أدت الحرب في أوكرانيا بالفعل إلى تدهور السيناريو الاقتصادي المعقد ، ليس فقط لإيطاليا ، ولكن لأوروبا بأكملها. منذ بداية العام ، أظهر النشاط الاقتصادي العالمي علامات تباطؤ ، بسبب انتشار متغير Omicron من Covid ، وبالتالي التوترات الجيوسياسية المتزايدة التي بلغت ذروتها في غزو روسيا لأوكرانيا. إن قنوات التأثير متعددة الجوانب: المكابح على الصادرات إلى البلدان المعنية (وليس فقط) ، والعقوبات الاقتصادية على روسيا ، والاختناقات على جانب العرض ، وعدم اليقين والتقلب في الأسواق المالية ، ولكن قبل كل شيء قمم المؤرخين في الزيادات في أسعار الطاقة والمواد الخام الأخرى. والنتيجة هي ارتفاع معدل التضخم إلى أعلى مستوى له على الإطلاق. إلى أي مدى سيكبح الصراع نطاق نمو الاقتصاد الإيطالي؟ وما مدى أهمية مدتها لأغراض التأثيرات الاقتصادية؟
في السياق الدولي الحالي ، يلقي الصراع الأوكراني بظلال من عدم اليقين الحاد على الاقتصاد العالمي. يدرس بنك إيطاليا العواقب الاقتصادية الكلية المحتملة للحرب في ثلاثة سيناريوهات توضيحية، على أساس فرضيات بديلة حول اتجاه أسعار المواد الخام ، والتجارة الدولية ، وعدم اليقين ، وثقة المستهلك والأعمال ، وكذلك إمدادات الغاز الطبيعي. يوضح Bankitalia أن هذه السيناريوهات لا تعبر عن تقييم للتطور الذي يُعتبر الأكثر ترجيحًا للاقتصاد في السنوات القادمة ، وبالتالي لا تشكل تحديثًا للتوقعات الخاصة بإيطاليا.
تأخذ جميع السيناريوهات في الاعتبار أحدث المعلومات المتعلقة بديناميكيات أسعار المستهلك والنشاط الاقتصادي ، ولا سيما تقديرات الناتج المحلي الإجمالي في الربع الأول من العام. كما أنها تدمج آثار التدابير سياسة الميزانية تم اعتماده بالفعل لمواجهة الزيادات في أسعار المواد الخام وتلك الخاصة بالتطور المستقبلي لأسعار الفائدة المستنتج من الأداء الأخير للأسواق المالية. ومع ذلك ، فهي لا تشمل المزيد من الاستجابات المحتملة للسياسة الاقتصادية.
السيناريو الأول: نمو الناتج المحلي الإجمالي بنسبة 3٪ والتضخم بنسبة 4٪ عام 2022
في السيناريو الأول ، الأكثر ملاءمة ، بنك إيطاليا (في النشرة الاقتصادية لشهر أبريل) يفترض أن سريعًا حل النزاع يمكن أن يؤدي إلى انخفاض كبير في التوترات التي تدعم حاليًا أسعار المواد الخام ، مما يساعد على تبديد حالة عدم اليقين ودعم الثقة.
من منتصف عام 2022 ط أسعار الغاز والنفط سيعودون إلى المستويات المتوقعة في بداية يناير ، بإلغاء الزيادات الضمنية في أسعار العقود الآجلة الحالية والتي تساوي حوالي 40 نقطة مئوية في عام 2022 و 50 نقطة في عام 2023 للغاز ، ونحو 30 و 20 ٪ على التوالي للنفط.
من المفترض أن يتماشى تطور التجارة الدولية مع الديناميكيات الكامنة وراء التوقعات الخاصة بمنطقة اليورو التي صاغها خبراء البنك المركزي الأوروبي في مارس. في هذا السيناريو ، سيتوسع الناتج المحلي الإجمالي بنسبة 3٪ هذا العام وبنسبة 3,1٪ في عام 2023. وسيكون التضخم 4٪ في عام 2022 وسينخفض إلى 1,8٪ في عام 2023. وبالمقارنة مع التوقعات التي تمت صياغتها في النشرة الاقتصادية في يناير الماضي ، فإن الزيادة في الإنتاج سيكون أقل بمقدار نقطة مئوية واحدة تقريبًا هذا العام ، ويرجع ذلك أساسًا إلى الاتجاه الأسوأ من المتوقع في الربع الأول ، والذي يعكس جزئيًا التطورات التي أعقبت اندلاع الحرب ؛ وبدلاً من ذلك ، سيرتفع النمو بأكثر من نصف نقطة في عام 2023. وبدلاً من ذلك ، سيرتفع التضخم بمقدار 0,5 نقطة في عام 2022 وأعلى بمقدار 0,2 نقطة في عام 2023.
