تضفي الحرارة الشديدة في شهر سبتمبر على بلدان البحر الأبيض المتوسط شيئًا استوائيًا ، لمسة أمريكية لاتينية. ولكن هناك المزيد لجعل سكان أوروبا الجنوبية يتعرقون في ليالي نهاية هذا الأسبوع. احتمال انتهاء عذاب الأزمة اليونانية (من "؟؟؟؟") (من "؟ p ؟؟؟؟؟؟").
سعر مقايضة الائتمان الافتراضي (CDS ، الأدوات التي يستخدمها المرء للتحوط ضد مخاطر إفلاس الطرف المقابل) يحدد الآن كل 97٪ احتمال أن تضطر اليونان إلى التخلف عن السداد. لذلك ، باستثناء المعجزات غير المحتملة ، ستعلن الحكومة اليونانية عدم قدرتها على الوفاء بديونها. إذا لم تتلق أثينا بحلول أكتوبر قسط القرض الدولي الذي تم منحه ، فسوف تفلس. وربما تكون الزيارة غير العادية التي قام بها وزير الخزانة الأمريكي جيثنر إلى الاجتماع الأخير للمجلس الأوروبي بشأن الشؤون الاقتصادية والمالية بمثابة صفات أخيرة.
وفقًا للخبراء - يتم تداول تقريرين من قبل UBS و Citigroup - الخروج اليوناني من اليورو ممكن مع العودة إلى الدراخما عند تكافؤ متدنٍ للغاية وهناك خوف من فرض قيود على حركات رأس المال ؛ ولكن ، حتى لو لم يحدث ذلك ، ستظل اليونان مجبرة على الإعلان عن تخفيض يقدر بين 30 و 50٪ من ديونها: أي مقابل كل 100 يورو من الديون ، كان يسدد 50 فقط ، أو 70 على الأكثر. وغني عن القول أن هذا يعني عملية معقدة ، والتي من الأفضل القيام بها في عطلة نهاية الأسبوع عندما تكون الأسواق مغلقة. اليونانيون العقلاء يتعرقون في تجاويفهم. ولهذا السبب بدأ بالفعل في اليونان السباق لسحب المدخرات من الحسابات الجارية والودائع المصرفية ويعيد إلى الأذهان الخطوط المحزنة للمدخرين أمام فروع بنك نورثرن روك البريطاني في صيف عام 2007 ، في بداية مصيبة.
لكننا نتعرق أيضًا في أماكن أخرى في أوروبا وقبل كل شيء في بلدان الجنوب الأخرى. قد يؤدي التخلف عن سداد الديون اليونانية إلى سلسلة من ردود الفعلوينتشر الوباء. بادئ ذي بدء ، ستقع خسائر كبيرة في المؤسسات المالية والتأمينية بسبب الخسائر المباشرة لأولئك الذين اشتروا السندات اليونانية ببذخ ، ولأن البنوك اليونانية من المحتمل أيضًا أن تتخلف عن السداد ، مما يعطي الدائنين ضربة. وبالتالي ، كما حدث في عام 2008 ، يتعين على الحكومات الأوروبية التدخل لإنقاذ المؤسسات التي تواجه صعوبات. وحتى بهذه الطريقة ، التي من شأنها أن تزيد من تفاقم العجز العام ، يمكن أن يصيب الطاعون الديون السيادية في بقية أوروبا. من المعروف أنه على الرغم من تدخلات البنك المركزي الأوروبي ، فقد ارتفعت مخاطر التخلف عن السداد السيادي بالفعل في أيرلندا والبرتغال وإسبانيا وإيطاليا ، واقتربت من فرنسا. تمامًا كما حدث في هجوم 1992 على EMS ، مطمئنًا من خلال فوزه في المعركة الأولى - المعركة على اليونان الافتراضي - سيضاعف المضاربون هجماتهم على PIIGS الأخرى. في هذا السيناريو ، في ظل غياب التدخلات السريعة والجذرية المنسقة ، والتي ربما لم نعطها التماسك السياسي غير الكافي في أوروبا ، فإن احتمالية تحلل اليورو ستصبح ملموسة. وإذا امتد التخلف عن سداد الديون السيادية بالفعل إلى إيطاليا وإسبانيا ، فقد لا يتوقف الانهيار عند العملة. في الواقع ، قد تكون التخفيضات التنافسية لقيمة العملات - المرتبطة بالخروج من اليورو - للبلدان الصغيرة مقبولة بالنسبة لأعضاء الاتحاد الأوروبي الذين لم يتخلفوا عن السداد ، ولكن ليس هناك ما يضمن أن الشيء نفسه سيكون صحيحًا بالنسبة للدول الأكبر. باختصار ، إذا سارت الأمور بشكل خاطئ ، وكذلك انتهى الأمر بالتعرق في الفراش في نهاية كل أسبوع ، فإننا سنخاطر بتوديع الاتحاد الاقتصادي الأوروبي كما عرفناه عندما نجد أنفسنا في قارة قديمة دمرتها الحروب التجارية.
بالكاد يجب أن نتذكر أن هذا كان الوضع قبل ثمانين عامًا ... ولم يفيد أحد كثيرًا. علاوة على ذلك ، فإن بلدنا يخاطر بأن يكون الحلقة الأضعف على الرغم من حقيقة أنه ، إذا تمت إدارته بشكل جيد ، فإن الهبات الكبيرة للثروة الخاصة ستسمح لنا بسهولة بالخروج من المستنقع (تذكر ، على سبيل المثال ، اقتراح جوليانو أماتو لتقليل الجمهور الدين بتدخل مالي خطير). في الواقع ، في هذه المواقف ، إن مصداقية المؤسسات ، وقبل كل شيء ، حكومة قادرة على اتخاذ قرارات صعبة بسرعة أمر ضروري. أي شخص يسافر أو يتردد على وسائل الإعلام الدولية يدرك جيدًا أنه بينما يُنظر إلى إسبانيا على أنها محاور جاد ، لا يمكن قول الشيء نفسه بالنسبة لإيطاليا ، التي يُنظر إليها على أنها ستارة من الأقزام والراقصين. ربما حان الوقت لإصلاحها قبل فوات الأوان.
لو كان لدي قلم مانزوني ، كنت أتساءل من كان حتى قبل بضع سنوات قال إن كل شيء على ما يرام ، وإننا دخلنا عصر "الاعتدال الكبير" - عصر ذهبي جديد يتسم بالنمو المستدام ، مع انخفاض التضخم والبطالة - بدلا من تحذيرنا من الطاعون القادم؟ أعطه للعدوى!
