قبل خمسة وعشرين عاما مات ماسيمو Troisi، قناع رائع من أجمل وأشعر نابولي وريث توتو وإدواردو. في عمله الوداع ، "Il Postino" ، هناك مقطع لطالما وجدته لامعًا: في محادثة مع بابلو نيرودا ، اعترف بأنه وقع في الحب. يجيب نيرودا أبويًا أنه ليس شيئًا خطيرًا وأن هناك علاجًا ... و ساعي البريد ماريو ، في بساطته الهائلة وشعره ، يقول له: "لا ، لا! يا له من علاج ، أريد أن أمرض ... ". ربما بقليل من الشعر ، لكن حتى أن السوق يبدو أنه يتبنى فكرة تروايسي ، مستمدًا القوة بطريقة ما من حالة "المرض" الدائمة والمستمرة الآن.
شرط ضعف مزمن هو مسافات للحظة التي سيُطلب فيها من الناهض النهوض من قوته ومواجهة عملية إعادة التأهيل نحو الشفاء التام لحالته الطبيعية. بعد السقوط الكارثي في المحاولة الأولى للنهوض ، بدا الأمر كما لو أن السوق وجد الراحة في فكرة مرض مزمن الآن يؤجل إلى أجل غير مسمى إمكانية محاولة الوقوف على قدميه مرة أخرى. يبدو الأمر كما لو أن الطاقم الطبي والهيكل الإداري بأكمله في المستشفى قد أدركوا أن حالة المريض هشة للغاية بحيث لا يمكن أن يخاطر بالسماح له بالاستمرار بمفرده: هذا هو الوعد غير المقنع بجولة جديدة من المسكنات والمضادات الحيوية في أول بادرة من الانتكاس. لذا فإن فكرة استعداد بنك الاحتياطي الفيدرالي لخفض أسعار الفائدة وهبوط الخزانة لمدة 2 سنوات إلى XNUMX٪ ليست مخيفة ، لكنها تدعم السوق التي "تريد أن تظل مريضة".
بعد كل شيء ، إذا قمنا بتضمين ذلك التوقع لم تعد المعدلات المنخفضة عنصرًا تكتيكيًا وبالتالي نتيجة لتدخل قوي ولكنه محدود في الوقت المناسب ، وذلك تصبح هيكلية وحتمية في عالم بلا نمو وبدون تضخم، فإن المنطق الكامل الذي يستند إليه تقييم الأصول المالية مشوه تمامًا. وهكذا ، على سبيل المثال ، كل شيء بدا باهظ الثمن قبل ستة أشهر فقط ، في مخطط تطبيع معدل عالمي كبير ، أصبح اليوم جذابًا بشكل غير عادي. من الواضح ، مع ذلك ، أن سياق النمو المنخفض من الناحية الفسيولوجية يزيد من المخاطر الشخصية في الدورة الاقتصادية التي بدأت تظهر علامات التعب الحتمية.
التوازن بين مخاطر الائتمان المتزايدة ، والمعدلات الاسمية غير كافية لتعويض المستثمر بشكل مناسب على المدى المتوسط ، والوجود المتزامن لمعدلات حقيقية سلبية تدفع بقوة نحو أشكال الاستثمار التي ، من خلال المدة أو جودة الائتمان ، قادرة على تقديم عوائد مسبقة إيجابية ، فهي تخلق دائرة قصر منطقية يكافح فيها المستثمر العقلاني للعثور على الموضع الصحيح. البطانية تبدو حتما قصيرة و التوازن المستحيل ، كما في لوحة إيشر: في الواقع الجديد للأسواق ، تلعب البنوك المركزية دور عبقرية Escher الرسومية ، التي تجعل المستحيل ممكناً ، بوعدها المتجدد بالدعم غير المشروط تقريباً. هذه هي الطريقة التي يصبح بها البيع المكثف في مايو مرة أخرى فرصة شراء والسوق يستمد قوته مرة أخرى من هشاشته.
بعد كل شيء ، في تجارة Goldilocks لعام 2019 ، يبدو من الواضح تمامًا أن الموضوع السائد لا يزال حذرًا ويتحرك المتداولون ببطء ، مع تعديلات صغيرة وتدريجية في المواقع: لا تزال جروح العام الماضي تبدو طازجة وعميقة للغاية بحيث لا يمكن إعادة بنائها لفترة طويلة. لا يزال السوق يسرق بكلتا يديه في فيلموغرافيا تروايسي ، كما لو أن السوق ، في الاختيار بين يوم أسد أو يوم مائة خروف ، قد اختار خمسين يومًا على شكل دب.
المقال مأخوذ من عمود "أفكار في الحرية" على موقع Kairos Partner.
