La سياسة بنك الاحتياطي الفيدرالي يمكن الحكم عليه بطرق مختلفة اعتمادًا على الأهداف المنشودة: نجاح كبير أو تدخل غير مهم. ولكن أيضا كارثة مطلقة. أنا مع الأطروحة الأخيرة ". كان ذلك في عام 1982 عندما كان إدوارد كين ، كبير الاقتصاديين في جامعة أوهايو ، الجرأة على انتقاد رفع بنك الاحتياطي الفيدرالي القوي لأسعار الفائدة في مواجهة بول فولكر، رقم واحد في البنك ينتظر التحدث أمام زملائه في ندوة بنك الاحتياطي الفيدرالي في ذلك العام ، ولأول مرة ، المقرر عقدها جاكسون هول، وايومنغ ، جنة سمك السلمون المرقط المختارة لإرضاء فولكر ، عشاق الصيد العظيم. لكن بالنسبة للمصرفي المقربين من الديمقراطيين ، الذين كانوا بالفعل في مرمى رونالد ريغان ، لم تكن هذه أيامًا سهلة: في النهاية ، انتصر بنك الاحتياطي الفيدرالي على أعدائه ، مما أدى إلى ترويض التضخم المكون من رقمين الذي عانى من الاقتصاد لمدة عشر سنوات تقريبًا .
تفتقد الأسواق المصرفيين الأقوياء القادرين على إملاء القواعد
هل سيعيد التاريخ نفسه بعد أربعين سنة؟ مداخلة جيروم باول بث مباشر، من المتوقع في نفس الغرفة التي تحدث فيها فولكر ، أن يكرر التأكيد على أن البنك المركزي لن يتحمل بعد الآن تضخمًا مزدوج الرقم ، حتى على حساب إطلاق العنان للاندفاع نحو الدولار. يمكن لباول ، مثل فولكر ، أن يندب الإصدارات الأخيرة من البيت الأبيض: إلغاء ديون الطلاب بالنسبة للبنوك (ما يصل إلى 20 دولار لكل منهما) ، عشية جاكسون هول ، يعد إجراءً عادلاً وشعبيًا قبل بضعة أشهر من الانتخابات ، ولكنه يساوي + 0,3٪ من حيث التضخم (وربما أكثر ، وفقًا لجيسون فورمان ، كبير الاقتصاديين السابق لأوباما). لكن التشبيهات تنتهي عند هذا الحد. بفضل فولكر ، الذي تم استدعاؤه لواشنطن في عام 2009 لاستعادة النظام في التمويل الأمريكي ، تمكن التمويل العالمي من الحصول على دليل موثوق وحزبي ، قادر على إملاء قواعده على الأسواق ، حتى الأكثر شغبًا وتمردًا.
المحامي باول الذي ليس لديه حتى واحد شهادة في الاقتصاد، سيتعين علينا بدلاً من ذلك أن يشرح للأسواق الأداء السيئ قبل عام ، عندما جادل رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي بأن التضخم كان مجرد مشكلة خاطئة ، وحلقة انتقالية قصيرة العمر في أفق الأسواق المكرسة للجمال المستقر والتي تغذيها معدلات منخفضة صفر أو تقريبا. الأمور ، كما تعلم ، سارت بشكل مختلف تمامًا. وهكذا وجد جيروم باول نفسه يعتبر واحدًا إن لم يكن المسؤول الأكبر عن الخائفين انهيار السوق، ليس الكثير من البورصات مثل 17 تريليون دولار التي تصاعدت مع تراجع السندات.
يتولى باول دور الصقر لإصلاح الأخطاء
نحتاج أن نبدأ من هنا لفهم الصعوبات الحالية التي يواجهها بنك الاحتياطي الفيدرالي في أخذها على محمل الجد ، على الرغم من موجة الزيادات في تكلفة الأموال في عام 2022 والوعود بتدخلات أكثر حدة لسحق التضخم. يكافح المواطنون ، وكذلك السماسرة ، لفهم أسباب الانكماش في مواجهة الاقتصاد الذي يتحرك على الأقل في الوقت الحالي. وأكثر من ذلك ، من أ سوق الوظائف ازدهارًا ، على الرغم من رفض ملايين الأشخاص العودة إلى الشركات أو الحانات أو المستشفيات التي تشكو من نقص الموظفين. كيف سينقل المحامي باول الرسالة إلى جمهور نصفه يصدقه؟ لا يمكن للرئيس إلا أن يعيد التأكيد على خط الحزم ، ولكن دون المبالغة: لقد طمأن الأمريكيين دائمًا أن الولايات المتحدة لن تنتهي في النهاية. ركود... لذلك لا يمكن إلا أن يكون حديثه غامضًا ، ربما أكثر من خطاب أسلافه ("هل تفهمني؟ لذلك فعلت شيئًا خاطئًا" اعتاد ألان جرينسبان أن يقول): قاسي ، لئيم ولكن مع لمسة من الأمل ، وإن كان منضبطًا و رصينًا ، لأنه لا يستغرق الكثير من الوقت لإيقاظ برج الثور خارج الموسم.
كل الأنظار على باول ، ماذا سيفعل الاحتياطي الفيدرالي بشأن أسعار الفائدة؟
بغض النظر عن الاستعارة ، فإن حدث جاكسون هول (159 مؤلفًا ، 370 ورقة ، مساهمة محافظي البنوك المركزية القادمين من 170 دولة) سيكافح لإقناع الأمريكيين بعدم التخلي عن حذرهم: سعر البنزين في حالة انخفاض ، يمكن أن يوفر التضخم فترة راحة تستفيد منها أسهم التكنولوجيا بالفعل. بالتأكيد ، ستأتي زيادة واحدة أو أكثر في الأشهر المقبلة ، ولكن العام المقبل ، وتضمن البنوك الكبرى ، ستتغير الموسيقى. وجيروم ، كمحامي جيد ، سوف يبتلع أكثر الإشارات تنذرًا بالسوء. ما لم تنصح رياح الأزمة القادمة من أوروبا وول ستريت بالحفاظ على حذرها. بينما التضخم الأمريكي وسوف ينخفض في الأشهر المقبلة ، الأوروبي ، قبل أن يهدأ العام المقبل ، سيستمر في الارتفاع نحو 10٪ على الرغم من دعم الطاقة الذي سيؤدي إلى زيادة الدين العام. وفراو شنابل ، المصرفي الألماني الذي يمثل البنك المركزي الأوروبي في مرتفعات وايومنغ ، لا يمكنه إلا أن يلوح بريش الصقر. هم بعيدين في الأوقات ، سنة 2014 ، فيها ماريو دراجي اختار جاكسون هول للإعلان عن التسهيل الكمي الأوروبي.
