umsicht und Rentabilität tun muss. Was TLCs betrifft, war die Entwicklung des Ultrabreitbands, das für die Modernisierung des Landes unerlässlich ist, schon immer auf unserem Radar: Es ist kein Zufall, dass CDP über den Strategic Fund 46 % von Metroweb hält. Ich denke, Metroweb wird die wichtigen Anreize für Investitionen in Ultrabreitband in Großstädten und Industriegebieten, die jetzt im Sblocca-Italia-Dekret vorgesehen sind, nutzen, um einen neuen, ehrgeizigeren Investitionsplan auf den Weg zu bringen. Schließlich Seit Jahren diskutieren wir mit Telecom Italia über die Möglichkeit gemeinsamer Projekte für Netze der neuen Generation.
FIRSTonline – Angesichts der Operation von Telefonica gegen Gvt, die eindeutig feindselig gegenüber Telecom Italia war und ist, hat Cdp jedoch keinen Schlag versetzt: Warum?
BASSANINI – Wir intervenieren mit Krediten oder Risikokapital, wenn die Bedingungen stimmen und die betroffenen Unternehmen uns darum bitten: So wie wir niemals Rettungsaktionen durchführen, werden wir auch niemals Übernahmen oder feindliche Interventionen durchführen. Darüber hinaus ist CDP an Infrastrukturnetzen interessiert, die in weiten Teilen des Landes ein natürliches Monopol darstellen, und nicht an Telekommunikationsdiensten, die dem freien Marktwettbewerb anvertraut sind.
FIRSTonline – Bedeutet das, dass jede Diskussion zwischen CdP und Telecom Italia endgültig verstummt ist?
BASSANINI – Es wird von den neuen Eigentümern und dem Management von Telecom abhängen. Wir stehen jederzeit zur Verfügung, um die Machbarkeit unserer Unterstützung für Infrastrukturprojekte zu prüfen, die das Land modernisieren und eine angemessene Rendite für die Aktionäre gewährleisten. Wir werden sehen, aber es liegt nicht an uns, den ersten Schritt zu tun.
FIRSTonline – Zugegeben und nicht zugegeben, dass die Voraussetzungen für eine neue Zusammenarbeit geschaffen sind, wäre es jedoch schwierig zu erklären, dass das CdP im Telekommunikationsbereich mit Investitionen sowohl in Telecom als auch in Metroweb präsent ist: Finden Sie nicht?
BASSANINI – Sehr wahr. In der Telekommunikation wäre es logisch, alle Kräfte und das gesamte Kapital um ein gemeinsames Projekt zur Entwicklung und Modernisierung des Netzes zu bündeln, das die Gleichbehandlung aller Betreiber gewährleistet (Leistungsgleichheit). Unter diesem Gesichtspunkt wäre eine Fusion zwischen dem Netz von Telecom Italia und dem von Metroweb naheliegend. Wie sowohl wir als auch Telecom Italia bereits öffentlich erklärt haben, sollte diese Lösung unbedingt in alle gemeinsamen Projekte einbezogen werden.
