في المواجهة الديالكتيكية بين الحكومات والبنوك المركزية ، أفسحت اللقطات الفاشلة المملة الطريق للصفعات. على جانبي المحيط الأطلسي. ومع تبادل الأدوار بين ضفتي المحيط: في الولايات المتحدة ، محافظ البنك المركزي هو من يتعرض للصفع العقل في منطقة اليورو هو الطارق.
كان التوتر بين اللاعبين الرئيسيين في السياسة الاقتصادية مرتفعًا لبعض الوقت. مرتفع جدا في واشنطن. أقل قليلاً بين فرانكفورت وعواصم الدول الـ 19 التي تشترك في العملة الموحدة. ومع ذلك ، في الأسبوع الماضي تم بث ستارة غريبة.
غرد ترامب الغزير مرة أخرى: «مشكلتنا ليست الصين بل الاحتياطي الفيدرالي».، "الناس غير راضين جدًا عن جاي باول والاحتياطي الفيدرالي." قبل الصيف بقليل كان أكثر صرامة وبشأن رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي كان قد غرد: «إنه يقوم بعمل سيئ. لدي الحق في قطع راتبه. لي الحق في طرده ".
لم يدير باول الخد الآخر أبدًا ، لكن إجاباته كانت دائمًا غير مباشرة وتهدف في الغالب إلى الدفاع عن المؤسسة. مثل يوم الأربعاء 30 أكتوبر ، عندما ، في بداية المؤتمر الصحفي لشرح أسباب التخفيض الأخير لسعر الفائدة لعام 2019 ، قرأ نصًا شاركه مجلس الإدارة بأكمله: "أنا وزملائي ملتزمون بخدمة الشعب الأمريكي. نقوم بذلك من خلال السعي الحازم للأهداف التي كلفنا بها الكونغرس: الحد الأقصى من الإشغال والأسعار المستقرة. نحن ملتزمون باتخاذ أفضل القرارات الممكنة ، بناءً على الحقائق والتحليل الموضوعي ".
هذا الجانب من المحيط وفي نفس اليوم ، كريستين لاغارد ، مقابلة مع مذيع فرنسي، تحدث بشكل غير عادي. لم تقل الرئيسة الجديدة للبنك المركزي الأوروبي بشكل عام فقط أن الدول التي لديها مجال للمناورة في الميزانية العامة يجب أن تستخدمها ، وهو موقف أيده سلفها ماريو دراجي منذ أغسطس 2014. لكنه ذكر أسماء وألقاب: ألمانيا وهولندا. لم يسبق من قبل أن تمت الإشارة إلى دول منفردة بهذه الصراحة.
على الرغم من أنها ليست متكررة ، إلا أن الاشتباكات وشد الحبل بين الحكام المنتخبين ونخبة الأوصياء على العملة كان هناك دائما. في الماضي ، أدت أيضًا إلى استقالات مثيرة (للأخيرة ، وليس من الأولى). بعد كل شيء ، هم جزء من الديالكتيك العادي بين المؤسسات داخل تقسيم مصرح به للأدوار والسلطات. ومع ذلك ، فقد أصبحوا اليوم مألوفًا ويحدثون أكثر فأكثر علنًا.
والسبب الأساسي لذلك هو فشل السياسة الاقتصادية في تحقيق النتائج المتوقعة في تعزيز النمو وضمان استقرار الأسعار. يبدو دائمًا أن النمو يتوقف عند هذا الحد وترتفع الأسعار بشكل خطير على حافة الانكماش. صحيح أن التوسع الأمريكي قد بلغ عامه الحادي عشر وهو الأطول منذ الحرب ، لكنه أيضًا الأقل حدة. بينما في منطقة اليورو ، يتسع التباطؤ الحالي ويكثف ، وهناك من بدأوا يعتقدون أن عام 2020 قد يكون أسوأ من عام 2019 ؛ مع معدل تضخم يصل إلى حوالي 1٪.
أدت المسافة بين النتائج والأهداف إلى رد فعل متعارض في صانعي السياسة الاقتصادية. من ناحية ، تجرأت البنوك المركزية وهم يجرؤون كثيرًا على ابتكار أعمالهم. ويستمرون في البحث عن أدوات جديدة وأفضل طريقة لتوصيل القرارات والنوايا لتوجيه التوقعات. ومن ناحية أخرى ، أدخلت الحكومات تدابير أدت إلى تصعيد المخاطر السياسية بشكل كبير ، وخلقت غطاءً من عدم اليقين كثيفًا بما يكفي لكبح الاستثمار.
لا مفر من أن تجلب هذه السلوكيات المختلفة والمنطق الذي يلهمهم البنوك المركزية والحكومات في مسار تصادمي. في سيناريو أساسي غير مقدر له أن يتغير بشكل كبير: سيظل النمو ضعيفًا ، والتضخم منخفضًا أو غير موجود ، والمواطنون الناخبون غير راضين ومنجذبين إلى صفارات الإنذار الشعبوية.