السيناريو الثاني: الناتج المحلي الإجمالي عند 2٪ والتضخم 5,6٪ عام 2022
يتم صياغة سيناريو ثانٍ أكثر وسيطًا بافتراض استمرار الصراع. الافتراضات الفنية المتعلقة بأسعار المواد الخام مأخوذة من العقود الآجلة في أيام العمل العشرة السابقة 1 أبريل. علاوة على ذلك ، من المفترض أن تداعيات استمرار الصراع على التجارة مع روسيا وأوكرانيا ستضغط على الطلب الأجنبي على السلع والخدمات الإيطالية بحوالي 1٪.
علاوة على ذلك ، تم أيضًا إدراج تدهور في الثقة وزيادة في عدم اليقين ، والذي تفترض Bankitalia أنه سيكون له مع ذلك مدة قصيرة نسبيًا وستنتهي في بداية عام 2023. في هذا السيناريو ، سيكون نمو الناتج المحلي الإجمالي في إيطاليا مساويًا لـ 2,2٪ في 2022 و 1,8 في عام 2023. سيصل التضخم إلى 5,6٪ هذا العام و 2,2 في عام 2023. وبالمقارنة مع التوقعات التي تمت صياغتها في يناير الماضي ، سيكون النمو أقل بمقدار 1,6 نقطة مئوية في عام 2022 و 0,7 في عام 2023. بالإضافة إلى الأداء الأسوأ من المتوقع في في الربع الأول من هذا العام ، وفقًا لبنك إيطاليا ، يُعزى الانخفاض في النمو إلى حد كبير إلى آثار الزيادات في أسعار المواد الخام ؛ إن ارتفاع التضخم سيعكس بشكل كامل تقريباً صورة أسعار هذا الأخير.
السيناريو الثالث: الناتج المحلي الإجمالي عند 1,5٪ والتضخم قريب من 8٪ في عام 2022
السيناريو الثالث ، الأكثر كارثية ، تمت صياغته على افتراض أن الأعمال العدائية ، بالإضافة إلى إطالة أمدها ، تتفاقم مما يؤدي إلى انخفاض توافر الغاز لإيطاليا ، بعد حصار الإمدادات من روسيا تستمر سنة واحدة تبدأ في مايو. لأغراض التوضيح ، تحدد Bankitalia ، تعتبر الفرضية أن التعليق ، الذي يتم تعويضه جزئيًا عن طريق اللجوء إلى الموردين الآخرين ، يترجم إلى انخفاض بنحو 10 ٪ من إنتاج قطاع إمدادات الكهرباء والغاز والبخار وتكييف الهواء. علاوة على ذلك ، من المفترض أن يؤدي هذا إلى حدوث اختناقات فقط لأنشطة التصنيع التي تتميز بكثافة عالية للطاقة.
ستؤدي القيود الناتجة عن الإنتاج إلى تقليل إجمالي القيمة المضافة للاقتصاد بنحو 1,5٪. بالإضافة إلى هذه الخسارة المباشرة في الإنتاج ، ستكون هناك تأثيرات غير مباشرة مرتبطة بانخفاض العرض من القطاعات النهائية وانخفاض في التوظيف والدخل والطلب الكلي.
سيحدد التوافر المنخفض للغاز أيضًا إبرازًا قويًا للتأثيرات المنسوبة إلى قنوات النقل الأخرى. على وجه الخصوص ، من المفترض أن تصل أسعار الغاز الطبيعي إلى مستويات أعلى مما كانت عليه في بداية شهر يناير بمقدار 130 نقطة مئوية في عام 2022 وبحوالي 90 في عام 2023 ؛ سيكون ارتفاع أسعار النفط حوالي 40 و 30 نقطة على التوالي.
مع استمرار الأعمال العدائية ، يُعتقد أيضًا أنها ستزداد عدم اليقين وعدم الثقة من المستهلكين والشركات ، على غرار تلك المسجلة في فترات الركود الرئيسية الأخيرة. المزيد من الآثار السلبية يمكن أن تنجم عن تداعيات الصراع على التجارة الخارجية. على وجه الخصوص ، تم إدراج انخفاض في الطلب الخارجي لإيطاليا بنحو 2,5 نقطة مئوية في فترة السنتين 2022-238. في هذا السيناريو ، سينخفض الناتج المحلي الإجمالي بنحو نصف نقطة مئوية هذا العام والعام المقبل. مقارنة بما ورد مسبقًا في النشرة الاقتصادية لشهر يناير الماضي ، سيتم تخفيض المنتج بأكثر من 7 نقاط مئوية بشكل عام في فترة السنتين 2022-23. سيقترب التضخم من 8٪ في عام 2022 وينخفض إلى 2,3 في عام 2023.
في السياق الحالي من عدم اليقين الشديد ، وفقًا لبنك إيطاليا ، لا يمكن استبعاد المزيد من السيناريوهات غير المواتية. كما ستعتمد تداعيات الصراع على الاقتصاد الإيطالي إلى حد كبير على السياسات الاقتصادية التي يمكن اعتمادها لمواجهة ضغوط الركود وكبح الضغط على الأسعار الموضحة في السيناريوهات الثلاثة الموضحة.
